英伟达大跌以后还会起来吗?

这段时间纳斯达克大跌,导致英伟达大跌,当然也可以说因为英伟达大跌,导致纳斯达克大跌,为什么这两个月我一直不看好英伟达,大家可以看我以前写的文章,人工智能确实是未来的发展方向,这个毋庸置疑,2000年互联网泡沫破裂,那破裂的是互联网应用,互联网基础设施的微软跟英特尔并没有破产,大量破产的是互联网应用企业,但是互联网方向是对的,最终谷歌,Meta,亚马逊成功了,那么现在的情况是AI本身并没有多少泡沫,硬件这块是没有泡沫的,英伟达的收入跟利润是实打实的,这跟2000年的微软,英特尔一样,是实打实赚钱了,第二个互联应用里面的公司,除了open AI是一家初创企业以外,大部分都是微软,谷歌,Meta这些大厂在搞AI应用,这跟2000年完全不一样,当时搞互联网应用都是初创企业在搞,这些企业没有任何利润,而且连收入都没有多少,现在的AI企业大部分是有巨大现金流的大厂,他们可以持续的烧钱来搞这个AI应用,就算有泡沫,但是不会破裂,就是不会像2000年那样90%的互联网企业破产的情况发生。

既然AI这个方向没有问题,也没有破产,我什么一直不看好英伟达,这里面涉及到两个问题,一个是产业规模的问题,一个是市值的问题,我先说产业规模的问题,就是AI硬件的市场规模增长跟算力增长不是成正比的,就是晶体管数量的增长,成本不会增长多少,芯片的价格也不会涨多少,就像现在苹果手机的芯片晶体管数量比2007年的苹果高了无数倍,苹果手机的其他硬件配置也比07年高了很多,但是苹果手机价格比07年并没有涨多少,就是硬件变好的情况下,价格并不会变大,变大的只是用的人数量变多了,但是一旦人手一台手机的情况下,那么整个手机芯片市场的规模就不增长了,也就是说AI芯片的算力增长跟市场规模增长不是成正比的,就是说算了提高一倍,市场规模可能就增长20%,并不会提高一倍,而且硬件市场是最容易饱和的,现在的互联网市场规模比20年前高了几百倍都不止,但是电脑市场规模比20年前也就扩大了几倍,英特尔现在的股价跟2000年是一样的,二十多年没有涨,当然有一个原因是AMD抢了英特尔的市场,就算把AMD加起来,也就涨了三倍,二十多年涨三倍也并多,那就是说英伟达后面二十年上涨三倍的话,其实也划不来,还不能保证未来没有哪个企业会抢英伟达的市场份额。

我说的非常清楚,就是在一个产业刚刚崛起的时候,最先赚钱的就是做基础设施的公司,就是卖铲子的公司,当年旧金山淘金热发财的人没有几个,但是卖铲子的,卖水的,还有卖那个牛仔裤的都赚得盆满钵满,AI现在就是这样的情况,AI应用还没有一家公司是赚钱的,都是在烧桥,但是英伟达赚得盆满钵满了,但是到了后期进入AI应用的时候,前期大赚钱的硬件反而没办法大发展了,就像手机电脑这些硬件市场饱和以后,互联网应用的市场规模不断扩大,就是硬件市场的规模是固定的,但是软件应用市场是无限的,这是历史证明了的,未来的AI时代也是这样,就是AI芯片到了一定的规模以后,增长就很慢了,每年就是这些存量芯片的更新了,就像现在的电脑手机一样,每年全球对手机电脑的需求增长很慢了,AI芯片市场规模大概是在2000亿到4000亿美元之间,今年的话就差不多达到2000亿美元了,英伟达一家就超过一千亿美元 ,加上其他芯片公司的就是两千亿美元了,基本上就饱和了,后面就算再增长到4000亿美元,也就是再翻倍而已,但是收入翻倍,不代表股价会翻倍,因为英伟达的估值不便宜,历史上微软就出现这样的情况,2000年市值6000亿美元 ,到了2007年市值下降到3000亿美元 ,但是收入还增长了好几倍呢,股价还下跌了,我们看一下英伟达的收入今年大概在1200亿美元不到,后面到1500亿美元差不多了,最乐观的话也就是翻倍到3000亿美元,跟苹果的收入差不多,英伟达的毛利润很高,那市值应该比苹果高一倍,但是能不能做到3000亿美元是未知的,如果做不到怎么办,预测要留余地的,不能满打满算的,如果只有1500亿美元,那市值跟苹果微软就应该是差不多,而不是比他们高。

英伟达的市值一度超过苹果微软,英伟达作为B端企业,市值成为世界第一,这个历史上是没有发生过的,历史上的汽车公司成为第一,但是没有做轮胎的成为世界第一大公司,手机成为世界第一大公司,没有手机芯片成为世界第一大公司,石油企业成为世界第一大公司,没有给石油做配套的挖油井的成为世界第一大公司,AI企业迟早会成为世界第一大公司,按理人工智能芯片公司是不会成为世界第一大公司的,但是英伟达做到了,当然说明了英伟达了非常厉害,才打破了这个规律,但是市场的规律打破不了,就是做B端企业永远没有做C端的大,如果B端的英伟达市值这么大,那么未来的像Open AI这些应用企业会变得更大,就算是投资AI企业,那也是应用去投资AI应用企业,而不是AI芯片企业,如果AI应用企业一直做不起来,那么AI芯片卖给谁,那这个市场迟早会崩,长线持有英伟达也会下跌。如果应用市场能做起来,那投资AI应用的公司长期下来收益肯定比投资AI芯片的英伟达高无数倍,所以现在长线买英伟达肯定是不划算的,这就是我一直反对长线做英伟达的原因,就是没有大的空间了,不然的话黄仁勋也不会不断卖股票了,大家还记得马斯克减持特斯拉的时候吗,自从马斯克减持特斯拉以后,特斯拉这几年的股价再也没有回到以前的高点了,就算特斯拉以后会涨上去,那这几年的时间成本也受不了啊,像这种超级大公司,两年时间上涨了十几倍的情况下,不管是特斯拉,还是英伟达,短期内涨了十几倍的话,就是透支未来几年的发展了,最起码是三年之内不能买的,就算要买,也要等三年之后买,现在买,那就是收益不高,风险很高。

现在的问题是很多人130追高了英伟达的人怎么办,英伟达到底能不能不回到130,这个吧不好说,但是有一点是肯定的,如果三季度没财报出来之前没有反弹到130,三季度财报出来以后肯定反弹不到130了,原因也简单,就是三季度的财报不会再像二季度这样超预期了,因为收入环比增长速度会继续下降,我一直说过芯片是周期性行业,而周期性行业只要收入环比下降,后面股价就会下跌,二季度财报出来果然下跌了,这就是规律,那么三季度收入增长速度环比下降更快,所以财报出来想上涨,可能性非常低,那就是等一年或者是几年的话,英伟达会不会涨上去,这里面有两种可能,一种就是像高通一样,长期下来就是上涨,高通除了丢掉苹果订单,其他手机厂商用的都是高通的,而且苹果芯片是不外供的,一种就是像英特尔一样,连续二十多年没有涨,原因是让AMD给反超了,英伟达未来会不会出现竟争对手反超的情况,短期之内不会,但是十年以后二十年以后不好说了,十年前的AMD也对英特尔没有任何威胁,所以预测十年二十年以后的事情本身就很难,我觉得我有点做不到了,但是我个人觉得英伟达像高通的可能性更大一点,就是后面还是会有历史新高的。

我今天分析了这么多,就是把英伟达的基本情况分析得很清楚了,不会大涨,但是像泡沫破灭那样跌80%或者跌90%是不可能的,顶多跌50%,我觉得可能性都很小,大概就是在90到130之间长期横盘,如果现在买得不高的人,保本就出来,如果是130高位买的人,可以分批补仓,等到反弹保本出来,割肉的话没有大的必要,但是长线拿着明显不划算,这就是我今天的观点。

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评论16

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  • Xzhouz
    ·2024-09-09
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      英伟达的部分基本赞同。虽然AI(企业端)还是很挣钱,但是AI落地(用户端)是否将来能挣回来,我保持怀疑的态度,至少像“文心一言”这种目前还没给百度创造什么价值。

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    • 空军大队长
      是的,如果不能赚钱就是泡沫了
      2024-09-09
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  • 夏天的绿叶
    ·2024-09-08
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    基本认可这个观点,目前的价位不具有优势,势头也降下来了,暂时回避该股。
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    • 空军大队长
      没有长线的价值的了,
      2024-09-09
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  • 路易斯二世
    ·2024-09-08
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    英伟达的股价短期内很难大涨,但也不会像泡沫破裂那样跌80%或者跌90%
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  • 柳琰彬
    ·2024-09-08
    的确,英伟达投了一些AI应用企业
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  • 流氓狗
    ·2024-09-09
    很中肯的文章
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  • 腾飞古月
    ·2024-09-11
    这篇文章不错,转发给大家看看
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  • 送4迎5
    ·2024-09-09
    盲猜会
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  • 春懿曦明
    ·2024-09-09
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  • 年年有于姨
    ·2024-09-09
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  • 超越666888
    ·2024-09-08
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    ·2024-09-08
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