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几年来，巴菲特一直偏爱高收益机会。如今，巴菲特和他的投资经理同事为伯克希尔哈撒韦股东管理着约6000亿美元的可投资资产。当巴菲特对伯克希尔哈撒韦的投资组合采取行动时，整个投资界都会关注。

巴菲特最近的举动是出售伯克希尔哈撒韦在美国银行(BAC)的部分投资。这家银行的股票曾是伯克希尔哈撒韦仅次于苹果(AAPL)的第二大持股，但巴菲特正在出售美国银行投资，并可能转而购买另一笔高收益投资。

巴菲特在第三季度出售了价值超过96亿美元的美国银行股票，并在10月头两天又出售了价值1.4亿美元的美国银行股票。

美国银行远非巴菲特唯一减持的公司。他在2023年第四季度至今年第二季度期间出售了伯克希尔在苹果的一半以上股份。虽然苹果仍然是伯克希尔最大的头寸，但第二季度的减持金额是伯克希尔历史上最大的。

事实上，从2022年第四季度开始，巴菲特已经连续七个季度净卖出股票。考虑到他出售美国银行股票的规模，伯克希尔下个月报告收益时可能会确认连续第八个季度净卖出。

巴菲特被迫出售伯克希尔哈撒韦最大持股的很大一部分，原因很简单：税收和估值。

巴菲特预计，在现行税法于2025年到期后，企业收益的现行税率将会上升。如果不采取任何措施，税率可能会从目前的21%恢复到35%。但考虑到目前的政府赤字，巴菲特认为目前的税率是不可持续的。

但巴菲特一直在抓住机会购买一项高收益投资，而这很可能是伯克希尔哈撒韦从股票销售中获得的大部分现金的去向。

在过去两年中，巴菲特一直在向美国国库券投入资金。截至第二季度末，伯克希尔哈撒韦持有价值2387亿美元的美国国库券，还拥有约382亿美元的现金。

这些短期国债在12个月内到期。巴菲特更喜欢短期政府债券，它们更不受利率风险的影响。在过去两年中，巴菲特获得了安全性和收益的双重收益，短期债券支付的利息比长期债券更多。许多人预计，随着美联储降息并旨在保持利率稳定，利率将在长期内走低。但巴菲特表示，即使收益率没有那么高，他也很乐意将伯克希尔的大部分资产保留在国债中。

巴菲特涌向这只安全投资的原因并不是他在当今市场上可以获得的高收益率。原因很简单：他认为没有比这更好的资金用途了。

巴菲特可能买入股票的范围仅限于全球最大的公司。这使得跑赢市场变得更加困难。巴菲特在 5月份的伯克希尔股东大会上表示：“我现在不想管理 100 亿美元。1000 万美金，我想查理和我都能获得高回报。”这表明他不建议普通投资者将他们的资金投入国库券。