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  在极其乐观的非农报告后，市场将目光转向了通胀数据。有许多人警告称，二次通胀即将来临，美联储不宜过早转向。9月发布会上，鲍威尔称没有宣布战胜通胀，通胀依旧远高于目标。而顽固的住房通胀，强劲的工资导致的服务通胀，地缘政治和供应链问题导致的商品通胀等都即将或者正在进行。低基数效应，美联储降息后相对宽松的融资环境，企业大选后的投资等都会进一步助推通胀在年底再次走强，甚至可能继续超过就业成为美联储最关注的指标。

  美联储动态方面，多名美联储官员即将发表讲话，此前美联储官员大多鸽派，但在鲍威尔的鹰派讲话和强劲非农后，鹰派的官员会更加鹰派，鸽派的官员态度也会有所转变，再次大幅降息不太可能，而终端利率的预期会被继续上调。周三美联储还会公布会议纪要，预期会展现美联储内部的分歧，释放一些比FOMC鹰派的信号，但可能比鲍威尔发布会要鸽派。

  此外，企业财报季也拉开大幕，摩根大通等银行股继续打头财报季。此前MAG7的盈利增速下滑，而标普493的利润录得同比上涨，是2022年以来首次季度转正，本财报季MAG7，加上台积电，博通等超大型科技股的利润增速同比料继续下滑，也符合标普等权反超标普500，顺周期板块上涨，罗素2000跑赢纳斯达克100指数的市场行情。特斯拉还会举办robotaxi发布会，此前连续跳票引起股价下行，本次终于是如约而至，不过由于计价比较充分，不知道到时候是拉高出货还是继续上涨；此前特斯拉的交付量略低于预期，储能布置也环比下跌，重要高管离职等，都对其发展有所压力，而本次robotaxi能不能顺带发布廉价车型model2，人型机器人，XAI等也需要关注，目前特斯拉依旧是AI公司，PE高达90X，需要强劲的增长消化估值。

  周一：无特别重要数据事件，可关注美短债拍卖结果，近期美债收益率再次跳涨，国债可能拍卖结果再次低于预期，引起市场震荡。

  周二：美国小企业信心指数，8月贸易帐，美债拍卖结果，美联储库格勒，博斯蒂克等官员讲话，盘后百事可乐财报，另外A股即将恢复交易。美联储官员料继续释放复杂信号，整体比之前鹰派一些；富时中国A50指数期货假期累涨超10%，A股可能开盘一字涨停，且仍有一定上涨空间。

  周三：美国批发销售月率，MBS报告，10Y美债拍卖结果，美联储博斯蒂克，巴尔金，柯林斯，戴利讲话，美联储会议纪要等。考虑到发言的美联储官员立场差距较大，可能会对市场释放更加复杂的信号；会议纪要笔者简单描述过，料比FOMC声明鹰派，能体现反对这一决议的官员想法，但整体基调或偏于悲观，对是否落后于失业率曲线会有更多讨论。

  周四：CPI报告，美联储三把手威廉姆斯讲话，国债拍卖结果等。本次CPI报告读数有上行的风险，可能会加大美联储到年底只降息50bp甚至更少的可能。

  周五：PPI报告，消费者信心指数与通胀预期，美联储鲍曼，古尔斯比等官员参加小组讨论，摩根大通，富国银行财报等。PPI报告本次上行风险偏大，PMI数据的价格读数有所上行，不过制造业的价格读数超预期下行，但由于近期大宗反弹，可能后续承压。通胀预期料有所下行，消费者信心指数可能有所恢复。

  笔者对部分数据预测如下：美国9月CPI同比增2.33~2.36%（市场预期增2.29%），环比增0.14%~0.17%（市场预期增0.1%~0.13%），核心CPI同比增3.2%~3.23%（市场预期增略低于3.2%），环比增0.23%~0.25%（市场预期增约0.2%），整体读数有略微上行风险，不过不太可能直接改变美联储降息路径；PPI同比增1.4%（市场预期增1.6%），环比增0~0.1%（市场预期增0.1%）。核心PPI同比增2.7%（市场预期增2.7%），环比增0.3%（市场预期增0.2%），核心通胀料较为顽固；消费者信心指数小幅上行，但变化不大，依旧在统计误差范围内，而短期通胀预期下滑到2.6%，长期稳定在3%。

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