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美股四季度财报季已进入最后阶段，截至上周五，已有482家标普500成分股公司公布了第四季度业绩，占该指数总成员的96.4％。 本周还将有300多家公司，其中包括15家标普500成分股公司。投资者目光主要聚焦在中概股（蔚来、跟谁学、携程）和一部分创新科技公司（Zoom、Sea、snowflake、fuboTV等）。 除此之外，我们还将看到大量传统零售公司的业绩结果，如$好市多(COST)$ 、$塔吉特(TGT)$ 、$科尔士百货(KSS)$ 、$克罗格(KR)$ 等。 周一盘后 $蔚来(NIO)$ 蔚来的亏损在第四季度会有所收窄，Q4创纪录的汽车交付量有望推动营收增长和规模效益释放。蔚来全国范围内销售网络不断扩大，中国消费者对豪华电动汽车需求不断增长共同推动四季度交付量同比增长了111%，预计本季度营收增长一倍以上。 蔚来价格最高的ES8的稳定交付会支撑平均售价，而工厂利用率的上升(Q4 58%VSQ3 41%)会降低单位生产成本，从而提高利润率。 自去年8月推出以来，电池租赁计划去年12月的采用率已升至40%，这在一定程度上带动了订单增长，因为该计划大幅降低了蔚来车型的预付购买价格，缓解了竞争对手特斯拉大幅降价带来的销售压力。 $Zoom(ZM)$ 四季度，Zoom将受益于第二波疫情冲击的影响，营收增长可能延续三季度疯狂表现，彭博预计Q4营收同比增长331%，净利润同比增长458％，超出公司预期。 疫苗进展的不确定性也可能成为该公司近期增长的催化剂，因为员工重返办公岗位的计划可能被推迟。 尽管来自微软和思科Webex的的竞争仍是一个长期不容忽视的威胁，但Zoom可能会收购一些协作领域的小公司，以在后疫情时代保持竞争力。除了竞争压力之外，zoom毛利率将再度接受考验，尤其是今年，随着付费企业和学校减少使用ZOOM的服务，其毛利可能再次下降。 上月，Zoom以每股340美元增发515万股，募资17.5亿美元，这表明公司正在积极寻求通过收购来扩大其产品线，表现出对公司长远发展的信心。 周二盘前 $Sea Ltd(SE)$ 四季度，东南亚“小腾讯”Sea将持续受益于全球疫情影响以及东南亚巨大的人口红利。 分部门看，预计Garena第四季度收入同比增长109%，得益于《自由火》持续火爆。根据Sensor Tower的数据，《自由火》的月收入在2020年12月再创新高。预计2021年的玩家基数还将持续增长，尤其是来自印度的玩家，而其主要竞争对手PUBG自2020年9月以来一直被禁，因此《自由火》很可能成为一款保质期较长的游戏。 Shopee继续保持其作为东南亚最大电商平台的领先地位，增长速度和市场份额要明显快于主要竞争对手lazada，向线上购物的转变是最大推动因素。预计电商GMV同比增长+92.5%)，随着更多商家选择参与Shopee的营销计划(返现/免运费)，电商部门盈利能力有所增强。数字金融服务部门也会与依赖Shopee的得到迅速发展。 总体而言，我们预计Sea三个业务部门将延续高增长态势。 周三盘后 $携程网(TCOM)$ 携程将于3月3日盘后公布第四季度业绩，第四季度的业绩应该与公司的指引基本一致。市场普遍预期，非公认会计准则下营收和营业利润将分别下降40%和67%。 展望今年一季度，由于中国北方地区爆发了零星的疫情确诊病例，新的旅游限制措施可能会抑制携程的反弹；尽管国内旅游业有所复苏，但疫情造成的不确定对国际旅游的影响依然存在，预计本季度国际业务继续萎靡。