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注定是2021年引人注目的新股之一，全球领先的数字货币交易平台Coinbase，4月14日将以DPO的方式登陆纳斯达克。$Coinbase Global, Inc.(COIN)$ Coinbase当前股本为114,850,769股，但还不知道具体有多少股可供出售，公司也还没有公布拟议的股票发行价。Coinbase在私人市场上的估值约为680亿美元，但如果算上Coinbase完全稀释的股票，这一估值将超过1000亿美元。 Coinbase是做什么的? 虽然像比特币这样的加密货币近年来人气飙升，但它们仍未被广泛使用。对于大多数爱好者来说，意味着要转向一个允许买卖这些数字货币的平台。这就是Coinbase的用处所在。 公司提供了一个交易所，让普通投资者更容易购买加密货币，还提供了一个存储加密货币的数字钱包。以及还不止于此，对于更高级的用户，Coinbase Pro提供高级图表和更复杂的期权交易。 Coinbase拥有超过5600万名个人用户、7000家机构和11.5万名合作伙伴，分布在100多个国家，为平台提供了一个无与伦比的生态系统，满足了各级加密货币爱好者的需求。 需要知道的是，曾发生了一些高调的黑客攻击事件，导致加密货币所有者损失了数十亿美元的数字货币，并导致交易所破产。Coinbase在保护加密资产方面开创了行业领先的安全实践，避免了一些不太注重安全的竞争对手的命运。公司表示，其平台从未遭到黑客攻击。 突破的一年 截至2020年12月31日的财年，Coinbase的营收为11.4亿美元，比2019年增长139%。这推动净利润达到3.22亿美元，高于2019年的亏损3000万美元。调整后的EBITDA甚至更令人印象深刻，增长超过2000%，达到5.27亿美元。 公司从2020年开始的客户指标同样令人信服。今年年末，Coinbase的认证用户达到4300万，增长34%，月度交易用户数量飙升180%，至280万。这使得公司的平台资产超过900亿美元，比2019年的约170亿美元增长了432%。交易额也大幅增长至1,930亿美元，较800亿美元增长142%。 增长急加速 Coinbase周二发布了2021年第一季度的初步结果，数据令人难以置信。营收飙升至18亿美元，较上年同期的1.906亿美元增长了9倍，并连续两倍增长，超过了去年全年的营收。净利润也大幅增长，预计将在7.3亿美元至8亿美元之间，意味着增长近2300%。 据报道，Coinbase的认证用户从2020年的4300万增加到5600万，仅过去三个月就增加了超过30%。用户增长速度明显加快，在去年全年增长34%的基础上，最近的用户增长速度加快。月交易用户也大幅增长，从2020年底的280万增加了118%，增长了一倍多，达到610万。 直接上市 Coinbase的高管选择放弃IPO这一传统途径，而选择直接上市(DPO)。DPO比IPO的方式有几个优点： 作为IPO过程的一部分，公司聘请投行来处理公开发行，充当机构投资者的中介，同时通过决定投资者愿意为股票支付多少来帮助确定股价。 作为程序的一部分，管理层开始进行路演，即向投资界做一系列财务报告。目的是解释公司的商业模式，提供其经营历史和未来的机会，并估计其目标市场。这一切有助于吸引投资者的兴趣，并在股票开始交易前增加对其的需求。 选择DPO的公司，通常不打算为其正在进行的业务筹集资金，因此不需要发行新股。通过DPO上市，早期投资者和公司内部人士可以利用他们的部分投资套现，因为他们可以在股票交易的第一天出售股票，而不用受到通常锁定期的束缚。它还防止了传统IPO中出现的股权稀释。 通过选择DPO，公司自己承担了更多的准备工作(和风险)。不过，此举还有其他好处，与通常的IPO相比，它可以为公司节省数亿美元，后者的成本一般在IPO总筹资额的3.5%至7%之间。 投资者应该买入吗? 值得注意的是，大多数IPO公司以及其他新上市的公司，本质上都比投资于成熟的上市公司风险更大。加上与加密货币未来相关的波动性和不确定性，可能意味着风险更高。 但对于愿意接受这种风险的投资者来说，在Coinbase上购买适当规模(即“小”)，可能投资加密货币蓬勃发展潜力的一种方式。