席卷俄罗斯的中国动力
文:诗与星空
ID:SingingUnderStars
近日,在莫斯科进行了一场声势浩大的商用车展会。
整个展会充满了浓郁的中国风,不仅有舞龙表演,几乎所有参展的商用车品牌都是中国车企。
从一汽到重汽到福田到潍柴到陕汽... ...
从6月单月销量来看,中国重汽的Sitrak C7H 4x2成为6月份俄罗斯国内最畅销的卡车,共售出1094辆(与2023年6月相比-38%)。第二名是俄罗斯本土品牌GAZ GAZon NEXT 车型,销量为 526 辆(+10%),第三名是陕汽Shacman SX 331 - 518 辆(-34%),第四名是一汽解放 J6(505 辆,-56%),第五名是东风 DFH(430 辆,+6%)。
根据俄罗斯市场的需求,一汽解放的发动机使用的是潍柴动力。而GAZ早已和一汽深度合作,陕汽则是潍柴动力旗下控股子公司。
整体统算下来,我们发现最大的受益者是:潍柴动力(当然了,幕后更大的受益者是山东,中国重汽和潍柴动力的实控人都是山东国资委)。
俄罗斯地广人稀,公路货运是非常重要的运输工具。
在地缘冲突之前,俄罗斯重卡本土品牌市场占比50%,欧美系卡车品牌合计占比25%,欧美品牌卡车在俄罗斯当地有着深厚的产品基础和较强的品牌口碑。
本土品牌以卡玛兹为主,欧美品牌以MAN和奔驰为主。
然而,俄罗斯人发现,中国重汽汕德卡的挡泥板都是和MAN通用的,更不用说北奔和奔驰了。
中国车更注重人性化、电子配件等方面的设计,把卡车当做家的司机很喜欢。
虽然在产品质量上确实存在一定的差异,但这个差异是完全可以被低廉的售价弥补的。
01
潍柴动力成长为外向型企业
中国车企赚取了翻倍的利润,俄罗斯人省了近半的投入,广袤的俄罗斯土地上,已经遍地是中国重卡。
数据来源:同花顺iFind,制图:诗与星空
近年财报数据显示,2022年起,潍柴动力外销开始大于内销。
2023年,海外营收高达1138亿元,占比53%。
数据来源:同花顺iFind,制图:诗与星空
和其他产品不同,甚至和乘用车也不同,商用车市场一旦具备了统治能力,即便是竞争对手卷土重来,也很难再承接上了。
中国的芯片产业做了一个很好的模版,在海外芯片巨头加价、限供之后,国产芯片迅速填补市场,等国外巨头想明白再低价回来的时候,中国企业已经不敢采购进口芯片了。原因很简单:供应链的稳定安全比价格还重要。
据此,星空君认为中国重卡企业,在俄罗斯至少还有10年甚至20年的快活期。
星空君在分析安琪酵母的时候就曾经说过,机会是给有准备的人的。
潍柴动力早在2018年就在白俄罗斯的明斯克建立了发动机工厂,也和俄罗斯第一重卡品牌卡玛兹成立了合资公司,位于雅罗斯拉夫尔州。
地缘冲突之后,卡玛兹的动力系统逐渐替换为潍柴卡玛兹生产。
本土化是中国企业出海的最佳法宝,可以规避关税打击,可以带动当地就业,还能被视同本土品牌获取更大的商业利益。
也许有人担心了,包括俄罗斯在内的其他国家,会不会像中国一样,把欧美的核心技术学到手,然后就不需要师傅了?
短期内不会出现这种情况,长期来说,存在一定的可能,但可能性不大。
中国是个非常特殊的国家,人口众多,市场空间巨大,能够形成独立自主的产业链。
俄罗斯面积庞大,但只有1.4亿人口,没有足够的劳动力和市场来形成全产业链,只能作为组装中心也一部分配件的生产基地。
对于中国来说,可以把一部分产业链拿到海外,但核心产业链依然留在中国。
02
华丽丽的上半年业绩
7月份,公司发布上半年业绩预报。半年预计实现归母净利润54.6-62.4亿元、同比增加40%到60%,扣非净利50.6-57.8亿元、同比增加40%到60%。
结合行业的市场形势,公司业绩激增主要有三方面的原因,一是天然气行业渗透率提升,潍柴在天然气发动机领域份额优势更为明显,绝对量上看环比增长依然明显;二是发动机等零部件业务出货量应该不错,尤其是出口方面,据潍柴旗下汉德车桥公司公众号,汉德车桥上半年产销桥总成42.8万根,同比增长18.7%,全年预算目标过半,经营质量稳步提升;三是内部管理带来的费用控制对利润也有帮助。
重卡不是潍柴动力的唯一,公司核心业务包括四大板块。
数据来源:同花顺iFind,制图:诗与星空
重卡领域的霸主,潍柴在国内市场重型卡车发动机的占有率一直稳居30%以上,这在燃气机领域尤为显著。公司旗下的陕重汽、法士特、汉德在重卡整车、变速箱、车桥领域均处于行业领先地位。这不仅是市场份额的体现,更是技术实力和品牌影响力的证明。
大缸径发动机的崛起,潍柴通过海外并购策略,将大缸径发动机业务从无到有,从有到优,迅速发展成为公司近年来业绩增长的重要引擎。这一领域技术壁垒高,产品单价和盈利空间巨大,预示着中长期内,潍柴在这一市场的增长潜力不可小觑。
智能物流的领航者,凯傲作为全球工业车辆和仓储自动化物流领域的领头羊,即使面对工程机械行业的周期性波动,近十年来依然实现了九年的连续增长,展现了其卓越的市场穿越能力。目前,凯傲的净利率正处于改善阶段,预示着公司业绩具有较大的弹性空间。
农业装备的先锋,雷沃作为国内农业装备的领军企业,在2022年加入潍柴大家庭后,其在CVT农机领域的明显优势,将推动智能化农业装备的国产化进程,有望实现进口替代,进一步巩固其市场地位。
03
子公司陕汽:明争暗斗的股权纠纷
公司对陕西重汽和陕西法士特都持股51%,这两家也都是国企,另外49%的股份,在陕汽集团手里,而陕汽集团的实控人,是陕西国资委。
一边是山东国资委,一边是陕西国资委。
大家都是有自己的小九九的。
双方合并之初,曾经有过几次股权方面的异动,最终靠着潍柴的强势成长抚平了悸动。
2021年的时候,陕汽重汽双方股东又等比例增资。
增资本质上是双方的博弈,只要潍柴不跟,陕汽重汽的控制权立马到对方手里。
近日,又传出法士特上市的传闻。
如果股权结构发生变动,法士特的控制权花落谁手,还是个未知数。
因此,潍柴动力规模庞大,成长比较顺利,但公司旗下有着天然不太稳定的子公司架构,终究会是重大风险点。
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