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一、本周全球重要股指表现(美元计价)

数据来源：Bloomberg，2024/09/23-2024/09/29, 老虎证券整理

二、本周市场主线分析

1.中国内陆刺激经济放大招，全球疯抢大中华资产，这波行情后续怎么看？

• 本周，中国内陆接连放大招刺激经济。9月24日，中国国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长、国家金融监督管理总局局长、中国证监会主席介绍情况并答记者问。

• 此次发布会的政策力度，大幅度超过了市场预期。不仅包括了降息、降准、降低存量房贷利率、统一房贷最低首付比例等经典组合拳，还出台了“股票回购增持专项再贷款”和“证券基金保险公司互换便利”等创新工具。

• 两天后9月26日，中央政治局会议再次给予市场信心。提出“正视困难，坚定信心”，强调“要促进房地产市场止跌回稳”，“要努力提振资本市场”。

• 受此影响，大中华地区资产本周直线起飞。上证指数、恒生指数单周上涨超12%，恒生科技指数涨幅更是接近20%；一瞬间，大中华资产成为了全球炙手可热的香饽饽。著名对冲基金创始人David Tepper就公开喊话“Buy everything China-Related”。

• 本周大中华的资本市场，只能用“疯狂”来形容。恒生指数单周上涨13%，创造了本世纪单周上涨记录；与此同时，恒指本周成交额约1.4万亿，同样也刷新了本世纪以来的第二记录。统计发现，恒指在天量成交额的时候，收益往往表现一般；在收益起飞的时候，成交金额往往就不足。像本周这样，天量天价同时出现的场面，在历史上也非常罕见。

数据来源：Wind，老虎证券整理

• 综合来看，近期港股的大幅上涨，我们认为有“外部+内部”两个因素：

1. 外部刺激，也是目前上涨最主要的因素。一方面是对中国内陆超预期经济刺激政策给出的积极回应；另一方面，港元于美元的强挂钩关系，美联储刚刚开启了超预期的降息周期，对港股市场同样也起到了正向刺激；

2. 内部因素，大中华资产真的“太便宜”了！暴涨一周后，恒指目前的PB仍仅有1.14，但是其对应的ROE并未显著低于其他国家或地区资产，由此性价比就非常明显了。

• 截止目前，大中华资产仍处于情绪亢奋阶段。随着价格的不断推高，短期内不可避免的出现回调。我们认为，这次政策刺激是一个很好的起点，如果后续政策上持续加码，且效果能够被证实，或将看到大中华资产更大的爆发空间。

数据来源：Bloomberg，老虎证券整理

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