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高分红逻辑，不只是二级追捧，一级市场同样看好。

继9月10日首批10只中证A500ETF正式发行以来，中证A500ETF的发行不知不觉间已进入“中场战事”。

之所以这备受关注，主要是参考年初中证A50ETF的发行及上市节奏，因为谁先完成募集，谁就有望率先上市，进而在产品上市初期的规模比拼中占据领先优势。

根据此前公告，各基金公司旗下中证A500ETF的募集时长略有不同。华泰柏瑞、嘉实、富国、招商定于9月20日结束募集，摩根资产管理、泰康定于9月23日结束募集，景顺长城、银华、南方、国泰则将募集截止日定在9月24日。

随着募集截止日期逐渐临近，这场竞争变得越发激烈，并且已有产品提前结束募集。

今日，嘉实基金发布公告称，为更好地维护基金份额持有人利益、做好投资管理和风险控制工作，决定提前于今日结束嘉实中证A500ETF基金的募集。

01 营销大战

作为下半年市场关注度最高的产品之一，中证A500ETF享受着与其他基金产品不同的待遇。

9月5日，首批10只中证A500ETF刚刚正式上报，9月6日便传出获批的消息。从上报到获批仅用了1天时间，创造了基金获批史上的最快速度。

“光速”获批的背后，或与今年4月国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（下称“新国九条”）有关。

“新国九条”指出，要建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展，这无疑为蓬勃发展的ETF按下了“加速键”。

在产品获批消息传出后不久，发行时间也随即敲定。

与以往“指数先行”的做法不同，此次中证A500ETF已于9月10日率先启动发行，而中证A500指数的发布被安排在了9月23日。

在此次发行的首批10只中证A500ETF中，除了1只设置了30亿元的募集上限外，其余9只的募集上限均为20亿元，这意味着总计210亿元规模的ETF发行大战已然打响。

同时打响的还有产品营销大战。

产品发行伊始，各家基金公司的宣传海报、小视频如潮水般汹涌而来，铺天盖地席卷了各个角落。社交平台上，它们密集闪现；媒体渠道中，它们强势登场；券商APP端，它们纷纷亮相。甚至连公交站台上，也出现了产品宣传海报的身影。

综合各家基金公司的宣传海报，可以大致勾勒出中证A500指数的一些特色。比如，提及比较多的包括指数成分股行业分布更为均衡，纳入更多新兴行业龙头公司，市值覆盖较高、样本权重分布较为分散，样本公司基本面良好等。

02 分红条款成焦点

为了实现差异化，各家在中证A500ETF的产品规则设计方面下了一番功夫，特别是对于合同中分红条款设计的讨论，成为市场讨论的一大焦点。

在这10只中证A500ETF中，有9只采取了定期分红机制，6只按季度评估分红，3只按月度评估分红，分红已成为ETF产品的标配。

此前，A股市场的ETF分红，通常是一年一次，且一般不强制分红。而在年初A50ETF的产品发行中，摩根资产管理将定期强制分红机制引入宽基ETF，从而拉开了宽基ETF定期强制分红的序幕。

这一次，采用定期强制分红机制的基金公司增加至4家，除摩根资产管理外，嘉实、招商、泰康也加入其中。

而有些基金公司，虽然也采用定期分红机制，但并非强制分红，比如华泰柏瑞、富国两家采用的是季度分红模式，而景顺长城、银华、国泰三家则把周期缩短至月度。

以华泰柏瑞中证A500ETF（基金代码：563360，认购代码：563363）为例，根据合同条款，基金管理人可以每季度最后一个交易日对基金相对标的指数的超额收益率进行评价，当收益评价日核定的基金累计报酬率超过标的指数同期累计报酬率时，可进行收益分配。

对投资者来说，这一条款意味着，如果基金满足约定的条件，就有机会每个季度拿到分红，有利于日常资金的管理。同时，较高频率的分红也可以让基金净值表现更加贴近标的指数走势，便利市场评估基金跟踪指数情况。

产品运作方面，华泰柏瑞做过不少宽基、红利产品，对于股息处理非常有经验。从过往公告看，旗下沪深300ETF和红利ETF基本保持每年分红的频率。根据Wind数据统计，华泰柏瑞凭借36.55亿元的分红总额位居上半年基金公司分红榜首。

当然，也有ETF未明确分红评估周期，这也就意味着基金管理人可以更加灵活地进行分红评估。比如，在中证A500ETF南方（基金代码：159352）合同中有这样一句话：当基金累计报酬率超过标的指数同期累计报酬率达到1%以上时，可进行收益分配。

当然，ETF分红除了看基金产品合同约定之外，更需要关注的是基金管理人ETF运作管理经验及创造超额收益的能力，尤其是较大规模宽基ETF的管理经验。在这一方面，头部ETF基金公司优势更加明显。

以南方基金为例，公司ETF管理规模位居市场前列，产品布局完善，在中证500、中证1000等成份股数量较大的ETF产品均有丰富的运作经验，且相关产品规模在同类ETF中位居前列。

以南方中证500ETF为例，根据2024年中报显示，基金份额净值增长率在过去一个月、三个月、六个月、一年、三年分别超越基准0.65%、1.14%、0.95%、1.07%、3.88%，如果从基金成立以来计算，更是大幅超越基准23.71%。

Wind数据统计，南方中证500ETF上半年的分红金额高达12.67亿元。

03 当分红成为一种趋势

ETF分红正在成为一种新的潮流，在整个公募基金行业中蔓延开来。

据不完全统计，今年前8个月，ETF分红总额已超过63亿元，而去年同期仅有35亿元。

除了上面提到的宽基ETF外，红利ETF则是另一股参与分红的主要力量。

在上半年的产品分红榜单中，排名前十的基金中有一半是红利产品。

此外，部分红利产品更是开启“高频”分红模式，比如，招商中证红利ETF在今年3月修改合同后，开启“季度分红”模式，4月发行的国泰上证国有企业红利ETF，则采取了月度分红评定的形式……

从年度到季度，如今更是“卷”到月度，基金公司在ETF分红这件事上，正朝着更高频的方向不断推进。

事实上，高分红逻辑，不只是二级市场追捧，一级市场同样看好。

金沙江创投主管合伙人朱啸虎在今年4月的一次访谈中曾表示，今年二级只看高分红，一级同样看分红……

分红潮的兴起，或与市场环境的变化有关。

过去，投资者在一个偏高的预期回报中，参与投资的主要目标是获取超额收益。

如今，在全球经济不确定性增加的背景下，分红则成为投资者寻求稳定收益的重要来源。