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芝能汽车出品

我们在分析日本汽车产业的时候，往往会关注到丰田和日产/本田两大阵营。剩下的一些“小玩家”，铃木、马自达、斯巴鲁和三菱等，都是需要依附于两个大的体系才能有未来。

 在2024财年第一季度：

● 斯巴鲁的全球生产量为23.9万辆，同比下降了1.7%。

● 全球销量为21.2万辆，较上年同期下降了2.4万辆，

● 二季度的收入为10921亿日元，实现了911亿日元的营业利润（44亿人民币），同比增加了7.9%。

从这个意义上来看，斯巴鲁的体量比理想稍大一些。2024年上半年，斯巴鲁的总生产量为45.2万台，销量为46.1万台。

Part 1

全球生产与销售分析

● 从产量分布来看，斯巴鲁海外生产有所增长为9.6万台，但国内生产量为14.3万，有所下滑 。

● 在销量方面，斯巴鲁的表现同样不尽如人意。第一季度分地区来看 ：

◎ 斯巴鲁在美国市场的销量显著下降，从去年的16.3万辆下降至14.7万辆，减少了1.6万辆 ；

◎ 加拿大销量为1.8万台，有所增长 ；

◎ 在日本的销量为2.3万，也不错的 ；

◎ 斯巴鲁在欧洲：6000台 ；

◎ 澳大利亚：9000台 ；

◎ 中国（清零了）以及其他一些国际市场的表现也较为疲软。

当然在这个销量水平下，斯巴鲁的营业利润控制得不错，增长主要得益于汇率的有利变化以及成本控制的成功。

● 在成本控制方面，斯巴鲁在本季度内实现了一定的成本节约，但材料成本的增加对利润产生了一定压力。

Part 2

展望和发展

展望2025财年，斯巴鲁的全球生产量预计为96万辆，同比下降1%，实际上斯巴鲁现在变成了一家往美国销售车的小众产品公司，虽然保持了其全球生产和销售的年度计划（98万台），但在市场环境充满不确定性的情况下，斯巴鲁的盈利能力仍面临挑战。

这个98万里面：

● 美国占了70万 ；

● 加拿大6.4万 ；

● 日本10.8万台。

其他市场就基本可有可无了。

● 中国的目标就5000台，实际可能也不一定做得到。

● 预计全年的销售额4.72万亿日元 。

◎ 国内6580亿日元 ；

◎ 海外销售为4.06万亿日元。

● 营业利润将达到4000亿日元（194亿），同比下降14.6%，这个数据也是从一开始预测的4682亿日元。

汇率波动和市场条件的难以预测是主要的不确定因素。

从市场布局来看，美国市场仍是斯巴鲁的关键，但销售激励的上升和库存管理的挑战可能会影响未来的盈利能力，斯巴鲁在欧洲和中国市场的份额萎缩，如果一味依赖美国市场，确实是风险太大，需要寻找新的增长点或在现有市场中加大竞争力。

小结

现在新车型开拓市场的难度越来越大。斯巴鲁在中国市场归零以后，面对高投入的开发，确实无法独立进行，依赖于丰田的体系才能持续发展。未来这样100万规模的企业，都需要找到“大树”才行。

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