社区

今天随笔聊聊关于配股的一点感想。 港股市场的配股犹如A股的定向增发，都是上市公司发行一部分新股给特定的投资者。 从概念理解来看，由于公司总股本扩张，而净利润是一定的，因此，摊薄到每股盈利上必然会有下降，因此，配股在市场看来，往往都是利空！ 在A股，搞定增需要证监会审批，从定增方案出台到监管层审批，最后实行的时候往往要历时一年半载，而港股，在规则制定上非常有利于上市公司，即配股无需审批，上市公司可以立即执行！ 明白了配股的规则，假设你是公司老板，你愿意在什么时候进行配股？ 答案显而易见，当然是作为老板的你，自认为股价比较高的时候进行比较合适，毕竟老板手中也有大量股份，发新股给他人同样会摊薄自己的权益，而如果在股价较高的时候发行，可以用摊薄最低的股份来换取更多的资金。 叠加这一条，配股更是被投资者痛恨。 比如12月2日，$小米集团-W(01810)$ 宣布配股和发行可转债融资近40亿美金，在公布之前，小米股价年内涨幅超过100%！ 联想雷军在小米上市时鼓吹年轻人的第一支翻倍股而带骗一众米粉，由此很容易让市场认为雷布斯过于精明，想在股价大涨后割韭菜囤粮。 但配股当日股价大跌7%竟然成为近期股价的最低点，目前，小米股价已较配股日上涨了33%！ 配股带来的投资机会还有近期的$碧桂园服务(06098)$ 。 12月11日，碧桂园服务宣布配股融资77亿，股价当日大跌5%。 但此后，如同小米一样，股价很快便恢复到配股前高点，并有明显上涨，假如你在配股日以收盘价买入，短短9日已获利11%！ 这两只股明明是配股割韭菜，但怎么就偏偏成了绝佳的入场时机？ 从小米来看，一如我在配股当日所分析，对小米股价来说，根本的影响在于小米手机的销量和IOT战略在全球能否攻城略地。 从3季报公布的数据来看，小米显然渐入佳境，各项业务发展顺利，而且，站在当前时点，这个趋势并没有逆转迹象，因此，配股利空只会影响短期股价。 关于小米的分析可详见12月2日的文章《如何看待小米本次通过可转债和配股融资近40亿美金事件？》 再来看碧桂园服务。 这支股是物业股龙头，在分析$融创服务(01516)$ 时有过分析评论。 在12月11日配股时，整个物业股刚刚经历过大跌，物业龙头之一保利物业更是从7月高点回调了35%，可见，只从碧桂园服务股价来看，配股时间点是股价高位，当实则在经历过数月调整之后，碧桂园服务的估值并没有看上去那么贵。 以2020年的净利润计算，配股时的估值只有40PE。 考虑到临近年底，估值还锁定在2020年有些落伍，将2021年的盈利增速考虑在内，其动态市盈率也不过与27倍左右！ 因此，股价在稍作调整之后，碧桂园服务的股价复制了小米的走势。 从这两支个股案例来看，对于优质个股来说，配股引发的大跌往往是极佳的入场时机！ 当然，这条操作理念要具体个股具体分析，不可一概而论！