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由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 大盘雄起，后面行情怎么看，下次文章聊 因为港股打新来了一只很牛的新股：卡卡罗特 哦，不好意思，打多了一个字，公司是叫卡罗特 总的看下来，这家新股挺牛的，财哥建议是要申购，无非最后是梭哈打还是稳扎稳打的区别 一、梭哈打有其支撑的理由 这节，财哥分别从当前及下期业绩、盈利能力、商业模式、估值、美的助攻等因素分析 1、当前及下期业绩：超级成长股！ 自2016年推出“卡罗特（CAROTE）”品牌以来，公司在线上厨具细分市场中迅速崛起，成为全球增长最快的厨具品牌之一。 而在厨具当中，公司主营是炊具，占了收入接近九成 什么是炊具呢？ 就是厨房中以烹饪为主的锅碗瓢盘之类，是属于小厨具行业，商品平均单价只有400多块钱，因此，跟油烟机那种大厨具是不同的细分行业 从公布的当前业绩来看，卡罗特俨然一只超级成长股 从营业收入来看：公司从2021年6.75亿增长至2023年的15.83亿，年复合增速高达53%，而今年Q1，收入同比更是增长了72.3% 扣非利润方面（经调整利润），公司从2021年0.32亿增长至2023年的2.43亿，年复合增速高达175%，而今年Q1，利润同比增长了73.2% 如此高增速的业绩，能否保持呢？ 公司在招股书中，透露了一些近期发展的情况 如图，在Q1后，在4月和6月开始在美国电商平台销售商品，业务继续扩大 尤其是，于美国的销售额较2023年同期快速增长，主要是由于客户需求增加及品牌知名度提升，并于2024年4月及5月推出超过320个新SKU。 这些数据，给下期业绩奠定了继续高增的基础，给市场吃下了一记定心丸 2、盈利能力：力压群雄！ 高增的业绩，如果没有良好的盈利能力为基础，那就是耍流氓 道理在于，你把钱存银行是一样的，如果你想要利润同比翻一倍，只要把存钱的基数提高一倍即可 因此，盈利能力+业绩高增，才是竞争优势的体现 从趋势上看，卡罗特无论毛利率还是净利率，都呈现逐年增长的态势，代表公司的盈利能力越来越好 从绝对值上看，我们对比小厨具的同行的毛利率： 苏泊尔25.8%、爱仕达27%、小熊电器36.6% 而卡罗特41.6%的毛利率，简直是力压群雄 之所以高毛利率，跟卡罗特的商业模式有关 3、商业模式：类苹果模式，超越格力电器 一般家电等制造业都是资产较重的商业模式 但卡罗特是自主设计，把生产等重资产的外包出去，这种模式跟苹果手机一样，因此，成本占收入较低，造就的毛利率会比同行偏高 同时，营运资本模式上，跟格力模式一样 众所周知，格力无偿占用上游的资金大大的大于下游占有格力的资金 在财务报表上，就是应付项大于下游的应收+存货 这样的结果就是，净营运资本为负数，也就是说，公司无需动用自己的资金来生钱，而是借用别人的钱来进行钱生钱，这是强大的产业链地位的体现 高光时候的格力就是这种模式 而回到卡罗特身上，占用上游的应付项为4.25亿，而用于销售的存货和下游的应收总共才2.25亿 也就是说，卡罗特无偿占用了产业链2亿的资金来钱生钱，不用自己出一分钱 按照跟收入比值来看，卡罗特占用产业链的资源，超越了格力电器！ 4、估值角度：低估！ 用相对估值法，用静态的PE算（2023年扣非利润），卡罗特PE为11.5倍 同行中，苏泊尔19.5倍，爱仕达还是亏的，小熊电器13.4倍 静态上看，卡罗特无疑是低估的 而考虑卡罗特还在持续的高增长业绩的话，我们保守看，估计今年卡罗特的扣非利润同比增长40%，则2024年的扣非利润为3.4亿 因此，卡罗特的动态PE为8倍左右 对于一家高增长、高盈利能力，8倍动态PE也是非常低估 上面的同行，用的是A股公司，由于A股一般相对港股有溢价，基于这个缘由，我们直接看港股家电板块的PE来对比 截至写文，港股家电板块PE为15.5倍，卡罗特估值依然低估！！！ 5、美的H股的助攻 美的集团H股，这段时间涨幅可观 作为同是属于家电的卡罗特，无疑起到助推的作用 综上以上五大方面，卡罗特梭哈打，是没毛病的！ 不过，熟悉财哥的都清楚，财哥是属于事事考虑到位的保守派，进攻的同时，也会想到防守 当然卡罗特也不是十全十美的，还是有一些不足在 二、一些不足的扣分项！ 1、保荐人一般般 两个保荐人中，法巴已经三连败了，而招银除了占了套路回拨的光，其他保荐的新股也是五连败中...... 2、贱卖公司，自己人的利益输送，管理层不靠谱！ 一年前，曾经有个叫Denk Trade的公司用了0.17元每股入股公司 这是什么个概念呢？ 目前卡罗特招股中位数每股为5.75元港币，也就是说，一年时间，这家入股的公司就赚了29.4倍 而按照0.17元每股的出价，按照当时2023年年报的估值计算，相当于0.29倍PE的入股卡罗特 对于一家超级成长股来讲，0.29PE的估值卖出股份，这简直就是贱卖公司 而这家叫Denk Trade公司，老总是卡罗特其中一位董事的老公，这叫自己人利益输送 从这里看出，管理层是不太靠谱的！ 3、超几百倍认购，是一把双刃剑 卡罗特目前认购很火，目测最少会超购500倍，甚至超购1000倍 公开部分50%回拨后，这是一把双刃剑 打新牛市，超购100倍是标配，而打新熊市，超购100倍是场大灾难 目前既不是打新牛市也不是打新熊市，因此是福是祸真不好说！ 三，申购计划：梭哈还是稳扎稳打？ 可以这样说，对于卡罗特的打新分析，目前打新界没有像财哥这样方方面面全都揉碎了展示给大伙看的 之所以这样详细分析，是因为有些伙伴打新很激进，有些伙伴则较为保守 这样说吧，综合以上全方面分析的话，如果一只新股满分为100分的话，财哥觉得卡罗特有85分左右的 不过，卡罗特最好不要上乙头 因为这次卡罗特的乙头会很拥挤，梭哈打的话，要么乙二以上，要么就堆几个甲尾，因为这次甲尾的中签数，会跟乙头是差不多的 因此，激进派的伙伴，建议梭哈打，策略是要么乙二以上，要么来堆多个甲尾组合 考虑到保荐人、管理层输送利益、和太热是双刃剑而选择保守的伙伴，直接来个甲尾即可 财哥是保守派，直接认购甲尾！ 最后，推荐两个财哥的团队伙伴的号，对行业和个股的解读非常深度和全面，做到一针见血、主抓行业和个股的核心投资逻辑，感兴趣的朋友可以点击下面名片关注 今天的解读就到这啦，不知今天文章对你有没帮助？我是读财报说新股，一个爱好读财报、专职港股打新和港美A三地投资，投资风格长线为主+短线为辅的普通投资者，我们下期见！ 免责声明：文中观点仅为代表个人的思考和操作，仅供参考用，不涉及荐股，更不构成任何投资建议 此为初步申购计划，随着市场面和大盘情绪的逐步演化，最终的决策可能有所改变，申购截止日前在群内公布最终方案 各位兄弟姐妹，投资不易，原创艰辛，您的每个“在看”和“点赞”，都是我坚持下去的动力！