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有个朋友，以前在抖音工作，后来出来创业，他告诉我“抖音已经成了最大的购物中心了”。他说的是流量的逻辑，只要你能拿到流量，就能转换成销售额，和传统的线下门店获客，是类似的。

抖音承载了最多的流量的获取和分发，就承载了所有的“门店”，就类似于最大的“购物中心”。

他这么解释，是因为我以前在商业地产行业工作，对这事有理解。这种解释，不仅可以用在抖音身上，以前的天猫，也是这么讲故事的。

但现在，我觉得用在美团身上，也很恰当，甚至更恰当。

电商可以有很多种细分品类，但有一种划分方法，叫“远景电商”和“近景电商”，主要取决于交易场景或者说发货场景，离你多远，或者说时效多块。如果说谁更像“购物中心”，那美团显然更像，美团的交易大多是发生在你所在城市的，就像我在成都生活，去逛购物中心，也不会飞到上海区逛恒隆。这种“近景电商”，也有种叫法，叫“即时零售”。

而且，现代人去购物中心，最大的需求，就是填饱肚子，那哪个平台上的餐饮商家最多呢？

最近我身边的投资圈，都被PDD的炸裂业绩+炸裂业绩会给炸了，但PDD就是有一种魔力，就是即使被管理层爆了金币，投资人还是会抚摸伤口，自我PUA，检验自己的本分程度和投资久期，是不是够跟得上伟大公司的脚步。

被PDD这个中概之王夺去市场目光之后，我被接下来几天发布的美团财报所吸引，但这个财报，从我身边的投资人朋友来看，关注度不高。

主要原因有几个：

1：想象空间不够大--跟Temu的星辰大海比起来，确实不够大，keeta出海也只是在HK站稳脚跟；

2：内卷继续--当全国的增速都在放缓，当餐饮企业遍地哀嚎，他们的增长显然更像是“刀口舔血”；

3：前有追兵后有堵截--饿了吗还没彻底缴械投降，抖音又虎视眈眈；

4：社会舆论风险--被困在算法里的骑手，以及餐饮老板的钱是不是都被美团给榨干了？

我仔细地看了财报，听了业绩会，大致有几个思考：

1：想象空间，其实不小--即时零售的市场空间，现在还远远没到顶。从我们熟悉的外卖，到多数人都用过的“美团买药”（有一天孩子高烧去医院，出来买药，发现药店虽然开门，但都只能通过美团买药下单），到后续的生活食杂和各类物品。电商的“多.快.好.省”，在另外几个维度，淘宝多多京东都在竞争，但在“快”这个维度，无出美团之右者；

2：增长的内生性，而非压榨--从拼好饭的快速增长，以及品牌餐饮卫星店的布局，让我们看到了更多新增的市场空间，这并非和线下餐饮去争利润，而是去帮助增收、提效；

3：竞争对手维度--经过近一年的试水，证明了管理B端、C端、骑手端等这一系列脏活累活，不是有流量就能做到的，有些公司的基因和能力，还真不容易攻破这护城河；

4：舆论风险--这事谁都说不准，你在这片土地做生意，就随时有可能被唾沫星压死。但当一个公司，提供给人们一种最终选项，，“大不了去送外卖~”“实在被裁了，就先送外卖过度一下”。

对了，去美团不仅是很多蓝领的托底选项，对于那些光鲜亮丽的投行金领们，他们也有很多去美团了，美团有个岗位叫“商分”。

你很难再去说，这样一个同时为蓝领和白领提供托底的公司，是没有社会价值的。

投资要选择的最佳点位，是寻求“赔率*胜率”最大值的交叉点。

时间拉回到半年前，当美团新业务巨亏+抖音虎视眈眈切未被证伪的时候，股价暴跌。回头看，那时的赔率很高，但胜率，看不清楚。现在是股价从底部翻了一倍，赔率降低，但是胜率也大大提升。如果算个账，现在看起来，仿佛更清晰。

虽然营商环境和经营难度，愈发增加，但过去的财报季，依旧可以看出很多优秀的企业，竞争力和盈利能力，是在逐步增强的。我更愿意相信，这是在经济周期的起伏当中，退潮之后方能见到的“真本领”，毕竟那些裸泳的、虚张声势的，已经被海水卷走了。泡泡玛特，安踏，腾讯，美团，万象生活，等等一些业绩很好的企业，且不论股价走势如何，但从经营层面，称得上“一如既往的优秀”。

从经营的层面来看，对于那些逆流而上的企业来说，好日子还在后头呢。

但是股价说不准啊，可能苦日子还在后头呢。

仅作为自己思考和记录，不构成任何投资建议。