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‍电商巨头里拼多多的财报总是最后一个发布，以往都是让人亮瞎眼，但这一次拼多多却惊吓了投资者。倒不是说这一次拼多多的业绩差，而是拼多多管理层在电话会议上太过于“坦诚”。

于是拼多多连续两天股价下跌。财报发布当晚股价一度大跌超过30%，收盘大跌28.51%，第二天又跌了4.09%。本来领先阿里巴巴，这一下拼多多市值只有阿里巴巴的69.8%了。

其实光看财报，拼多多的营收和利润增速虽然有所放缓，但相对于阿里巴巴和京东来说，还是好了太多的。

电商三巨头财报：拼多多降速，阿里京东降本增效

比较一下电商三巨头拼多多、阿里巴巴、京东二季度的财报。

拼多多第二季度营收970.6亿，同比增长86%；净利润320.1亿，同比增长144%。拼多多第一季度营收 868.1 亿，同比增长 131%；净利润为 279.978 亿，同比增长 246%。

从增长率来看，拼多多第二季度营收增速86%，低于一季度的131%。净利润增速144%，也低于一季度的246%。营收环比增长11.81%，净利润环比增长14.3%。

阿里巴巴第二季度营收2432.36亿，同比增加4%；净利润为240.22亿，同比减少27%。第一季度，阿里巴巴营收2218.74 亿，同比增长 7%。净利润 244.18 亿，同比下降 11%。

从增长率来看，阿里巴巴第二季度营收增速4%，低于一季度7%。第二季度净利润增速降幅从11%扩大到27%。营收环比增长9.63%，净利润环比略有减少。

京东第二季度营收2914亿，同比增加1.2%；净利润126亿，同比增长92.1%。一季度京东营收2600亿，同比增长7.0%；京东净利润71亿，同比增长12.7%。

从增长率看，京东第二季度营收增速1.2%，低于一季度的7%。净利润增速则从12.7%增长到92.1%。营收环比增长12.1%，净利润环比增长77.5%。

显然拼多多的营收利润增速仍然远超阿里巴巴和京东。现阶段拼多多的增长引擎主要是跨境电商平台Temu在全球范围内的开疆拓土。三家电商巨头国内市场几乎都停止了增长。阿里巴巴和京东都在降本增效上下大功夫，所以京东的净利润增长明显，而阿里巴巴加大了跨境电商业务上的投入，导致净利润继续下滑。

电商巨头持久战新阶段，阿里巴巴和京东继续降本增效，拼多多和阿里巴巴主要在海外市场跨境电商上竞争，京东没什么出海业务，急于进行内部改革找回企业的低价基因。

黄峥是真的不想当首富，电话会议上拼多多高管主动做空自己

在这次财报发布前，8 月 9 日，彭博亿万富翁指数显示，拼多多创始人黄峥以486亿美元的身价，超越农夫山泉创始人钟睒睒的474 亿美元身价，登顶中国首富宝座。

这已经不是黄峥第一次做首富了。2020年黄铮就在接近首富位置时，把持股比例从43.3%降低到了29.4%，主动转让出价值上千亿的股份给繁星基金会和拼多多合伙人集体。要不然黄峥四年前就坐稳首富位置了。

看得出黄峥是真的不想当首富。四年前转让股份，辞去拼多多CEO，退居幕后。这一次拼多多发布财报后，电话会议上高管们看着像是主动做空自己。

拼多多CEO陈磊表示：

公司过去几个季度的利润增长是短期投入周期和财务报告周期不同步的结果，不应被视为长期趋势。

鉴于公司在多线业务中面临的激烈竞争，以及整体处于投入阶段，未来几年不会进行回购或分红。

为了支持平台的长期健康发展和高质量供给的建设，拼多多已经做好在未来一段时间内牺牲短期利润的准备，管理层对此已经达成共识。

拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻表示：

由于电商行业竞争激烈，公司营收增长可能会放缓，未来几个季度的利润会有波动、反弹，但长期利润降低的趋势是不可避免的。

在供给方面将投入大量资源支持愿意创新、提升品质的优质商家，将大幅降低这些商户的交易费用，第一年的初始目标是100亿。

光看财报的话，拼多多的业绩比同行要好多了，经营上也没有出现任何问题。主要增长引擎Temu2024年上半年销售额达到了200亿美元，其中美国市场占比近45%。而且Temu美国区已经接近盈利。

如果没有电话会议上高管们的引导，拼多多的股价不可能大跌。

首先是分红和回购上，现在不管是国内A股还是美国股市，都非常看重分红和回购。尤其一些传统的大基金，投资目标已经主要放在高分红和回购的股票上了。拼多多高管明确说未来几年不考虑分红或回购，必然有不少基金需要减持或清仓拼多多的持股。

其次是利润。华尔街是非常短视和看重财报利润的，企业的季报利润会直接反映在股价上。拼多多高管说过去几个季度的高利润是短期投入周期和财务报告周期不同步的结果，长期利润降低的趋势不可避免，未来一段时间内会牺牲短期利润，并且将开启新的百亿补贴，对优质商家第一年补贴100亿。

从没有哪家上市公司像拼多多这样，苦口婆心主动劝退投资者。打个比方，很多网红会主动清理掉一些不够铁的粉丝，拼多多这次电话会议更像是对不坚定的股东进行清洗。

不同于别的上市公司，电话会议上处处会为自己财报表现不佳的地方做解释说明，报喜不报忧，告诉投资者前途是光明的，拼多多高管们每一句话都是奔着华尔街投资者雷点去的。虽然财报还是很好看，但电话会议却让投资者们受到了惊吓。

当然拼多多高管们之所以这么做也是有理由的。如果说从创业初期到上市成功，拼多多追求的是营收和利润的增长。那么现在确实也应该放慢脚步来为长期健康发展打好根基。

由于对极致低价的追求，围绕拼多多的争议和批评很多。消费者批评拼多多上假货太多，商家则对拼多多的仅退款和罚款怨气很大。大企业都会有一个转折点，从高速增长期的狼性转变为更看重社会形象和公众评价。

黄峥都已经做到首富了，拼多多也是国内互联网巨头了，再让自己被全网谩骂就得不偿失了。拼多多也该让利给商家，减少平台上的假货，多做点公益事业回报社会了。

上市公司的市值是由企业长期价值决定的。虽然财报发布后，股价大跌超过三成，但拼多多高管们只是在主动劝退短期投资者，拼多多的长期投资价值并没有受到影响。所以后面拼多多的股价也还是会慢慢涨回去的。