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爱投学院研究团队

A股周四“魔咒”再现，只因……

在圣诞节来临之际，英国出现了震惊全球的消息：新出现的变异新冠病毒毒株，它的传染性比过去的新冠病毒毒株高70%！

12月19日，英国首相约翰逊紧急宣布：20日起伦敦再次封城，英国进入最高警戒状态，其他地区防疫措施也进一步收紧。

自10月下旬以来，英国每日新增病例再次激增  图源《每日邮报》

12月22日，欧洲股市一开盘就暴跌，英国股市暴跌2.3%，德国股市暴跌3.15%，法国股市暴跌超过3%，欧洲斯托克50指数暴跌超3%，而且还在持续下跌之中，一时间全球市场都笼罩在严重恐慌之中。

同日，美国CDC在其官方网站上发布的一份科学简报中表示，美国尚未识别出英国出现的新冠病毒变种，但是“考虑到美国只对一小部分感染病例进行了测序，这种变体可能已经在美国境内而未被发现。”

与此同时，美国道琼斯指数期货大跌1.48%，纳斯达克股指期货大跌超过1.2%，标普500股指期货大跌超过1.8%。

自英国发现新冠病毒变体后，数十个国家已经对英国关闭了边境。12月23日，外交部发言人汪文斌宣布，“考虑到变异病毒的特殊性及可能产生的影响，为保障中外人员健康往来，经过充分评估，中方参考多国做法，暂停中英间的往返航班。”

全球疫情存在变数，成为短期股市下跌的导火索。A股市场也受此拖累，今日，上证、深证均以下跌收场，两市下跌个股达到3166家。疫情是否会带来新一轮的股市崩盘？

什么是股市崩盘？

股市崩盘是指股票价格在短时间内急剧下跌。发生这种情况时，投资者会在纸面上损失大量财富。不幸的是，股市崩盘可能导致恐慌性抛售。一旦投资者意识到市场崩溃，他们可能会基于恐惧而不是逻辑来出售股票。

股市崩盘通常是由经济泡沫、投机和外部经济事件引起的。例如，在1990年代的牛市，围绕科技股的投机活动，推动了网络泡沫的产生。当廉价资本来源枯竭时，恐慌性抛售导致泡沫破灭。

是什么导致股市崩溃？

股市崩溃的原因有很多，但是在崩溃之前有一些常见的事情发生。通常，牛市中的股票价格会长期上涨。投资者开始对市场感到极为乐观。在网络泡沫期间，美联储前主席格林斯潘（Alan Greenspan）发表了著名的主题演讲，即市场具有非理性繁荣的特征。

在这种情况下，市场的市盈率远高于股票的长期平均水平。一些市场者利用杠杆将价格推高。最终，发生了股市崩溃。尽管没有关于股市崩盘的明确定义，但许多分析师都认为股市崩盘是指股市指数在短短几天内下跌10％或更多。

虽然市场崩溃通常是由于经济变化而发生，但其他因素也可能导致崩溃。例如，战争和自然灾害可能导致崩盘，今年则是因为疫情。在某些情况下，由于证券法规的变更，甚至也可能发生崩溃。2013年诺贝尔经济学奖得主、耶鲁大学经济学教授罗伯特席勒其实是非理性繁荣概念的提出者，也是《非理性繁荣与金融危机》的作者，在2020年12月初表示他对股市崩盘的担忧：

“在美国历史上只有几个时期的股指像现在这么高，一个是1929年，在经济大萧条之前，另一个是2000年，也就是网络泡沫之前。”

尽管1929年的股市崩盘并没有直接导致大萧条，但却是美国经济下滑的开始。资本主义围绕扩张和收缩的经济周期而发展。这意味着股票市场可以在一段时间内上涨，但是总会在某个时候出现下跌。

历史性的股市崩盘

美国1929年的股市崩盘是最著名的一次，但自首次建立股票市场以来，股市崩盘定期发生。

例如，从1634年到1637年，荷兰经历了一个被称为“郁金香狂热”的泡沫。在“郁金香狂热”期间，郁金香鳞茎（球根）的价格增涨幅度如此之大，以至于它们的售价是熟练技工年收入的10倍以上。一些郁金香甚至以10,000荷兰盾的价格售出，这是阿姆斯特丹运河之上一栋豪宅的价值。

1907年的大恐慌

在1907年和1908年之间，股票价格下跌了近50％。由于尼克博克信托公司（Knickerbocker Trust Company）大肆举债操纵铜股，联合铜业公司（United Cooper）股价暴跌，这导致了恐慌和银行挤兑。摩根大通最终介入以阻止更多银行挤兑事件的发生。由于这次危机，美国决定在1913年创建美联储，以便政府可以稳定市场，而不需要摩根大通等私企帮助。

1929年的华尔街股灾

在1920年代，经济显著增长。投资者继续投资于股票市场，但由于杠杆和保证金债务，许多股票那时获得高回报。在1929年夏天，投资者可以看出经济在萎缩。这导致了投资者的焦虑和1929年的华尔街崩溃。

1929年的黑色星期一，道琼斯指数下跌了22.6％。大量的投资者试图打电话和出售他们的股票，但是电话线很快就被占满了。不幸的是，这种无法拨打电话的情况导致了更多的恐慌。第二天，由于追加保证金的要求，交易所充斥着卖单。一周内道琼斯指数下跌40％。到1932年7月市场趋于平稳之时，道琼斯指数已经贬值了89％。

黑色星期一

1987年的另一个黑色星期一发生了。在崩盘前，投资者对股市极为乐观。1987年10月19日，市场结束了连续五天的下跌，又下跌了22.6％。尽管投资者担心会再次出现大萧条，但市场在短短两年内就恢复了其先前的价值。

2008年金融危机

雷曼兄弟（Lehman Brothers）申请破产时，2008年的崩盘开始了。同时，美林证券因其信用违约掉期和次级贷款的敞口而倒闭。像多米诺骨牌一样，随着全球危机的到来，欧洲的多家银行倒闭了。最终，2008年的大萧条持续了18个月。

2020年新冠病毒股市崩盘

在2020年2月24日这一周，道琼斯指数下跌了约12％。这是自2008年以来最大的金融危机，并且由于新冠的传播而加剧。然后，三月份的石油价格战导致欧洲指数下跌了近8％。2020年3月9日，触发2008年金融危机以来美股首次因暴跌熔断。2020年3月12日，在特朗普总统发布欧洲禁令之后，道琼斯指数下跌9.99％，触发了熔断机制停盘15分钟。四天后，当投资者意识到经济衰退将不可避免时，道琼斯指数又下跌了12.93％，又一次触发熔断。2020年3月18日，标普500指数跌逾7%，再次触发熔断。这是美股两周内的第4次熔断。

在股市崩盘之前或期间，投资者应该做什么？

不幸的是，投资者很难为股市崩盘做准备。像大多数灾难一样，股市崩盘通常是出乎意料的。如果你认为股市崩盘将要发生，可以采取一些防范措施来为之做准备。

• 评估当前承担的任何风险头寸。如果持有的股票具有高波动性，则可能需要考虑卖出。你应该保持稳定的投资，以便稍后市场反弹时可以受益。
• 崩溃前，你应该增加流动性。现金将使你能够度过低迷时期。只要有足够的现金，股票即使暂时失去价值，也不会对你造成太大的伤害。
• 投资者还应该意识到自己的风险承受能力。如果你正接近退休年龄，则可能要购买固定收入年金，而不是投资股票市场。你应该分散投资组合。
• 一旦下一次股市崩溃发生，你就可以在价格便宜的时候买入股票，并随着市场的复苏观看投资价值的飙升。

这些天来，因股市下跌，抛售股票的投资者行动迅速而痛苦。但是，他们本不必如此。其他人抛售时是一个买入机会，你已经知道了巴菲特的名言。近年来非常清楚的是，逢低买入是增加收益的简便方法。

不过，很少有人会告诉你确切的购买时间。

当市场触底时我们怎么知道？我们如何知道市场何时会停止抛售热潮，而买家又回来了？

我们当然不会知道。没人知道。但是，你可以使用一种技巧来帮助你大大提高获胜概率。

你可能已经听说过这个技巧的其它应用方式……但是我们敢打赌，你从未想到过在低点买入时使用此技巧。

确认市场反弹

如果你关注我们足够长的时间，就已经听说我们提到了追踪止损。它们是理想且相当受欢迎的工具，可帮助你限制风险，同时获得最大回报。

但是大多数人都不知道追踪止损在购买方面也起作用。

如果你是那种因市场崩溃而对价值股票流口水的人，那么你一定会喜欢上这种技巧。

它非常容易理解，甚至更易于使用。

你会发现，当我们考虑投资大盘时，我们并不想正好在底部买入。底部买入很好，但是尝试预测底部很危险。预测错误的次数比正确的次数要多得多。

这就是我们寻找某种确认信号的原因。

你可以使用许多技术指标。我们的确是这样做的。也许你猜到会使用跟踪止损。同样，它不仅仅用于出售。

运作方式如下……

锁定最佳价格

理解止损的关键是锁定“最佳价格”的想法。在卖出股票时，最优惠的价格是你拥有股票时的最高价格。然而，当你要购买时，最好的价格是最低的价格。

例如，假设Manward Global Enterprises（假设的公司名称）的股价为每股100美元……然后，公司无意中冒犯了一些投资机构。

突然，其股价降至90美元，然后是85美元，最后是80美元。

公司有些紧张……但是你知道公司的未来前景非常好，股价涨势无法阻止。你决定要在价格便宜时购买更多股票。

但是，只有在公司完全没有负面消息的情况下，你才想购买。

你可以通过设置跟踪止损来实现，一旦股票反弹了5％，该止损就会自动购买。（你可以使用任何百分比，但在大幅度下降之后，5％是一个强劲的反弹指标。）

随着股票下跌，尾随止损随之移动。

例如，以90美元的价格，只有当股票价格回升至94.50美元时，它才会触发追踪止损的购买。

如果股价继续下跌至85美元，追踪止损线也将下跌至89.25美元。

如果股价达到$ 80，则买入价为$ 84。

随着股票开始反弹，多头又回来了，80美元的低点成为“最优价”。它是停止下跌的价位，该价格现在不会再继续下跌。

因此，当价格升至$ 81...然后是$ 82...然后是$ 83，则买单保持在$ 84。

当股价达到$ 84美元时，它从低位上涨了5％，并且你会知道它正在复苏之中。你可以购入股票，并等待它一路攀升至每股100美元。

这很简单。这种交易很容易进行。

你可以在这里的E-Trade帐户中查看交易情况...

只需选择追踪止损百分比，输入你喜欢的数字，然后确保将交易持续时间设置为“取消前有效（Good until canceled）”（GTC）或设置几个星期的适当日期即可。（你不太可能希望仅将订单保留一两天。）

记住，这是你在市场陷入恐慌时想要投资价值股的操作方式。它不适合日常交易。

这是一种理想的方式，可以在交易过程中避免情绪波动，并以合适的价格购入优质股票。

试试看！

这将使你有充分的理由期待曾经讨厌的市场调整。

如果你想在一个动荡的市场中寻找好的投资价值和丰厚的收益，有什么比跟随有经验和技巧的投资大师更好的方式呢？

编译：Lillian

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