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本轮行情是在924央行发话后定下的，926的会议又做了再次的确认和规格提升，10月12日的财政部会议，进一步给了市场好的预期，可以说，这三个会议把预期彻底扭转，剩下的就是落地预是否还有更好的预期的问题。

一、整体行情研判：长期慢牛启动

而在股票市场赚钱的关键是：搞清“政策的预期”与“A股现状”之间的差异有多大。

首先看政策，用一句话总结3个会议如下：

• 9月24日（央行）：第一，降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行。第二，降低存量房贷利率，并统一房贷的最低首付比例。第三，创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。

• 9月26日（政治局）：要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。

• 10月12日（财政部）：加力支持地方化解政府债务风险、加大对重点群体的支持保障力度。

总而而言，就是“两破”：

一是破除当前困扰经济发展的问题。包括：地方债、房价下跌、降低居民负债成本、提高大家收入，从而提高消费，提升经济循环效能，这个是作用基本面的，起效比较慢，估计要到明年才会看到效果。

二是破除A股持续下跌死亡螺旋。主要是通过增加A股增量资金，降低利率水平，提升股票估值来开展。包括：降低利率，提升股票估值水平；创设新的货币政策工具，大力引导中长期资金入市，增加股市增量资金，这个效果是立竿见影的，导致了出现几天上证涨了近1000点。

所以，当前A股的短期、中期、长期利好都具备了，中短期和长期看A股都是当前最值得期待的投资市场，后续就等着缓慢出台就可以了。

10月8日到10月11日开始的3天下跌，更多是技术性调整，毕竟涨的太猛了，没有这么天量的资金跟上，前期套牢盘太多，很多获利太多，自然要下跌调整。

接下来，就是如果技术调整到位，就可以买入。但是不太会和以前一样普涨，各路增量资金到位需要一个过程，10月主要是原来的老的股票资金，11月之后随着美联储进一步降息，外资会持续流入。

二、牛市空间研判：1倍左右空间（PE和股息率视角）

（一）从PE看。至于最终的点位，大家可以用沪深300PE和央行利率的关系来测算。现在沪深300的PE为13不到，相当于7.69%的收益率，而1年期LPR为3.35%,5年期以上LPR为3.85%。所以，差不多有1倍的空间，如果利率进一步下调，那么沪深300能进一步提升估值水平。

（二）从股息率看。且当前沪深300的PE放在平时，也没有到高估的时候。哪怕从股息率看，当前的股息率为2.9%，而15年牛市时候的股息率在1.5%左右，所以股息率看，也有1倍的空间。

且2015年的凭证式国债的3年期利率为4.92%，5年期利率为5.32%。而2024年的3年期国债利率2.18%，5年期国债利率为2.3%，下降一半！

所以，简单的类比关系，股息率估计有2倍左右的空间。当然，我们要保守估计。

三、操作策略：猛烈上涨就减仓，缓跌缓涨定投，动态止盈。

不会选股的，就买指数：沪深300ETF。

从前期政策看，首先利好地方债务相关的企业，包括：房地产、地方银行、资产管理机构；其次是消费类企业，比如：美团、京东、化妆品、白酒、汽车、手机等高端消费品；其他行业和个股，比如：硬科技、芯片也可以考虑，牛市最终都会照顾到每一个行业的股票，只要不是太烂或者财务造假，尽量远离小公司，除非特别便宜。

以上是分析，希望大家抓住这一波牛市。