[微笑] [微笑] 

心动盈警让人倒吸一口凉气!

@价值投资为王
2月26日(上周五)盘后,大牛股心动公司(02400)发布了一条盈警公告,根据披露,2020年心动公司的净利润大降88.3%-94.2%! 2019年底上市的心动公司,用了一年的时间,股价大涨超8倍,妥妥的大牛股,但上市一年业绩就变脸,“心动”的背后是坑吗? 根据公司的解释,净利润大降的主要原因是公司不惜血本砸向研发,2020年仅仅研发投入就增长了110%,严重拖了净利润的后腿。 游戏公司在很大程度上接近医药,不搞研发就没有收入,初看心动公司盈利大降的原因是因为加大研发投入,似乎是在谋一个更好的未来,但细究背后的原因,我还是倒吸了一口凉气! (心动公司的股价走势,从大幅低开到大涨,市场似乎并未担忧盈警公告) 一、研发投入暴增遮掩游戏营收下滑困境! 在2019年的年报中,心动公司董事会主席黄一孟在写给股东的信中预言2020年的净利润将大幅下滑: “因为我们对公司战略逻辑,以及未来增长长期的自信,今年(指2020年)我们会更看重研发能力的提升而非公司收入的提升,更看重用户规模的提升而非公司利润的提升。 这些决定,会影响公司今年收入利润的变化,也会影响公司未来很多年的发展与成长。当然也会影响投资人对于公司价值的判断,所以我们需要坦诚地向大家公开我们的策略。 对于心动公司,我们关心的只有心动的长期「价值」,而非短期「股价」。确保所有的决策都能符合公司长期「价值」的增长。把信息尽可能透明地公开给投资人,是我对投资人的最大责任,而不是大家手中股票下一周、下一月、下一年盈亏与否。” 从2020年的结果来看,心动公司确实不遗余力的加大了研发投入,根据盈警预告,全年的研发费用将近6.78亿,同比暴增113%! 相比往年60%的研发增速,心动公司在2020年真是疯狂了一把,研发人员的数量也由2019年的806人增加到1355人! 事出反常必有妖,心动公司为何要在2020年不计成本的投入研发? 从资金实力上看,心动公司上市之后融的大量资金,增加研发开支无可厚非,但以牺牲利润为代价进行研发,说好听一些,是为了公司长远发展,但我看到了公司营收增长乏力的困局。 在2020年之前,公司的营收增速十分迅猛,2016至2019年的年复合营收增速达到了55%,惊为天人! 但2020年开局,心动公司的困局已现,根据2020年的半年报,公司的营收同比增速只有9.9%!根据盈警预告,2020年全年的营收与2019年持平,这意味着2020年下半年的营收同比下滑! 研发费用增加侵蚀利润,这无可厚非,但不顾一切砸研发的心动,或并不是着眼长远,而是不得已而为之! 根据半年报的信息,公司几款核心游戏产品营收出现业绩变脸。 其中,占总营收比重在30%左右的游戏《仙境传说M》在2020年上半年的营收出现同比下降,公司归因于游戏生命周期的影响,而该游戏上线至今只有3.5年。 另一款2019年5月上市的新游戏《不休的乌拉拉》,上线之初进入多个国家畅销榜前十,但不足一年,该游戏的月流水就较上线之初有显著回落。具体回落的比例,公司并没有透露! 虽然市场最看重的是心动公司TapTap的业务,但游戏业务的营收占比在82.4%,TapTap虽有前途,但当下以及未来几年的心动仍是一家游戏公司! 既然是游戏公司,就依然摆脱不了行业的宿命:爆款游戏可遇不可求! 截止2020年6月,心动公司有35款网络游戏及11款付费游戏,虽然数量众多,但贡献有效营收的并不多。 同样,虽然有11款游戏在研,但能否复制《仙境传说M》的传奇要画上大大的问号? 二、核心数据尚能抚慰人心! 从半年报的核心运营数据来看,心动公司的游戏业务仍获得用户的青睐,其中网络游戏的平均月活用户数达到3047万,同比增长65%。平均月付费用户数达到98万,同比增长52%。 在TapTap运营数据方面,截止2020年6月,注册的开发商数量达到了13000家,比2019年底的11006增长了30%! 由于TapTap采用不分成的模式,让利给游戏开发商,注册数不断增长并不意外,同时,TapTap积攒了大量内容,有望构成显著的护城河,近年来,TapTap的营收增速喜人! 在盈警公告中,公司没有进一步披露核心运营数据,因此,2020年的整体情况还有待年报发布之后进行观察。 TapTap是市场最为看重的业务,但巨鳄不是一天喂成的,从单纯的游戏公司转变为渠道发行方,心动还有很长的路要走! 总结: 从今日心动公司股价走势来看,开盘受盈警影响大幅低开,但随后便快速拉升,至收盘反而大涨4%。 这背后,或许有超跌反弹,也或许是市场接受了公司画出的大饼,但无论如何,游戏业务营收下滑的困局市场必须加以重视。 如果新款游戏不能抵消旧款下滑的尴尬,仅靠TapTap推动心动公司的股价恐怕有些吃力! $心动公司(02400)$
心动盈警让人倒吸一口凉气!

免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。

举报

评论

  • 推荐
  • 最新
empty
暂无评论