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【华泰互联网】阿里巴巴1QFY25 业绩First take

知行前行
08-15

业绩亮点：各业务线利润表现整体好于预期，国内电商在GMV高个位数健康增长带动下利润基本符合预期，而其他业务线超预期兑现减亏逻辑，其中本地生活、阿里云等业务线提效明显好于预期。

业绩瑕疵：国内电商收入变现弱于预期，主因TR同比延续下滑及直销收入同降9%，但符合部分买方实际心理预期。

重点关注：国内电商提佣生效在9月1日，2Q TR延续下滑的趋势符合市场预期，重点关注3Q TR同比止跌趋势是否初见端倪以及4Q进一步企稳趋势是否明朗，此外关注全站推广产品效果优化进程及对TR潜在正向扶持效果的释放节奏，这对于公司基本面是否以2Q为底进入向上通道的判断较为关键。

$阿里巴巴(BABA)$

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