社区

$天齐锂业(SZ002466)$ $赣锋锂业(SZ002460)$

看了很多帖子大家褒贬不一，我也来说说自己的看法，不存在荐股哈～

天齐目前的困境主要存在于三个方面，那我就从三个方面表达一下自己的看法：

第一个问题肯定是债务问题：短中长共计30亿美金左右，这块债务的形成原因主要是天齐举债进行战略收购有关

第二个问题是产能问题：鸡蛋一直在涨钱，家里的鸡如果下不出蛋也是看着市场干着急

第三个问题是中澳关系问题：如果中澳关系恶化，那天齐买的东西会不会不好使，或者说会不会作废

债务问题：

形成原因是天齐老蒋励志要将天齐锂业打造成为以锂为核心的新能源材料国际领导者，所以自天齐被老蒋收购以后于2010年上市，2013年和2018年高杠杆，高溢价举债收购了泰利森和智利SQM（泰利森拥有的格林布什锂矿，是目前世界上正在开采的储量最大、品质最好的锂辉石矿山，现有锂精矿产能134万吨/年，规划产能194万吨/年；SQM开采的智利阿塔卡玛盐湖，拥有世界上最大的卤水储量和运营中的最高品位卤水资源（表1）。二者合计供应了全球约40%的锂。）得益于这两次战略级收购天齐锂业得以跻身全球领先、产业链完整的锂业公司：锂权益储量约1600万吨（折算为碳酸锂当量）、锂精矿产能134万吨/年，规划产能194万吨/年；碳酸锂、氢氧化锂等锂化工产品超过6.7万吨，规划产能超过11万吨/年。

这里我觉得有必要单独说一下，很多网友说天齐锂业的矿大部分都在澳洲，需要更正的是全世界范围内虽然锂的储存量很多，但最优质的矿却在澳洲，这里的最优质是指开采效率最高，储存量最大。所以如果想成为以锂为核心的新能源材料国际领导者，注定锂矿资源要在澳洲。

完成这两个重大收购后天齐得以飞速发展，但是由于锂价的走低和H股的上市失败导致天齐陷入债务困境。其实H股的上市失败也是因为锂价走低导致H股估值太低导致的。所以两个原因可以合并为一个，锂价走低澳洲部分的分红不足以还债务利息，整体利润率下降必然导致公司估值低。那我们反观当时老蒋的收购决策支撑点是什么？第一：新能源是大势所趋；第二：通过H股上市解决财务危机保留控股权；我个人觉得这两个原因可以看作道与术的区别，在道上老蒋没有错，在术上操作也没有错。唯一失误的是没有正确估计锂价走势，导致了连锁反应。站在公司短期经营上来讲表现是失意的，不过站在整场全球新能源变革的战争上来讲是得意的，最起码老蒋上了牌桌，站在了世界级别的牌局上，对于上市时资产仅10.5亿元，营业收入2.94亿元的天齐而言大家不言而喻，这是一次漂亮的胜利。存地失人，人地皆失；存人失地，人地皆得。没有这两次的关键战役，老蒋和天齐估计已经退出了历史舞台。现在的天齐在老蒋的带领下正走在长征路上，有没有吃皮带吃树皮我不知道，哈哈~

那为什么没有战投进入？这点我觉得是所有人最为关心的问题；

首先看赛道，锂在新能源的变革中是否不可或缺？

锂离子电池是目前电动汽车的首选，主要为三元锂电池和磷酸铁锂电池，2019年数据显示，磷酸铁锂电池和三元锂电池占到中国动力电池90%的市场份额。

动力电池市场玩家主要包括国内：宁德时代、比亚迪、国轩高科；国外：松下、LG化学、三星SDI 均以锂电池为核心产品

丰田作为全球第一大汽车厂商，锂资源全部依赖进口，我觉得这应该也是当年丰田重注发展氢能源的原因之一。

网页链接

目前主要的动力电池研究方向为氢电池和锂电池，氢电池对于锂电池的可替代性有多少？

从上图可知，氢燃料电池与锂电池两种技术方案的能源源头完全相同，均为化石燃料(煤、天然气)或其它能源(核、水、风及太阳能)，最终输出也没有差异，均为伴随汽车移动的电能，其差异主要为中间的能量存储方式。“锂电”方案以电能为能量载体，以锂电池为储存方式;而“氢能”方案以氢化学能为能量载体，以氢气为储存方式。

因此，从社会层面看哪种方案的能源利用效率更高，哪种方案就很可能在未来获得主导性地位，详细的我就不赘述了，总结为:电-氢-移动电能比电-移动电能（锂电池）的利用效率低2:

综上基本就一目了然了，目前锂电池为动力电池的主要形式，那么锂资源的重要性就不言而喻了，所以赛道没有问题。

那么其次看有可能的资金方：战略投资：产业链公司（车企、电池厂商、矿企），纯财务投资：民间资本，政府资本：如合肥市政府、珠海市政府

这里就列举几个我个人认为有可能参与的企业：

车企：恒大、比亚迪、蔚来、小米、

电池厂商：宁德时代、比亚迪、国轩高科；国外：松下、LG化学、三星SDI

矿企：此时我觉的大部分矿企钱都忙着提高产能，无暇并购

纯财务资本：看时机，这部分资金都是逐利的，不但要长期利益而且要短期利益，所以要么天齐估值足够低，要么市场环境足够好，他们只会锦上添花，做不到雪中送炭。当然如果此时谁能入局伸出援手，我觉的在未来新能源之争中必定能够占有一席之地，掌握势能；（民间传言高瓴资本，我也希望它能不错失这个机会，哈哈）

政府资本：在目前情况之下，我觉得政府资本是最有可能的，毕竟在这场新能源之争中中国是抱着必胜决心的，国之大计，巧妇难为无米之炊，不管你在新能源技术上多么牛逼，你没有锂矿总是不行的吧。

第二个问题：产能问题，这个债务问题解决了，也就迎刃而解了，必定生产得花钱

第三个问题：中澳关系问题

这个问题是最容易引发恐慌的，大部分矿都在澳洲，中澳如果交恶会不会不给了，会不会直接强制没收？

我觉得这个可以分两个方面来看，

第一，中澳会不会交恶

澳洲能否离开中国，历史是一面镜子，多看看有助于炒股，哈哈

中澳关心以总结为一句：嘴上说不要，身体却很诚实。

自古以来，中澳关系一直受中美关系影响，因为澳大利亚的政治体系严重依赖美国，当局的话语权也严重依赖美国，首都是堪培拉，但决策一直在华盛顿，当官的为了保住位置只能为美国马首是瞻，但是为了能活的好却不敢真正得罪中国。

为什么美澳关系如此亲密呢？

澳洲，位置地处南半球，和谁都不挨着，面积有761万平方公里，排全球第六位。

澳洲人口才2500多万，甚至还没北京人多，其现役军队才5万多人， 跟中国中国县级市一样的国防水平，中国城管过来就能踏平澳洲。

地广人稀，资源丰富，这就跟美女半夜喝醉躺路边一样，自然遭人惦记。

二战时，日本对澳洲垂涎三尺，对其狂轰滥炸，澳洲差点被团灭，幸亏美国及时出手。现在，澳洲和北面有一亿多人口的印尼，也纠纷不断。

所以，澳洲在国家安全上，非常依赖美国。

为什么澳大利亚身体很诚实呢？

因为澳洲四面环海，其60%的贸易路线都要经过中国海，中国，等于掐住了澳洲的经济命脉。

连续多年，中国一直是澳最大贸易伙伴、最大出口市场、最大进口来源国和最大贸易顺差来源国，和最大的游客来源国。

2008年，全球经济陷入经济悬崖，中国是全球经济增长的唯一引擎，支撑了澳大利亚成为全球中唯一未陷衰退的发达国家，让其他很多国家口水流一地。

2018至2019财年，中澳双边贸易额达2300亿澳元，超过日本、美国。

澳洲32.7%的出口份额，由中国承包，将近900亿美元。

这里面包括：

1.中国是澳洲最大的铁矿石进口国，占比近70%。

2.中国是澳大利亚牛肉的最大买家国，占比为30%。

3.中国是澳洲大麦最大的买家国，占比为50%以上，你平时喝的中国啤酒，很多是澳洲大麦酿的。

4.中国是赴澳游客最多的国家，过去一年人数为140万，消费达到120亿澳元，是第三位英国游客的三倍。

5.中国留学生是澳洲国际学生最大群体，占比为近40%，每年为澳洲创收120亿澳元，

6.中国是澳洲最大的牛肉进口国，总量达300132吨。

7.中国是澳洲最大的羊毛出口国，占比近80%

8.中国是澳洲最大的龙虾出口国，占比为95%.

澳洲经济，对中国深度依赖，中国，是支撑澳洲经济繁荣的绝对经济引擎。

如果失去中国，澳洲经济将受到无法估量的巨大打击。

澳洲在十几年前就早承认了中国经济地位，并签订中澳自由贸易协定，还签署了投资、农业、环保等多领域的合作文件，比很多光逼逼不做实事的国家强多了。

中国从澳洲进口大量物资,澳洲都毫无保留，甚至还卖给中国一艘航空母舰。

澳洲还把达尔文港的经营权给了中国。

达尔文港的地理位置相当重要，是澳洲自己的进出口贸易枢纽，同时还是美国的驻澳军事基地，有2500名美军海军陆战队士兵、第五、第七舰队。

前两年澳洲又把军事基地旁边的地租给了中国，这样美军进出港口，中国看得一清二楚。

澳洲政府和中国打嘴炮，但是各州私底下，和中国依然关系良好。

口头上支持美国，经济上示好中国，两头押宝。

毕竟，谁都得罪不起。

所以从身体的角度出发，在经济活动上澳大利亚对中国一直是诚实亲近的，那么作为全球最大的新能源汽车市场，如果澳洲想在这场变革中取得成绩，断然离不开中国的帮助，放在大的局势下尚且如此，那么天齐在澳洲的权益在政治关系上的影响是如何就显而易见了。

第二：天齐锂业其实是世界范围内新能源局势的微观表现

天齐锂业-锂电池技术发展-新能源变革之争-中国新能源的崛起与发展

皮之不存毛将焉附，看多中国，干就完了～