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一、基础财务数据：

公司半年度营业收入为16.34亿元，同比增长9.4%；归母净利润为2.935亿元，同比下降6.8%；扣非归母净利润为2.926亿元，同比下降7%。

基本每股收益为0.28元，同比下降9.7%。

经营活动产生的现金流量净额为-4635.3万元，同比下降215.2%，主要是由于原材料采购支出增加所致。

加权平均净资产收益率为9.18%，同比减少1.62个百分点。

二、主营业务：

报告期内公司主营业务未发生重大变化，仍为植物蛋白饮料的研发、生产和销售。

1.分销售模式

分销售模式来看，经销依然是公司的主要销售模式。经销收入达15.2亿元，占营收比重约为93.1%，而直销只有1.13亿元的收入。

但值得注意的是，虽然经销收入同比增长5.23%，但其成本也增加了11.95%，收入增幅低于成本增幅，所以毛利率也相应下降了3.49个百分点。

2.分产品

分产品来看，杏仁露系列产品还是公司的基本盘。营业收入为15.84亿元，同比增长8.7%，营业成本为9.16亿元，同比增长15.64%，毛利率同比减少3.48个百分点至42.15%。

果仁核桃系列产品收入为3955.2万元，同比增长16.35%，但营业成本也同比增加19.3%至2904.1万元，而且此项业务毛利率较低，仅为26.6%。

杏仁奶作为公司新品，增速还是十分令人惊喜的。营业收入为975.6万元，同比增长399.7%，营业成本为524.3万元，同比增加288.8%。尽管目前此项业务基数较低，对收入贡献也比较有限，但还是可以持续关注其增速，并且毛利率同比增长15.33个百分点至46.26%，也是一个很大的亮点。

3.分地区收入及经销商数量变化情况

分地区来看，公司收入还是主要集中于北方地区，占营收比重超90%，达14.87亿元；不过值得注意的是其他地区销售收入同比提升了39.23%，收入比重也达到了3.1%。

三、成本及费用情况：

营业成本为9.51亿元，同比增加16.2%。

销售费用为2.73亿元，同比增加15.94%。

管理费用为2275万元，同比增加32.5%，主要是由于实施股权激励计划及员工持股计划确认了股权支付费用。

财务费用为-2223.9万元，同比增加11%。

所得税费用为9271.9万元，同比减少13.06%。

研发投入为1003.5万元，同比减少12.8%。

四、资产及负债情况：

五、现金流情况：

经营活动产生的现金流量净额为-4635.3万元，同比下降251.2%（前文有写原因，这里不再赘述）。

投资活动产生的现金流量净额为-8173.9万元，同比下降80.4%，主要是由于本期在建工程投入增加所致。

筹资活动产生的现金流量净额为-2.99亿元，同比增加1.8%。

六、总结：

整体来说还是不错的，虽然增收不增利，但在这样的宏观环境下能取得这样的营收增长也是极为不易的，且公司基本面健康稳定，拥有稳定的用户群体，未来可期！$承德露露(000848)$