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昨天上市的Coinbase涨31%，银行云公司$Alkami Technology, Inc.(ALKT)$ 涨43%，表现都不差，今天晚上AppLovin和图森一起上市，不知道又将如何表现？

APP前面已经聊过了，今天说说图森未来，这家公司很有意思，一年不到200万美元的营收，但却狮子大张口说要上市募资13亿美元，不得不感慨，现在上市是真赚钱啊，比抢银行划算保险多了。

• 股票代码：$TuSimple Holdings Inc.(TSP)$ 
• 上市时间：4月15日
• 发行规模：公司出售2702万股，股东出售675万股
• 发行价格：40美元，高于价格区间35-39美元
• 估值：85亿美元
• 募资规模：13.5亿美元
• 募资用途：用于一般公司用途，包括营运资金，运营支出和资本支出。
• 承销商：摩根士丹利、花旗、摩根大通、瑞士信贷等13家承销商
• 机构持仓:本次IPO，贝莱德(BlackRock)、富达(Fidelity)和资本世界投资者(Capital World Investors)三大投资机构将作为基石投资者参与IPO认购1.25亿美元。现有股东新浪将出售6,756,756股，如图森以40美元上市成功，则新浪将收获2.7美元。

公司背景：9轮融资，新浪是最大股东

图森未来成立于2015年，这家公司的老板叫陈默，他在14岁随家人移民加拿大，在20岁时他选择回国创业。图森未来是他的第四次创业，在这之前，他已经参与运营过了3家公司，其中，苍穹广告（国内最早的楼宇广告平台）和深蓝兄弟（国内第二大的页游棋牌平台）都已转手出售告终，另外1家车国网也是当时国内最早的汽车O2O交易平台。

图森在2020年的E轮融资中，融到了3.5亿美元的融资。这笔大资金是由SPAC公司（特殊目的收购公司）VectoIQ的CEO Steve Girsky领投，Steve Girsky同时也是氢燃料卡车创企Nikola的董事长，美国卡车企业Navistar、大众旗下商用车集团Traton也参与了本轮投资，本轮融资公司估值为35亿美元。

从2016年1月的A轮融资到2021年2月，图森已知融资6.5亿美元，获得了来自UPS、英伟达、鼎晖投资和新浪资本等巨头的投资。其中新浪持股20%，是其最大股东。

业务：卡车界自动驾驶No.1，只是还没量产

图森未来是一家自动驾驶卡车公司，根据招股书，公司已经开发了专门为半卡车设计的行业领先的自主技术，这使公司能够与世界一流的托运人，承运人，铁路，货运经纪人，车队资产所有者建立起世界上第一个自主货运网络（“ AFN”） ，以及卡车硬件合作伙伴。

自2015年成立以来，公司已经开发了完全集成的软件和硬件解决方案，从而使我们相信是世界上最先进的4级（“ L4”）19无人驾驶自动半卡车技术。公司专有的半卡车专有技术的标志包括：1,000米感知范围，35秒的计划视野，在5厘米以内的精度的高清（“ HD”）地图以及包括完全冗余传感器的集成L4自主半卡车设计套件和组件。图森号称是第一家也是唯一一家展示这些功能并在高速公路和地面街道上实现L4自主半卡车驾驶的公司，并且是第一家自主运输有偿货运负载的公司。

尽管名头很响亮，但是公司并没有实现量产，和尼古拉汽车有些像，这两家的产品都属于有市无货：有订单，但是公司没有实现量产。2020年7月，公司宣布与全球最大的商用卡车OEM厂商之一的Navistar正式建立合作伙伴关系。Navistar生产国际和IC品牌的卡车。图森计划在2024年之前在Navistar的制造工厂中为北美市场生产一系列专用的L4自主半卡车。2020年9月，公司宣布与TRATON建立全球合作伙伴关系，以开发专用的L4自主半卡车。

图森未来目前正经营着70辆L4级别自动驾驶半卡，其中50辆在美国，20辆在中国，已经进行了280万英里(约合450.6万公里)道路测试。截止2021年3月23日，公司接到了5700多笔预订订单，公司大概为大约10名客户量身定制L4自主半卡车，这些客户在四个月的有限供应期内进行了重要的货运业务。图森约有75％的预订是由经营商用卡车车队的客户以及公司的股权投资者做出的。

财务：年收入不到200万美元，敢花20万美元做演示视频

根据招股书, 图森未来2019年与2020年相比。 收入增加了110万美元，增长157.1％，从2019年的70万美元增至2020年的180万美元。收入的增长是由于公司AFN的扩张，包括L4自主半卡车车队的增长，AFN终端和高清数字地图路线。

尽管营收增长很快，但是公司依然是亏钱的，2020年公司亏了1.7亿，近三年，公司累计亏损3亿美元以上。

2018年与2019年相比，销售和营销费用从2018年的110万美元下降到2019年的80万美元，下降30万美元，降幅为27.3%。我心想营销费用居然节俭了，可是一看减少的理由是：2018年，图森公司校园推广和吸引人才的大学捐款减少了30万美元，制作演示视频的成本减少了20万美元。部分被出席会议和贸易展览费用增加的20万美元所抵消。我就想知道，啥视频制作成本这么高，居然要20万美元。[冷漠] 

这公司也太会花钱了吧！2020年行政支出增加主要是员工薪酬、法务、会计等支出；不过好消息是因为2020年疫情的原因，公司减少了160万美元的差旅费支出，只能说图森员工的出差待遇挺好的。

在风险因素里直接写自己公司有财务缺陷的，我见识少，我是第一次见，大家自己掂量吧。

市场：

全球卡车货运市场估计将产生约4万亿美元的年收入 。卡车货运约占美国1万亿美元总货运市场的80％。 美国卡车货运市场是2017 年 美国GDP增长的第三大贡献者。美国卡车货运市场的特点是强劲的经济周期弹性，每年持续行驶的里程数长期持续增长，复合年增长率约为3％。

总结：

招股书一路看下来，我最大感觉就是，会讲故事真好，可以搞到这么多大佬用钱捧场；整个招股书，最大亮点就是承销团和基石投资者了，而公司的业务完全就是PPT，而财务细节则暴露了太多的运营笑点，我认为图森未来这个情况去SPAC完全没问题，但是来IPO，真的完全是想多割韭菜，这就是一个华尔街的找傻瓜游戏，反正我个人是不建议大家去做这个傻子。