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大家好，我是肉股君，从17年开始参与打新，目前有100+账户。 这是我第一次在社区分享自己的分析，希望跟各位互相交流学习，分享不易，看完有收获可以给我多多点赞👍，后面还有更多投资干货在路上。 赶时间的朋友可以直接跳过新股分析，直接看文章最后的建议部分！ 最近参与打新的朋友应该都跟我一样，一直在期待有个真正的“大肉股”上市，给这个持续低迷一个多月的市场注入强心剂，这不总算有个质地不错的公司来了，预计最快本周五就开始招股，已经有多家券商开始预约乙组了，一起来提前了解一下吧！ 联易融是一家国内领先的供应链金融科技方案提供商，目前在这个行业排名第一，市场份额达到20.6%。 1）这家公司到底做了啥，技术牛在哪？ 首先它服务的客户都是供应链金融赛道的一些核心企业和金融机构，不少朋友可能还不太熟悉，供应链金融具体是干啥的呢？ 简单来说，就是帮助企业解决一些在做生意的过程中，遇到的资金流转问题： 比如，一家公司交付了货物，但收回货款可能有个账期，资金回笼没那么快。 这时，企业用的信用背书，将它这未来收款的权利，转让给金融机构，金融机构变相成为未来的收款方，而企业能够提前拿到金融机构的资金，大大缩短了资金周期，可以很快将现金投入到生产加工中，提高资金的利用效率。 这整个过程之前透明化程度低，同时需要借助人工对各环节的纸质文件涉及到的信息进行核查，自然存在比较高的风险，效率也很低下。 联易融就是解决了上面这个痛点，通过技术赋能有供应链金融需求的企业级用户，帮他们快速地建立起一套透明度高、可信度强、信息及数据处理速度快的数字化系统（SAAS），从而更快速、更安全地完成与供应链金融相关的交易流程。 总的来说，所在赛道还不错，盘子挺大（万亿的市场规模），行业确实存在这种用技术手段解决人工方式的需求。 2）这门生意的可持续性如何？ 从下游客户来看，主要都是企业级的一些大公司还有金融机构，典型的2B商业模式。 了解做2B生意的朋友，可能知道，对这类公司，获客至关重要，获客成本是公司最主要的一项成本，而且仅仅有了客户还不够，客户能不能在你这持续续费，留存也是个问题。 根据过去三年历史数据来看，联易融获客和留存做的还算不错。 最后，2B生意也最好别过度依赖核心大客户，通常来说，依赖程度越重，商业模式越不容易复制，也就是收益和利润越难迅速的翻个几倍。 值得期待的是，招股说明书显示，公司前五大客户的收入占比近三年呈现递减，客户过度集中的风险，现阶段还在一个可控的范围： 3）行业老大的位置能坐稳不？ 从行业竞争对手来看，目前联易融是排第一的（腾讯爸爸是大股东），后面的蚂蚁，京东也是咬的挺紧的，介于这几家头部公司，中短期预计还是个三足鼎立的模式，毕竟现阶段去打价格战，对谁来说都不是一个好时机。 4）收入和利润情况 公司净利润当前还是亏损，但从收入和经营利润来说，还是能达到一个一年翻一两倍的样子，亏损有一个大幅度收窄的趋势，传达了一个不错的信号： 整体上，从商业模式、行业竞争实力和公司运营综合来说，都还算资质不错。 分析完公司招股书，我们也得考虑下现在的市场情绪和其他信息，打新收益一部分就是来源于市场情绪的溢价。 目前年后一共上市了9家新股，其中首日上涨只有2家，整体情绪比较悲观。市场情绪这次受到影响的原因，也挺容易猜到： 一方面是二次上市的公司本身折价不多，又受到美股波动影响，SEC的《外国公司问责法》的落地导致中概股大跌，大量打新人选择持币观望态度。 另一方面，港股市场年前年后杀估值现象明显，主要是流动性收紧、利率加息的恐慌，导致龙头科技股纷纷大跌30%甚至腰斩，市场天天比惨。 最后，联易融虽然是技术服务商，服务赛道还是和金融相关，我们也要关注下相关监管法律法规，万一刚好在上市前有什么针对供应链金融的利空消息落地，也会对上市表现造成负面影响。 结论 公司基本面：优秀 行业赛道：良好 市场竞争：优秀 市场情绪：较差 申购建议：谨慎认购 如果是去年招股，这个公司应该是必定要抢乙组的，现在的话建议稳一稳，等正式招股书出来后，在看看基石情况和市场情绪是否好转，到时候做判断也来得及。 好啦，希望大家今年都可以多多中肉股，欢迎关注我的后续分享，我是肉股君，下次再见吧！ $联易融(临时)(90030)$ 声明：以上分析，仅供参考，不构成任何投资建议，投资需谨慎