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顺丰的话：

1、去年Q4投了产能，一季度本来就货少，产能闲置但都有运营成本，所以亏了。

翻译：去年特惠件干的太顺，上量的时候正好是Q3和Q4价格战平缓的时候，但翻过年价格战一猛，特别是极兔带头打价格战，特惠件没有经验，价格调整不及时，没抢到足够货，结果给亏了不少。

2、本来春节成本高，收入少，不赚钱。今年春节成本更高，收入反而少了，从不赚钱到亏钱。

翻译：由于去年疫情很多人没回家，这年又号召原地过年，所以很多司机都提前回家，加上春节防疫检查严格，耽误运输时间，春节时的运价涨了200%都找不到车，成本肯定是高了很多。另外，部分人员留守让通达系都有一定产能，今年都提早几天复工，抢了顺丰盘子里的菜，一进一出春节亏大发了。

3.纸箱原材料成本一路上涨

这里有几个点：

1.时间点上，特惠件价格战一两个季度打不完，极兔(PPD\步步高系）和阿里系至少得打残几个，顺丰特惠件也会被影响，被动参战，等产业上的反转还需要再等等。

2.顺丰自己产能过剩的原因大概率是短期，只看快递，价格战长期行业里只有顺丰消耗的起，因为顺丰有实效件的支撑，这块毛利高，是个现金奶牛。电商件其他系大规模价格战需要靠背后的爸爸补贴，但问题在于极兔、菜鸟、京东物流后面都是互联网大金主扶持，对他们而言特惠件是战略问题，而不是财务问题，顺丰算是独立第三方，特惠件能做下来也会经常面临巨头威胁骚扰，后面可以看阿里怎么接招，JD物流加快上市找资本要钱，阿里系会加快菜鸟上市之类的，或者再加大对通达系的控股力度，不会一帆风顺

3.快递行业估值暂时只能看毛利率然后用PS排序，如果继续价格战，顺丰毛利下滑到15%，然后ps也给到2.5左右，这样2-3跌停可能急跌能止住，但后续还是需要看产业格局上反转有多快，这点时间上不太确定”