社区

照例写在前面：这个系列是我自己阅读公司然后顺便记录用的。“浅读”就是字面意思，基本上都是公开信息，没什么深度分析或深刻见解，不作为对任何人的投资建议。我浅读的主要是上市公司的定期报告，甚至就是业绩发布会的PPT，所以可想而知信息是偏正面的，或者说过度美化的。实际情况多半还得打折，打几折得看公司品行了。

1、财务亮点

总收入同比+8%，毛利同比+21%。盈利能力相当出色。

非国际财务报告准则（Non-IFRS），主要是撇除若干一次性及/或非现金项目的影响，以体现核心业务的业绩：

- 经营盈利同比+27%。

- 经营利润率由去年的30.9%进一步上升至36.3%。

- 期内公司公司权益持有人应占盈利同比+53%！

此外，自由现金流404亿元，同比增长35%！

2、增值服务

社交网络：

- 收入恢复正增长，同比增长2%，主要受音乐和视频订阅收入、小游戏平台服务费以及应用内游戏道具销售增加的推动，部分被音乐和游戏相关直播服务收入减少所抵消。

- 长视频订阅收入同比增长12%，因为日均视频订阅量同比增长13%至1.17亿。在2024年上半年，中国在线视频平台上观看次数最多的前三部剧集中，第一和第二部分别由新丽传媒制作并由腾讯视频播出，这三部剧集均基于阅文网络小说IP。

- 音乐订阅收入同比增长29%，得益于订阅量和ARPU的增长。

国内游戏：

- 收入恢复同比增长9%，主要由《无畏契约》和新游戏《地下城与勇士：起源》手游驱动。毛收入增长速度超过收入增长速度。

国际游戏：

- 收入同比增长9%，无论是以人民币还是恒定货币计算，主要受《绝地求生手游》和Supercell的游戏驱动。毛收入增长速度明显快于收入增长速度。

23年上半年来看，社交网络+2%，国内游戏+9%，国际游戏+9%，合计+6%，比去年增幅还高一些。

3、通信及社交服务

视频号：

- 总用户使用时长同比大幅增长，得益于算法的增强和更多本地内容的推出。

- 在2024年第二季，通过视频号产生闭环收入的创作者数量同比超过三倍。

- 正在系统地增强交易能力，以向用户提供无缝的购物体验，并推动商家的销售。

小程序：

- 2024年第二季总用户使用时长同比增长超过20%。

- 小程序促成的GMV在2024年第二季同比增幅两位数。

- 小游戏总收入同比增长超过30%。在2024年第二季度，超过140款小游戏每款总收入超过1000万元人民币。

腾讯频道：

- 基于社区的平台（“频道”），频道主可以通过可定制的工具管理和展示内容及活动，而用户可以通过文本、图片和直播进行互动。

- 起源于QQ，最近进行了升级和重新品牌，用户现在可以从微信和游戏中加入频道，以及通过QQ。

- 在游戏玩家和大学生中获得了显著的受欢迎度，他们是频道先进功能的早期采用者和推广者。

4、网络广告

总体：

- 收入同比增长19%，主要由大多数类别的广告支出增加推动，特别是游戏、电商和教育。- 升级机器学习平台，以更长的时间跨度分析用户兴趣，并更频繁地处理信号。

视频号：

- 视频号广告收入同比增长80%以上，得益于用户参与度的提高和对直播推广的强烈需求。

内容平台：- 腾讯视频广告收入同比增长30%以上，尽管市场品牌广告支出疲软，但受欢迎的自制剧集吸引了赞助广告支出。

移动广告网络：- 广告网络收入同比下降，因为某些互联网服务公司减少了整体广告预算。

去年开始，肉眼可见地发现朋友圈广告增多，这块的空间可能还有一些，但是再多慢慢就会惹人烦了。

不过视频号、小程序等确实仍有空间，AI也显然助益颇丰。

5、金融科技及企业服务

金融科技服务：

- 收入同比增长放缓至低个位数。

- 商业支付收入增长放缓，尽管交易数量继续以健康的速度同比增长，但每笔交易的平均价值同比下降。- 消费者贷款服务收入同比下降，因为微众银行和腾讯采取了更为谨慎的信贷扩展政策。- 财富管理费收入同比增长两位数，得益于用户数量和客户总资产的增加。

消费贷居然下降。腾讯如今在金融科技方面确实很保守、稳健。也好，搞金融确实来不得激进。

企业服务：

- 收入同比增长十几，主要由云服务和视频号电商交易收取的费用驱动。由于高利润率收入流的贡献增加以及效率提高，毛利同比显着增加。

- 企业微信和腾讯会议的收入均实现了强劲的同比增长。- 通过高性能计算基础设施、模型库服务和企业AI驱动的平台解决方案，产生越来越多的AI相关收入。

这部分收入合计同比增长4%，第二季环比负增长4%，比去年是显著放缓了。

6、毛利率

各业务板块的毛利率几乎全面提升，总体再创新高，直达53.3%！

增值服务的毛利率比较稳定，保持57.0%高位，仍然是毛利率最高的板块。

网络广告的毛利率也很高，又快反超增值服务了，下半年说不定会再创新高。

金融科技及企业服务的毛利率连着多少季度一直涨了。

腾讯这些全是相当赚钱的生意，真正的赚钱机器。

本人目前持有10%仓位的腾讯控股，计划长期持有。