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  全球市场最疲软的一个月要来了，好消息是今天美股不开盘。

   在8月的暴跌暴涨后，时间来到了三季度最后一个月，也就是传统的疲软月份9月，根据历史数据，美股的9月表现毫无意外最差，根据数据统计，自1928年以来，标普指数平均回报率为-1.2%，20~23年的回报为-3.92%，-4.76%，-9.34%，-4.87%，其中21，22，23这三年9月都是当年表现最差的月份。花旗集团对1928年以来的数据的分析表明，标准普尔500指数9月份的平均实际波动率历来比8月份高出1.5点，而10月份则高出2.5点。

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  纵观历史，美股每次熊市都少不了9月暴跌的缺席，从大萧条开始，1929年9月道指便开始下跌，此后10月崩盘，1930年9月道指跌14.77%，大萧条最惨的1931年9月道指下跌30.7%，简直是瞠目结舌，此后美股第二年年中见底，然后便是罗斯福新政了。另外，1937年的二次衰退中美股当年9月也大幅下行。

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  1957年标普500指数成立，此前美股经历了二战后的长牛，不过就在1957年中美股遭遇回撤，标普下跌超6%，此后就继续上涨了。1962年古巴导弹危机爆发美股下行，此后反弹，但很奇怪，9月标普居然也下跌，可能是习惯性的。随后滞胀来袭，1968年底美股开始回撤，1970年初见底，这期间9月魔咒确实没显灵。美股继续上扬，结果1973年初大的来了，美股又开始了熊市，标普接近腰斩，算上实际通货膨胀更惨，美股在1974年10月见底，这期间跌幅最大的就是1974年9月，标普指数下跌近12%，超过了1973年11月的11%的跌幅。

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  1974年见底后后美股开始走强，80年代初碰上了沃尔克激进加息和衰退，不过这波美股不算特别惨，当然1981年9月标普还是跌了超过5%幅度不算特别小。时间随后来到87年，格林斯潘上任，标普在当年8月见顶，然后9月小跌，10月黑色星期一全球股市狂泻，颇有复刻1929的味道，还好当时美联储反应迅速且美国经济还在扩张期，问题不大。1990年海湾战争叠加温和衰退又是一波小熊，美股8月暴跌，9月跌幅第二大，这个9月绕不开了。不过，1997年亚洲金融风暴，1998年俄罗斯主权债务危机美股都是8月暴跌，9月反弹，10月又下跌做底，有种切换的味道了，不过没见底是真的。

  98年之后互联网泡沫进入市梦率时期，美国在2000年3月见顶随后暴跌，2000年9月标普跌5.35%，2001年9月叠加911标普跌超8%，2002年9月标普跌11%，随后10月美股阶段见底，到了2007年标普再创新高。

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  2007年7月16日标普见顶后回调，9月18日美联储降息，10月标普突破前高后回落，然后开始了次贷，2008年9月雷曼兄弟倒闭+众议院否决小布什救市法案，标普当月下跌超9%，10月暴跌近17%，次年3月标普见底666.79，跌回了1996年的水平，随后开始反转。2010年美股闪崩+希腊债务危机，美股是夏季回调，7月涨8月跌9月涨，不太一样。2011年碰上标普下调美国评级，美国8月跌5.68%，9月跌7.18%，几乎进入技术性熊市，10月见底后反弹。

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  时间来到了2015年，夏季全球股市联动闪崩，美股8月跌6.26%，9月再跌，10月反弹，次年1月2月再次下挫见底，然后开始新的上涨。2018年9月美股见顶，此后由于种种压力下美股10月，12月大跌，三大股指全部进入熊市，是少见的四季度闪崩，这里提一句，2017年到2019年美股连续3年的9月均录得上涨，这在历史上都不多见。2020年初因为疫情闪崩又无限QE美股暴跌后暴涨，夏天创下新高，但9月初被软银的期权和纳斯达克鲸带的闪崩，10月底再次下挫，11月受益于总统选举，疫苗等好消息再次突破此前高点。2021年美股整体上涨，9月因为债务上限危机，美联储鹰派加剧等录得2020年3月以来最大跌幅。2022年初美股再次见顶，标普开始回调，4月，6月，9月跌幅尤其严重，又是类似大滞胀的剧本：9月暴跌，刷新了2年半以来最大单月跌幅，而10月月线拉下行线后反弹确立底部。而去年，美股7月见顶后也是震荡回落，10月底见顶后开始年末行情。

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  从历史上看，9月对美股确实是很不友好，而考虑到8月如此的波动和11月的选举，9月和10月美股下行的可能性明显比较大，8月打基础，9月下挫，10月月线下影线然后见底随后新牛市启动，这和我预测倒也很相似，恰巧今年总统大选，10月的波动率也会比较大，能不能砸坑然后建仓看情况。但无论如何，本月美股料下挫，非农，CPI，FOMC这些都是很重量级的数据事件，软着陆+鹰派降息和衰退+暴力降息总要来一个，笔者目前还是押注前者会是最后的正解。

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  美股不好大家都知道，那么黄金呢？实际上笔者看了部分报告，自己也拉了现货黄金K线，发现貌似9月黄金表现也不好，尤其是近十年，黄金9月平均跌幅达到3.2%，笔者这里用近二十年黄金9月K线的涨跌来播报一下：04年（9月，下同）+2.08%，05年+7.84%，06年-4.48%，07年+10.57%，08年+4.99%，但10月因为大抛售单月跌近17%；09年+5.91%，10年+4.89%，11年-11.1%，当月黄金见顶1920；12年+4.78%，13年-4.76%，14年-6.14%，15年-1.79%，16年月线持平，17年-3.61%，18年-0.75%，19年-3.09%，20年-4.08%，21年-3.39%，22年-2.81%，23年-4.71%，整体跌多涨少，尤其是2011年以来，黄金9月的表现堪比美股，都是9月必跌，而马上按照笔者的基本预测，市场对软着陆预期的升温和对美联储降息预期的削减料利空黄金，黄金或承压下跌，但幅度应该不会超过5%。

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  为什么美股9月疲软呢？笔者参考了一些资料，以下汇总来自亚马逊的Claude3.5：1.美股夏季交投比较清淡，而且7月8月多数上涨，休假归来的交易员在季度末选择止盈，再平衡投资组合等；2.美股的基金结算年度为10月——次年9月，一些基金经理会选择抛售股票锁定利润；3.企业财报披露基本完毕，市场等待美联储决议等；4.自我预言的强化，大家一旦认定了9月下挫，那么9月可能就真的会下行；等等。当然，这只是历史数据，不代表今年的美股表现。黄金也差不多，交易员休假归来，观察美国经济数据，美联储政策动态，还有止盈等，今年以来黄金上涨了超过20%，在9月这个月份下行也并不意外。

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  笔者继续等待美国经济数据，美联储决议等，并且考虑在本月增加对做空组合的仓位，比如sqqq，空纳指期货，买看跌期权等保护；另外，考虑到总统选举前的波动，笔者依旧认为10月底买入等大选超级周的上涨会更稳妥——何况科技巨头的三季报笔者目前还是比较悲观。

  笔者持有美股股份。

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