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上周大盘动荡，标普当周跌2.45%，纳指当周跌4.92%。

这一切和“全球资产定价之锚”，美债收益率的快速飙升大有关系。

2月26日，美国10年期国债收益率一度上升到1.6%以上，超出疫情爆发前的水平，较年初大幅攀升70BP（基点），当周收盘回到1.4%附近。

市场普遍预期，年底前还有30-40bp的上行空间至1.7%左右，甚至不排除攀升至2.0%。若实际利率相对低点上升50bp，大致会导致美股跌幅在5%-12%之间。

事实上，美债已经持续上行了半年有余，只不过近期的波动有点超预期。临界点基本就在1.5%，美债一旦突破了1.5%，市场对于通胀的预期就会迅速放大。换言之，美联储或将被迫提前加息。

“为什么10年期美债收益率在1.5%左右很重要？因为超过该线，美债收益率开始高于标普股息收益率。”而且，如果各国的债务和融资成本就此上升，一些因为疫情使得财政岌岌可危的国家甚至可能陷入更大的麻烦，因此欧美亚股市都出现重挫。

经济复苏的预期仍是关键判断。美国前财长萨默斯最近发表评论文章，担心再出台1.9万亿美元刺激计划可能导致经济“过热”。

展望本周华尔街将迎来非常关键的一周，美国制造业PMI，非农等重磅数据将在本周揭晓。和以往不同的是，如果这些数据最终超预期，那么这或许会反而加大市场波动性——因为债市收益率有可能会因此继续攀升。

美国将于本周五发布月度就业报告，市场经济学家预测，美国2月份的招聘活动较上月显著增加。上周四公布的数据显示，截至2月20日当周初请失业金人数降至三个月低点，支撑了经济复苏的前景。

最后

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