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2019年前后，在一个内部讨论会上，几个机构的领导谈到中小企业融资被挪用去买了房子！低成本&疯涨的房价，那会全国的话题都离不开房地产，哪怕某老板欠了一屁股的烂尾楼债！会上，大家讨论的点是，中小企业贷款，如果没有偿还能力，产生的系统风险，谁来解决！

2024年9月24日，一行一会一局用一场新闻发布会正式拉开2024至2026年“新牛”的序幕，为什么到2026年，因为这一波牛市老鱼认为会持续到2026年，因为政策&资金&外部市场情况，到2026年还能有效判断，再往后真的没办法看那么远！

今天和投资人聊A+H股为什么会跌！几个看似内行的人回想起我前面说的闭门会的事情就感觉很相似。当年聊的是中小企业从银行贷款，拿到低利息贷款后去疯狂炒房，当监管发现这个问题时，遇到两个问题：1、中小企业并没有完成融资去生产，而是选择了炒快钱的方式；2、银行存量贷款金额没有有效使用；对比一下10月8日A股的沪深两市双双涨停到下跌，当天10点30分正好是“禁止违规用贷款资金购买股票”消息释放，市场那些疯狂贷款买入股票的人，与当年疯狂贷款买房的人似乎是一波人，总想“梭哈”去搏一个上涨，甚至有新股民恨不得一把投入全部资产；老鱼在这里提醒大家，那不是投资股票，那是把股票当赌场！在政策层面需要真正牛市的时候，这种冲动被遏制是完全有道理的！

看到问题，就会有对应的解决方案，A+H股连续低迷三天后，10月10晚，上交所与券商开了一场座谈会，座谈会聊了并购六条和科创板八条，核心话题：1、营造支持高质量产业并购的良好市场生态；2、券商要把握难得的机遇，与监管部门和上交所同向发力！老鱼解读一下不知道准确不准确！首先，高质量产业的并购重组之门正式被打开，目前IPO排队企业和相关产业的待IPO企业可以做好准备“鱼找鱼、虾找虾”，解决IPO拥堵问题，大家讨论好一个概念就可以提交了；其次，券商要做好筛选，别什么都送来，没不让你们赚钱，但是赚钱要把资金职责范围内的事情解决了！别怪我没提前跟你们打招呼。这是9月24日后，上交所第三次主动展开工作，两次测试和一次座谈会，交易所已经在此轮“牛市”中扮演主导工作；老鱼总觉得，这是监管层让交易所市场化的表现，也是放权到交易所的表现。从老股民的角度想这些操作，我会认为并购重组股，选好标的和行业，可以入场观望了！比如央企、国企有业务重叠，重整后会壮大的个股，在控制好足够仓位的情况下，入场观望！

今天，沪深两市继续下跌，前期疯涨的股票开始回调，老投资者们认为，这是疯狂暴涨之后的洗清盘，新投资者觉得，这是绝望盘！老鱼觉得，这是真“牛”盘！

一夜之间，美股降息的预期在下降，非农&CPI&美元指数上升&通胀放缓受阻，一只脚站在中国市场里的海外投资者，开始观望！9月24日后，给出十个中国股市即将暴涨理由的高盛，旗下有一个对冲基金却一直在做空，换句话说，在A+H疯狂上涨的时候，这只对冲基金的做空筹码已经充足，所以在后面的下跌中，高盛也是获利的！说到这件事，老鱼很认真的奉劝各位新股民，要足够的清醒和有足够的承受能力，去理解资本市场。

其实，在10月1日后，我们的监管层和政策出台者，已经用最快的速度将各种有利于市场健康成长的政策进行释放，甚至在应对突发问题时，都变成了当日事当日回应！但对抗是一直都在的，这个对抗是美国人在争夺全球金融市场的定价权，也是争夺美元&人民币外汇市场的定价权。

在美国降息后的一段时间里，我们反应速度够快，9月24日到9月30日的信心是老股民建立起来的，10月1日到8日的欲望是新股民冲动产生的，但新股民不会想的这么多，就忽略了风险问题。

9月24日一行一会一局新闻发布会里提到的5000亿新工具，10月10日宣布正式实施，这个周期减掉周六日和十一小长假，说明金融监管部门就没有休息一天，这种支持，只是希望重燃投资者的信心，况且这个过程中还包括要对抗美联储的步步紧逼，还有对冲基金的空方阵营！

某大V的微信里，有一张图是解说此次呼唤便利内容的，大概情况，以CBS为母版，将商业银行持有的不活跃永续债来置换央行国债等高流动性资产，一般周期为三个月并且可以延展，也就是上面老鱼讲的风险问题，这里是有事先预防的，，另外，质押出央行国债后会有二次质押，二次质押过程就是增量资金入市的过程，目前央行账面的国债为2.2万亿元，其中1.5万亿是久期7年长债「这里潘行长说的第一个5000亿不够还有两个五千亿，老鱼遐想一下，不知道会不会就是这1.5万亿的久期7年长债」；除了长债还有7000亿的短债，这笔短债的流动性，自然不用怀疑；如果是股债，保险资金手里有最少15万亿资金，券商有5万亿资金，老鱼认为，这第一波炒券商股，是信号最明确的，那么如果按照上面所言，下一波应该是保险股上涨，这更合理。但无论是保险、还是券商、或者是银行，这一波操作的核心目的是让股票市场有不断的增量资金托底，所以对于这一波市场上涨和下跌，老鱼认为都是正常情况，因为既然是市场行为，就该交给市场。并且，在这个过程中，政策和市场的互相便利，对急于输血但被困在IPO市场的优质企业，其就变成了并购重组中的优质资产！

毕竟在某种程度上，IPO的注册制会在并购重组热之后登场才是健康的。

至于外资和大家担心的港股的问题，港股资产长期被低估，像今年刚刚IPO的连连数字都属于被严重低估的板块和个股。投资者会在冲击过后，认清市场的本质，回归价值投资。 $连连数字(02598)$

最后，老鱼给大家讲一个好消息，明天和后天，股票不跌。如果您问为什么，明天周末！嘿嘿！