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限售股解禁有很多种，主要存在于IPO时期，目的是防止公司内部人员过早地出(tao)售(xian)其股份，同时，也有给成本较低的早期投资者的限制、以及还未成熟的员工期权等。 去年9、10月是IPO旺季，所以3月我们总结的限售股解禁信息，那叫一个密密麻麻啊，堪比被堵塞的苏伊士运河—— 那既然现在“通航”了，我们更要总结一下限售股解禁后带来的影响了。我们取了3月份解禁的148家公司作为样本，研究了一下几个指标： 一、总体回报 三月份的行情整体是分化的，我们以月初到3月30日收盘计，恒生指数总回报-1.39%，纳斯达克-1.11%，而标普却有3.87%。 退一步来算，即便以恒指和纳斯达克的平均值-1.25%来计算，148家公司中只有43家公司回报超过这个平均值，占比29.05%，105家公司不及格。 二、超额回报 上市6个月的公司一般只能被成为次新股，虽然还有大量的股份没有流通，但是已然不是刚上市一两个月那样极具波动性。 148家公司的超额收益（Alpha）情况也不容乐观——整体的平均超额回报为-0.56，超额回报大于等于0的只有35家，占比23.6% 三、是否有高度庄控的可能性 与大盘相关性较低的公司，除了有明显行业性的变化（烟草、在线教育）或者公司基本面逻辑的改变，一般来说，受到庄控的可能性比较高。 我们在样本中筛选了一些beta较低、相关系数也较低的公司供大家参考。 我们不能一概而论这些公司有强力的庄控，但是需要警惕这类风险。 是不是看到了一些熟悉的名字？ 同时，考虑到其中有一些特别小的公司可能是“高度庄控”，我们将这部分公司剔除，样本成为123家。 其中，超额收益大于等于0的只有26家，占比21%；月初以来总回报超过-1.25%的只有34家，占比27.6%，均不及之前。 虽然说公司而在二级市场的表现受很多因素的影响，但是我们也不能说解禁对公司的影响“甚微”了。 解禁的股东未必会在二级市场大规模抛售砸坏股价，他们也不会想这么干的，但是“一点点”在二级市场抛售，也会长期对公司股价造成压力，至少在这一阶段会打击部分多头的信心。 我们来看看4月份解禁的公司吧。 其中，$合景悠活(03913)$ 、$世茂服务(00873)$ 、$陆金所(LU)$ 、$先声药业(02096)$ 、$RIMBACO(01953)$ 、$康方生物-B(09926)$ $第一服务控股(02107)$ $卓越商企服务(06989)$ $嘉泓物流(02130)$ $名创优品(MNSO)$ $云顶新耀-B(01952)$ $洪恩教育(IH)$ $康方生物-B(09926)$ $卓越商企服务(06989)$ $嘉泓物流(02130)$ 这些都值得关注。 最后再说明一下： 市值越高、流通股本比例越高的公司，在限售股解禁之后也不会太有压力 涨幅较大的公司，虽然收益颇丰，但未必代表一定会有大股东抛售，因为公司业绩好、潜力大，股东更愿意拿在手上 出现跌幅的公司并不代表没有解禁压力，垃圾反而容易遭抛弃； 此外，股权结构复杂、分散，二级市场争议较大、股东意见不统一的公司，往往是面临解禁压力最大的（确定性较低）。