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恒指$恒生指数(HSI)$  经历8月7至30日超过三周的上扬走势后，踏入9月升势消失，于9月2至9日录得9月首五个交易日同见跌市，其后四个交易日 (9月10至13日) 走势反复，曾于9月11日低见16,964点，为8月9日以来第二度低位失守万七关口；但于9月13日却高见17,540点，反弹近580点。

就著收市位而言，9月4至13日历时七个交易日，介乎17,108至17,457点，于17,000至17,500点的区间之中，横行已超过一周，不过就价量互动而言，未见摆脱横行迹象。

从9月10至13日共四日，其中三日见升，不过期内大市成交金额每日都在减少，四日皆如此，由9月9日约1,337亿港元，降至9月13日约889亿元，累减逾1/3。

港股成交额连续四日减少

当然，9月9日为恒指服务公司一系列指数成份股换码的生效日期，理应前一个交易日收市后便进行调节，不过9月6日是「风假」，推迟至9月9日才进行，所以当日超过1,300亿元的成交额，对照当日下午3:59至4:10之间录得成交额约192亿元，扣除成份股换码因素后成交额约1,100亿元，由此推断短期恒指若要企稳在17,500点之上，按周计的日均成交额需要不少于1,000亿元。

另想指出恒指于上周四和周五虽均收高于250天移动平均线 (又称「牛熊分界线」)；但仍不宜视为港股走势经已转强。皆因上周五收报17,369点，较250天线为17,237点仅高出约130点，少于200点显然差距依然偏小，本周随时此线又见得而复失。

减息两选项概率变得接近

另可留意上周五恒指虽曾冲破17,500点，高见17,540点，不过全日处于17,500点之上还不到20分钟。上述高位见于上午10:21，之后恒指便持续下行，至下午2:39低见17,357点，为上午9:33以来的低位，从高位回落逾180点。

而17,357点与收市位17,369点相距又仅约10点，无异于近乎上午9:33以来的低位收市，充份反映上扬乏力。究其原因现时中港自身缺乏利好消息，加上美股表现反复，受著美国近期发布经济数据好坏参半影响。

美国时间截至9月13日上午10:15，距离9月18日联储局议息不足五日，利率期货预期减息1/4和1/2厘的概率分别是52.0%和48.0%，而早前于9月9日发布市评文章时表示9月6日相对概率为70.0%和30.0%，预期减息1/4厘概率锐减。

数据反映虽已逼近9月议息日子，市场还未肯定届时联储局会减息多少，回顾2022年3月美国进入加息周期，当时加息1/4厘，之后加息幅度才渐见增加，相信联储局于许可情况，希望安排9月减息1/4厘，待观察经济反应后，再决定是否要加大减息力度。

不过若是美国经济衰退压力增大，联储局便需要减息1/2厘，减低美国陷入衰退风险。此外，近日美国大企业陆续宣布裁员，例如四大会计师行之一的罗兵咸永道据报将裁员达1,800人，为2009年以来首次正式裁员；微软亦已宣布将裁减Xbox游戏部门约650名员工，也是去年第四季完成收购动视暴雪后，第三次进行裁员。

笔者预期美国大企业裁员消息仍会陆续有来，将令美股投资气氛转差，所以大家应有心理准备就算进入减息周期后，港股可能仍会受制于17,800点水平。

聂振邦 (聂Sir)

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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