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零、数据概览

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1）8月M1增速为-7.3%，相比上月的-6.6%跌幅继续扩大，已经是连续第5个月为负增长。

M1的负增，反映的是居民仍然不敢消费，以及企业仍然不愿生产，体现的是实体经济活力的低迷；

这个数字肯定是不太好看，但同时这其实也是官方“挤水分”，去除掉资金空转部分后所展现出来的更真实的部分，也可以看看和你身边所感受到的情况是否一致。

应该说在5个月前的3月份时，当时M1增速还维持在正值时，那时即使是最悲观的金融机构应该也不敢预测到M1后面会连续负增5个月，且跌幅是持续扩大到-7.3%的水平；当然同时站在当前时点，随着官方宣布“挤水分”将近尾期，预测触底的可能性也更大了。

之所以有这样的预测，也因为其实M2的下降幅度远没有那么陡峭，8月M2增速稳定在了6.3%，而M1-M2的负剪刀差则进一步扩大到了-13.6%，这个剪刀差反映的是仍然保持了相当的放水力度，但水却进不到实体经济中；

但不管怎么说，如果说M2和M1的这两个增速各自基本真实的话，那么中间超过-10%的负剪刀差已经持续了四个月且还在持续扩大，这在近年来是绝无仅有的，后期终究大概率还是在某个位置上企稳及适当回归，而回归的方式大概率也是伴随着M1的企稳回升。

2）8月社融表现基本正常：

其中8月社融存量增速稍有下降至8.1%；社融增量为3.03万亿高出预期，稍低于去年同期的3.12万亿，其中起到最主要贡献的仍然是政府债券。

3）8月居民中长期贷款为1200亿，稍低于去年同期的1602亿，

8月企业中长期贷款为4900亿，低于去年同期的6444亿。

4）8月人民币存款为297.14万亿，同比增6.6%，无论从绝对值还是增速上都继续增加；也从另一个角度反映了M1的低迷，比起投资和消费，大家似乎更愿意把钱存起来。

5）8月的LPR和MLF均按兵不动，和上月保持利率相同。

近期有释放降准的可能；同时在美国9月几乎确定降息的情况下，也打开了国内继续降息的空间，从金融数据，以及从近期股市楼市表现来看，也确实是有这样的需要。

一、货币发行量

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二、社会融资规模

1.社融存量：

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2.社融增量：

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三、人民币贷款结构

1. 居民中长期贷款：

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2. 企（事）业单位中长期贷款：

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四、人民币存款余额

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五、货币政策

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