核心业务疲软+AI不够惊艳+萝卜快跑不够快,跌破净资产的百度是机会还是“陷阱”?
8月22日港股收盘,百度 $百度集团-SW(09888)$ 公布了2024年Q2财报
本季度百度营收339亿人民币,同比去年持平,经调整净利润74亿人民币,同比下滑8%,营收低于市场预期,净利润则高于市场预期
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财报公布后,百度股价下跌接近5%%,投资者对这份利润超预期的财报似乎并不满意
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我们认为百度这份财报总体乏善可成,具体表现为三点:
第一,老本行发展疲软
第二,云业务表现尚可,但14%的增速也难言惊艳
第三,萝卜快跑跑的不够快
我们逐点展开分析
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1、老本行发展疲软
先来说第一点,本季度百度核心广告收入192亿,同比减少2%
对比几家以广告业务见长的中概股,腾讯 $腾讯控股(00700)$ 广告本季度营收增长19%,B站 $哔哩哔哩-W(09626)$ 广告增长30%,微博下滑3%
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在宏观逆风的背景下,广告主整体预算有限,存量竞争下,百度和微博这些老平台分到的粥显然少了
而爱奇艺同样呈现低迷的态势,本季度爱奇艺营收74亿,连续两个季度营收均同比下滑5%
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资本市场对爱奇艺 $爱奇艺(IQ)$ 的业绩更加不买账,绩后爱奇艺两天股价累积跌幅28.5%,年内股价已经腰斩
中概股当下处于困难模式,所以百度小超预期的财报后跌5%也是可以理解的
2,云业务表现尚可,但14%的增速也难言惊艳
说完老业务,我们再来看下百度的新业务
李彦宏在财报电话会议中透漏:本季度,百度智能云营收同比增长14%,已经持续实现了盈。同时AI贡献的收入占比进一步提升至9%,高于上一季度的6.9%
看起来好像还可以,但经不起对比
百度的老对手谷歌同样在发展云业务,二季度谷歌云的收入是103亿美元,同比增长28%
对比下来你能发现,无论是规模还是增速,百度都还有很长一段路要走
3、萝卜快跑跑的不够快
说完云业务,我们再来聊聊萝卜快跑
7月份萝卜快跑数次登上微博热搜,其低价和新奇感刺激了消费者的消费情绪
中信建投为此还做过一个测算,中期内萝卜快跑单车日均收入400元,盈利25元,长期看,在日均收入维持400元不变的情况下,因为规模效应,利润有望达到133元,如果萝卜快跑能在全国范围推广,中性预期下市场空间可达1553亿元,对应利润516亿元
饼画的挺大,但从本季数据来看看,想要实现这个理想还非常遥远
本季度合格驾驶提供乘车服务89.9万次,同比增长26%,增速仅比一季度的25%提升了一个百分点
4、估值分析
最后我们再来简单聊下估值,百度当下的PE不足11倍,但营收零增长
相比之下,谷歌 $谷歌(GOOG)$ PE24倍,营收增速为14%,
看起来百度更便宜,但它的业绩增长也更弱,如果百度一直没有新业务的足够增量,这种低估值也可能会是一种估值陷阱。
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- 山东菏泽曹县首负·08-26老本行发展疲软,云业务增速不够惊艳,萝卜快跑也不够快,百度的财报确实令人失望[流泪]点赞举报
- 究极失眠患者·08-26[微笑] 百度面临的挑战不容小觑,需要持续创新才能保持竞争力点赞举报
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