社区

1、市值管理

“市值管理”一度是个负面的词，实际这只是个工具，好的企业文化能够把工具发挥好，差的企业文化反之。

从美股科技龙头持续回购，到互联网龙头腾讯每天回购十亿，阿里回购力度要大于腾讯，再到今天茅台回购，这才是资本市场该有的样子。

贵州茅台总经理王莉在投资者交流会上回应投资者表示：

茅台市值管理要在A股努力成为标杆。茅台将根据市场变化进行合理调整，确保茅台酒的价值得到充分体现。

昨天茅台发布了回购方案，这是茅台上市以来的首次回购，金额为30-60亿，回购股份全部注销，股价不超过1795.78元/股。

说实话，回购金额对比1.5万亿市值来说很少，但是这是经过管理层斟酌的，因为2023年茅台净利润为747亿，分红如果参照未来三年75%比例，那么将分红560亿。

取30-60亿回购金额的中间40亿，意味着茅台今年的分红和回购总额高达600亿，刚好在80%左右。

2、股市

股市跌了三四年，今年港股表现更好，A股继续下跌，有投资者测算了港股市场已经变成了净回报市场。

什么意思呢?

昨天文章我引用过巴菲特谈公司经营的话题，投资就像种地，地里能产生多少收益，投资者最多就只能获得那么多的收益，绝对不可能凭空多出来的。

A股也不例外，大家都很关切股市如何才能涨，很简单，只要那些公司整体分红/回购金额大于上市融资、增发、大股东和管理层们减持、印花税、交易佣金等等，那股市作为一个整体就会缓慢上涨。

记住哦，是分红/回购，不是净利润，很多公司赚了很多钱，但是钱都到不了小股东手里，这就是企业文化有问题，要远离，另外回购股票要注销，而不是又发给管理层，这叫损害股东们的利益。

预计未来A股会逐步过渡到港股水平，大量的公司没有成交量沦为仙股，但是好的公司不断回馈股东，这些公司会有未来，成交量往头部公司聚集。

3、感想

好的企业文化总是让人放心持有，茅台这几年在回报股东方面肉眼可见的变得更好。

但是大道也说过：茅台的治理水平离苹果差很远，大家不理解这点就别讨论茅台了吧。

我没有持有苹果，无法站在所有者的角度对比两家公司，但是还是能够通过持有茅台，感受到公司经营方面的优化空间很大。

我的定义是：茅台是家好公司，它迟早能赚到1500-2000亿利润的，它现在已经告别了高成长时代，但依然是A股的标杆，是一位值得信任的朋友。

这已经是A股各方面做得足够好的公司了，距离苹果差很远?

好吧，希望我们都应该沉下心慢慢学习进步!