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茅台近段时间从1400跌到1300了，传言是说中秋节整个消费的情况不是很好。

我们先客观的看看数据，实际上目前虽然茅台终端跌价，但是距离茅台的出厂价空间还是比较大的。

虽然，整个白酒行业周期是相关的，但是相比较其他品牌来说，茅台实际上受周期影响最小。

即使，客观理性的情况是以上说的那样，但是实际上，当一个股票下跌的比较严重的时候，市场情绪就会直接影响大家对信息的理解和判断。

近期，探讨茅台，普遍意义上市场还是更多探讨茅台不利的一些因素。有时候是谈终端消费不好，有时候谈终端价格下降，有时候谈可能会因为饭局礼品需求减少等等原因，导致茅台承压。

总之，只要一家公司下跌足够多，负面的传言总是会更多的。我认为，这就是市场先生的来源，也是情绪的来源。

当然，不能因为把负面信息归因于情绪，就不客观看待负面信息。作为一位理性的投资者，更多是应该客观理性全面地看待负面和正面信息。

正所谓，一家公司股价跌的多的时候，也要保持理性，一家公司股价上涨得多和快的时候也要保持理性。正如200的时候腾讯，传言也很多，不是忽略传言，而是应该理性看待传言。而从270快速上涨到400的腾讯也一样，也是很多想象，比如人工智能之类的。我们是应该保持理性客观，而不是悲观或乐观。

目前，实际上是市场因为茅台终端价格下降，引发对茅台的担忧，从而茅台股价下降。茅台股价下降过程中，市场又解读出更多茅台不利的因素，然后卖出，股价继续下降。

但是，客观看，实际上1600的茅台，1800的茅台，便宜么？应该买么？应该持有么？

本质上，这种估值建立在两个逻辑上。第一是茅台利润会继续以20%以上增长。如果能维持5-10年这种速度增长的话，茅台1600或1800的价格当然不贵。

第二个逻辑，就是很多人把茅台当分红公司来看。如果投资分红超过2%，且每年可能还以20%的增速增长，那么也有一些人能接受。当然，这种类群肯定是少数，更看重分红的人可能会直接买前段时间暴跌的大秦铁路了。

现在茅台的估值，更多是卡在对未来增长预期上，甚至是对利润下跌的担忧。

所以，即使茅台承诺分红超过利润的75%，但是市场普遍还是担心利润规模下降。

静态PE20倍的茅台便宜么？是否便宜，关键就是在于市场对未来利润上涨和下跌的纠结。

于我判断，如果股价继续跌，市场肯定会找到各种因素证明茅台不好，加强悲观情绪。

理性客观的调研公司和给公司估值相对容易，但是在股价下跌和上涨过程中保持理性客观的情绪，是投资中比较难的。

尤其是，当一个投资者置身于大量金融从业者和迫于老板、同事、客户压力的时候。这时候就是考验一个投资者的认知深度，有认知才能有定力。