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2013年，实习原因在英大证券待了小半年。赶上股市火爆，我攒了实习工资9000块入市，那会的风口是“中”字头，我跟风，买的第一支股是中国电建，当时股价3块多买的4块卖了，后来在2015年的大牛市最高拉到19元，而后是漫长的阴跌，8年后的今天收盘价是4块。中电建现在还是我**自选股里第一支。 2014年底，券商风头无二，看各种财经博主说，这是牛市启动的标志。我赶快把上班攒的10万元投入券商股，那阶段很难安心上班，每天到岗后第一件事，就是开盘买涨最少的券商，到尾盘都是涨停。再后来是千股涨停、千股跌停、千股从涨停到跌停，折腾一年下来赚了8000元。 2015年，买了一堆炒股书：巴菲特、彼得林奇，还有唐朝的财务分析。恶补价值投资理论，言必称巴菲特价值投资，但操作起来一塌糊涂，先后买过格力、万科、平安，但全都玩短线拿不住。 2016年，工作开始有起色，升职加薪，年终奖拿了95万，由于本职工作也是投资，项目经验积累了一些，年底拿70万买入茅台，拿到2017年底以580元清仓，给父母在青岛买了一套房，算是第一次尝到价值投资甜头。 2018年，机缘巧合，跟庄买消息股，七拼八揍拿了140万，从德力股份买到宁德精达，一年下来，赔了40%。百无聊赖中重读了一些投资书，查理芒格、巴菲特、利弗莫尔、彼得林奇、索罗斯、冯柳，有价值投资的、有投机的。读完有种开悟的感觉，一方面绕了一大圈，把能踩得坑踩了一遍；另一方面，工作5年累计尽调了150多家企业，也目睹了很多业内项目爆雷，对看企业有了一点判断力。 2019年，挖掘并重仓了比亚迪电子+宁德时代，尽管全年股价振幅较大，我基本能做到坚定持股。 2020年疫情导致情绪性杀跌，我意识到这是难得的加仓机会，但因刚买完房囊中羞涩，连凑带借小一百万，重仓抄入“落难王子”五粮液、蔚来NIO、比亚迪电子。拿到年度214%的超额收益。 这8年的折腾，最大的成功就是通过盈利和亏损的经验得出重仓=基本面+趋势的套路。投资收益的本质，在于公司的成长和市场认可度的提升。估值的高低，是一个艺术，情绪高涨上可以推到天际，情绪低潮时可以打入谷底，情绪的来源，主要是资金面，资金面的宽松，带来估值的大幅提升。比如比亚迪电子，股价涨了5倍，业绩涨幅是2倍多，剩下的2倍靠估值提升，这也是人们常说的戴维斯双击。同样，前段时间抱团股 通策医疗 茅台五粮液泸州老窖等 杀估值也会导致暴跌，估值是一把双刃剑，估值提升时候一定要有清醒的头脑，时时提醒自己，基本面变化是不是有这么大，估值的提升是不是理性的。估值上的保守主义也只有这个时候能看到差别。 今年以来，我在坚持长线股重仓的基础上，拿了2成仓位，在A股实验做短线，出发点一方面是想增强收益，另一方面是要锻炼盘感。就像冯柳说的，我们跟股票建立联系靠的不只是加到自选股，而是建立仓位去交易，没有仓位就没有真正的体验，没有交易也没有真正的联系。比如你10年前全仓茅台，捂住不动拿到现在，结果可能赚了不少钱，但本质上也是没有盘感的。所以我有很多1手仓位的观察仓，也有不断短线交易的打野仓。 波段和择时这些技巧，跟价值投资不但不冲突，而且是其重要组成部分，前段纷纷扬扬的抱团股崩溃，企业当然都是非常好的核心资产，最终崩溃的原因还是不择时，不管市场是否过热，就是闭眼冲，这不是价值投资，这跟芒格强调的“理性”相冲突的。 价值投资本质是研究公司和行业，一旦看懂了公司和行业，估值就容易了，安全边际也就能看出来，真正的价值投资想长期亏钱是比较难的，这就是风控。 风控并不是独立存在的，什么建仓技巧、几日均线、风控措施并不是风控，风险是损失的概率，如果赚钱概率高，损失的概率自然就会小，价值投资本身就是风控，安全边际是风控的源头。 看懂公司与行业的核心还是在研究上，世界上没有什么都懂的人，能力圈也不是天生就有的，虽然不一定可以强求，但一定是可以扩展的。 拿着放大镜看企业挑毛病，选好公司后等机会，等出现满意的估值区间买点，重仓、拿住，跟企业一起成长，这是我理解的价值投资。 @小虎访谈@爱发红包的虎妞@小虎活动 $特斯拉(TSLA)$$阿里巴巴(BABA)$$比亚迪电子(00285)$