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在政策利好催化下，中国股市迎来史诗级行情。尽管国庆长假A股休市，港股市场的交投氛围依旧喜气洋洋，更有一只ETF因日内爆升而闯入了投资者的视野。

10月2日，南方东英科创板50指数ETF（3109.HK）全日成交额达1.68亿港元，创历史新高。观测到盘中涨幅一度超过230%，管理人南方东英迅速于午间休市时段发布风险提示公告，提示投资者关注二级市场价格大幅溢价，以及相关交易风险。

惊人涨幅从何来？

一方面或归功于积极乐观的市场情绪和持续高涨的交易热情，尤其在A股休市期间，作为A股“平替”，香港的A股ETF让不想错过任何一天交易机会的投资者趋之若鹜。

不过另一方面，科创50指数本身此轮反弹已超30%[i]，能在众多A股指数中脱颖而出，其本身鲜明的成长属性、出色的业绩弹性功不可没。

让我们拨开浮云，回归投资价值，一起扒一扒“新晋流量偶像”3109.HK实力如何。

3109.HK底层持仓

集聚中国硬科技先锋

3109.HK主要投资于上证科创板50成分指数（简称“科创50指数”），追踪上海科创板中市值大、流动性好的50只股票的整体表现。

01

行业特征｜“硬科技”为主

科创板定位是面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求。科创板上市公司因此主要集中在高新技术和战略性新兴产业，涵盖了信息技术、生物医药、高端装备等行业。

科创50指数更是中国新质生产力的代表，硬科技创新的先锋队。

科创50指数的行业分类

资料来源：中证指数官网，截至2024/9/30。

02

成分股特征｜创新力度大 “半导体”含量高

科创50成分股具有较强的成长性和科技创新能力，是A股成长风格投资的代表。科创50指数的研发投入占营收比重达到了26%，高于A股另一成长风格指数创业板指数的9.5%。[i]

就权重股来看，大部分处于当下热门的半导体行业，中芯国际、海光信息、中微公司、金山办公、联影医疗等可以看作A股的台积电、英伟达、阿斯麦、微软、美敦力等最具国际竞争力和产业代表性的优秀企业，长期成长空间值得期待。

主要成分股主营业务介绍

资料来源：中证指数公司，南方东英研究，截至2024/9/30。

3109.HK投资价值

迎接戴维斯双击

硬科技、高创新、高成长的科创50指数，这一波涨势后还有上行空间吗？

我们认为凭借政策支持、业绩高增、弹性十足、风险分散、估值合理五个优势，科创50指数在“risk on”市场情绪下仍有潜力，长期增长空间更不容小觑。

01

政策支持

中国政府对科技创新提供了一系列的政策支持，包括减税降费、科研经费投入增加和知识产权保护等，再加上科创板这一专为科技创新企业设立的便捷融资渠道，为科技企业的发展提供了良好的政策环境、资源保障和资金支持。

如今，在中国强调自主可控发展的环境下，科创50指数更是受益于科技创新领域国产替代的大潮流，在持续增长的市场需求下打开广阔的增长空间。

02

业绩高增

科创50指数的收入增速一直维持在50%以上，远胜于A股其他指数。展望2024年，科创50指数的ROE预测水平为6.85%，体现出良好的盈利能力和增长潜力[ii]。

2019-2023年收入复合增速

资料来源：Wind

03

弹性十足

高成长性、创新色彩浓厚的科创50指数也展现出高弹性的特点，在”risk on”的市场氛围下往往能收获比大盘更进取的涨幅。

今年以来，科创50指数对上证综指的贝塔值达到1.2；而在9月24日以来的政策观点驱动的牛市行情中，科创50指数涨幅达30.8%，远超上证综指的16.6%和沪深300指数的19.9%。[i]

04

估值合理

尽管经历了大力反弹，目前科创50指数的市盈率和市净率仍低于2020-2021年的估值水平，具备一定的吸引力。[ii]

05

风险分散

科创50的编制方案与海外主流科技指数更贴近，相较创业板50指数，科创50指数在成分股权重上增加了约束条件，个股权重不超过10%、前5大成分股权重合计不超40%，避免了个股或少数股票权重过大导致投资风险过于集中，增强了指数投资的分散性。

展望未来，全球半导体周期步入复苏，内部财税、科研、融资等政策环境也日趋友好，再叠加本轮由政策拐点所驱动的中国资产重估，科创50指数有望在基本面与估值实现戴维斯双击[iv]。

由此可见，南方东英科创板50指数ETF（3109.HK）流量与实力兼顾，以高效便捷和分散化的方式把握中国科技创新公司的韧性增长，助力投资者充分参与此轮中国资产投资热潮。

资料来源：南方东英。^此为估计数据，仅供参考。^^务请注意，某些费用可藉向股东发给一个月的事先通知而增加至允许上限的金额。详情请参阅章程第一部分“费用及收费” 一节。

[i] 资料来源：彭博，2024/1/1-2024/9/30

[ii] 资料来源：Wind，南方东英研究，截至2024/10/2

[iii] 资料来源：彭博，2024/1/1-2024/9/30

[iv] 注释：“戴维斯双击”指利润和估值同涨后，股价往往获得倍乘上涨。比如利润增长一倍，估值增长一倍，股价就涨了四倍。

封面来源：南方东英AI员工阿猫

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