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各位小虎们，最近大家有没有关注港股新股呢？在厨具企业卡罗特上市后，七牛智能也在今日亮相港交所，但首秀就出现破发，卡罗特同样一路暴跌，大家怎么看呢？[Shy]

在这两家之后，智能驾驶解决方案公司地平线开启申购，这家公司是否能打破首日破发魔咒呢？[Lovely]

三年半亏超220亿元！

地平线（Horizon Robotics）成立于2015年，是一家专注于智驾解决方案的公司，并定位为乘用车高级辅助驾驶（ADAS）和高阶自动驾驶（AD）解决方案供应商，主要收入来自汽车解决方案、产品服务与授权业务等。随着近年来智驾行业发展，地平线凭借自己出色的业务能力，占据了国内自主品牌乘用车智驾方案三分之一的市场份额。[Sly]

2017年，该公司发布了第一代处理硬件“征程”，今年该产品的交付量已经来到了500万，同时还推出了基于最新产品架构的下一代征程6处理硬件。根据招股书，2015年至2022年，该公司累计获得11轮孖展，孖展金额累计近24亿美元。在2023年12月完成D轮孖展后，公司估值已经超过87亿美元。[Smart]

图源：地平线招股书

根据招股书数据，2021年至2023年，公司营收从4.67亿元猛涨至15.5亿元，2024年上半年营收有所下滑，为9.35亿元；毛利率在报告期内维持70%上下。[Eye]

但值得注意的是，公司营收猛涨的背后也带来了大幅亏损。在报告期内，地平线有亏损逐年增加的趋势，2021年至2023年，公司经营亏损为13.35亿元、21.32亿元和20.3亿元，三年半累计亏损净额超过200亿元。公司在招股书上解释称，造成这一情况主要是因为为增强核心关键技术而产生的大额研发开支以及优先股及其他金融负债的公允价值变动。[OMG]

研发投入方面，报告期内的研发开支分别为11.44亿元、18.8亿元、23.66亿元、14.2亿元，地平线预计未来研发费用还会保持在较高水平。连续亏损与研发支出不断上升也成为市场和投资者比较担忧的关键，如果公司上市后不能实现快速盈利，就会重挫投资者的信心，也会影响企业上市后的再孖展和估值。[Facepalm]

图源：地平线招股书

多家车企为重要客户群！

2022年，地平线与大众汽车旗下智能化软件公司CARIAD成立合资公司酷睿程，从2023年开始，地平线就向该合资公司授权高级辅助驾驶及自动驾驶解决方案相关的算法及软件。2023年和2024年上半年，地平线从酷睿程产生收入为6.27亿元及3.52亿元，可以说是地平线最大客户。[Cool]

此外，比亚迪、理想汽车、上汽集团等公司同样是地平线的重要客户。上汽集团持有地平线近9%的股份，2023年贡献了超过8000万元的营收，占地平线总营收的5%，比亚迪虽然持股不多，但今年上半年同样给该公司带来3000万元的收入贡献。[Miser]

地平线将今年4月发布的全新高阶全场景智驾方案Horizon SuperDrive更新在招股书中，公司预计从今年开始创收，并在2026年量产首发，这套方案是基于征程6芯片开发，在功能上可以覆盖高速NOA、城市NOA等主要智能驾驶场景。地平线表示，未来几年，将专注于SuperDrive的商业化，致力于将该系统方案运用到更多车型当中。

小虎们，你们看好地平线这家公司吗？[Serious]