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这篇文章我觉得非常有价值，是我长期理论学习及真金白银实操的出来的一个结果，由于内容涉及期权策略可能稍微有阅读门槛，但没关系，这篇文章值得收藏，方便回头反复阅读，在我的空间站我也会定期分享不同期权策略的实际操作案例，欢迎加入我的空间站，一起搞钱. 本文主要涉及到2个重点： 如何制定不同的交易策略以应对各种市场情绪？ 如何做保护和对冲？ 保护和对冲策略需要一定的期权知识，如果你目前还不了解期权，没关系，之后我会有详细的期权策略介绍文章，敬请关注。 在开始今天的内容之前，先请大家思考一个问题：股票为什么会上涨，又为什么会下跌，其核心本质是什么？（可以在评论区留言探讨） 那么在盈亏涨跌的世界里面，股市会有哪几种情况？ 一、趋势明显的上涨行情：（常见于大牛市） 这种情况的应对最简单，也是95%的投资者只会处理的情况，做多就行，如果赶上大牛市，闭着眼睛买只要眼光和运气不差基本上都能赚钱，赚多赚少就看选的标的是否在风口上。 1、正股做多：买自己看好的公司股票即可，在大牛市整体趋势向上，成功率最高的办法就是买入股票之后持仓不动，熬得住时间就会有不错的收益。 买入正股收益图 2、买入行权期大于6个月的Call Opiton。 如果在趋势明显的上涨行情中，主要的交易策略就是买正股或买入看涨期权，Long Call的收益会明显高于买入正股，但由于期权涉及时间、行权价、波动率等多元因素，所以如果是新手还是建议谨慎操作，Long Call如果操作不当在上涨的行情也会亏钱。 举个例子： 我在2019年10月$蔚来(NIO)$ 股价1.4美金的时候持仓过，假设当时我觉得从长期来看，新能源汽车以及蔚来一定会有良好的发展，2年后股价至少应该回归到发行价，＞10美元。然后我用10万RMB建仓，我们来算一下，持股到2021年1月15日（当时正好有这个日期的期权），10万RMB的投入回报是多少？我测算了一下: ①、10万RMB买入11634股正股，到2021年1月15日市值639288.3美金，折合人民币4163419.9元； ②、10万RMB买入行权价为5元的期权，到2021年1月15日市值5820303美金，折合人民币37905222.8元； ③、10万RMB买入行权价为10元的期权，到2021年1月15日市值10115437美金，折合人民币65877654.6元。 以上这个例子只是为了说明在牛市行情，长期持有多头仓位带来的回报比，是一个比较理想的情况，实际交易会更复杂，大家不要抬杠。 3、如何对冲？ 一般情况对冲策略都会有新的成本产生，所以如果是在大牛市我个人很少对冲。但如果上涨趋势不明显，对持股的标的虽然长期看好，但目前走势不是很明朗，缺乏信心，也可以进行一些对冲策略，以保护下跌带来的损失。我总结了一下，常用的的对冲方案有以下三种： ①、Covered Call 在持有正股的同时，卖出相同数量的行权价更高的Call获得一定的权利金，从而降低正股的持股成本，对冲正股的小幅下跌，但如果是大幅下跌，这个对冲策略的对冲效果非常有限，另一方面如果股价大幅上涨这个策略又会限制最大盈利空间。所以比较适用的行情是中度看好，慢牛行情. Covered Call收益图 ②、Protective Put 在持有正股的同时，买入相同数量的看跌期权来对冲股价的大幅下跌. 如果股价跌到了行权价格以下，Put的收益可以完全对冲正股的损失，当股价上涨，收益无限. 此策略适用于长期看好，但近期有小幅波动，害怕回调的情况。 Porective Put收益图 ③、Collar 在持有正股的同时，买入相同数量的价格较低的Put，卖出价格较高的Call以形成组合期权策略来保护看多头寸。这个策略是在上一个策略的基础上，在更高价位卖Call从而获得一定的权利金，来降低买入看跌期权Put的成本，如果策略得当，甚至可以抵消买Put的成本，也就是说这个组合策略可以实现不额外产生新的成本，但是保护了看多头寸，如果股价大幅下跌的时候我们的亏损是有限的，当然如果股价大幅上涨的时候，这个策略的盈利确是有限的。所以比较适用的行情是长期看好，但害怕回调，短时间股价不会大涨的慢牛行情。 Collar收益图 如果只买了期权，没持有正股的投资者，常用的策略有：Bull Call Spread，较为复杂的有ratio call spread，由于都是组合期权策略，适合期权高阶玩家，本文暂不做讨论。有兴趣的欢迎关注空间站之后的期权深度文章！$特斯拉(TSLA)$ $富途控股(FUTU)$ $哔哩哔哩(BILI)$ $标普500ETF(SPY)$ 的期权流动性非常好，非常适合做组合策略。 下篇文章我们来讨论：趋势明显的下跌行情该怎样制定策略以及如何实现对冲？ 也欢迎对期权感兴趣的朋友加入我的空间站和我进行一对一的交流，大家一起搞钱. 写作不易，欢迎关注、点赞及转发，全网同名：非对称交易.@小虎AV @爱发红包的虎妞