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1、市场先生

投资是一个基于未来的游戏，而不是过去。

如果能够知道未来会发生什么，那么理论上就可以实现认知变现，当然大部分人对于未来的理解都是资产价格变化和发生时间，而不是更加本质的现金流。

对于前者的预测变成了股价涨跌和什么时候会涨，实际上这些是不可预测的。

而基于现金流增长更加靠谱，所以巴菲特才说投资中“what”和“when”的区别。

2、定价

市场在定义衰退，十年期国债收益率越来越接近2%水平，跌破也是大概率的。

一只30年国债ETF今年涨幅是13%，而股票市场核心宽基沪深300指数在连续三年下跌之后，今年又跌了7%+。

正常年份债券基金收益都是很低的，大概在4%左右，主要是债息收入主导，但是债券市场大幅上涨，说明市场预期利率将继续下调，直至零利率，于是先行买入债券锁定收益，从而推动债券基金走高。

我将目光锁定在了美林时钟的第三象限，我觉得应该充分尊重市场的定价，经济是有周期的，这是一个事实，并不以个人意志为转移。

这个阶段我们对未来的期望应该降低一些，出价要更加谨慎，而且由于资产价格坍塌以及悲观情绪主导，可能会产生一些想象不到的意外情况，比如失业、降薪、存款利息收入归零、资产失去流动性无法变现等等，这些对生活肯定有影响。

当然，我们也应该享受生活，因为理论上你要花的钱更少了，猪肉今年10块，明年8块嘛，然后你发现无论怎么努力，能保持收入不下降就不错了，哈哈。

3、投资是修行

翻翻以往行情，从低点到高点，看上去都很简单，从年线看美股也就那么百多根K线，过去的似乎都很简单。

实际上投资并不容易，可以说是门槛很低，要求很高的行业，那一百多根K线比历史书还厚重。

我时常也感觉自己距离专业水平差太多，最多合格水平，仅远远看到了那一扇门，看看未来十年有没有可能离专业水准更近一点。

看懂一间公司很难，如果真的看懂了，那么公司越跌会越高兴的，因为现在买入成本更低了，而随着时间推移，公司盈利越来越多。

至于市场先生的出价，我们根本管不了，他走他的，我们聚焦于锁定自己的成本就行了，再不行就等分红复投，等公司回购。