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非常抱歉近期上市的几支新股均因合规原因不能提供点评，借此机会账号菌希望和大家一起从宏观角度来看一下近期的香港新股市场。首先先搬出来2024年初账号菌作出的预测以及看看目前为止的实现情况：

2024年香港IPO市场十大预（hú）测（chě）

预测1：中国企业被迫转去境外上市的需求是刚性的，申请来港上市的企业数量有机会增长。 —— 部分验证，新上市数量暂时未有增长，但是新递交申请的公司可以看到有所增多

预测2：申请来港上市的企业将集中在消费行业和未盈利的科技及医疗行业。——尚未验证，今年上半年最热的行业是TMT，不过背后逻辑还是类似

预测3：本港、海外公司来港上市的数量可能会进一步下降。 —— 部分验证，2024年上半年有一定规模的主要业务在中国以外的公司仅有西锐，且西锐也是中国国资控股

预测4：拟上市公司的成功发行可能会更依赖亲友团，而亲友团可以支持的力度则要视乎QDLP等通道的审批松紧度，因此来自中国内地的没有特别亮点的中小型企业成功发行的难度有可能进一步增加。——已验证，懂得都懂

预测5：迷你发行（即IPO的发行规模少于3%甚至更少）的情况仍将持续，而这些迷你发行的新股上市后往往会进行一定的市值管理。 —— 部分验证，但总体情况有所好转

预测6：超大型IPO（类似中国铁塔等）不太可能出现。 —— 部分验证，下半年情况仍待进一步观察

预测7：因为缺少市场化资金，IPO估值反而不见得会便宜。——已验证，一二级倒挂现象依然存在

预测8：公开发售超额认购倍数和孖展使用量将维持低位。——已被证伪，2024年上半年的公开发售市场一度呈现一定热度

预测9：因为需求减少，壳股上市数量也会下降。—— 部分验证，下半年情况仍待进一步观察

预测10：极少数优质的新股仍有机会吸引相当的投资者参与。—— 部分验证，老铺黄金等deal里面还是看到市场化资金的影子

另外，2024年上半年香港新股市场还有一些之前没有预料到的特征：

中资投行/券商正快速抢占保荐及承销市场。过去的大中型IPO往往需要外资行牵头进行全球路演，但现在的市场下投资者更多来自于中国，自然外资行进团的必要性就大幅减低。同时，外资行自己也在不断裁减Coverage team。再者，对于之前有A股上市计划的发行人来说中资行往往也很久之前就开始服务，转战港股之后请熟悉的团队也是再自然不过。

创业板重新开闸。这个之前已经提到过，但是是真的复苏还是昙花一现仍待进一步观察。

对于2024年接下来的小半年，其实账号菌仍然不会特别乐观。一方面联储降息就算落地之后，流出的资金对香港市场恢复信心也是需要时间的（也许根本不会恢复），另一方面二级市场的流动性传递到IPO市场也是需要时间的。所以综合来看香港IPO市场依然需要被给予充分的耐性。

对于投资者来说，账号菌认为可以适当关注一些市场关注度高的Landmark deal，且一定程度上可以把市场化资金可以作为风向标（目前市场上机构投资者对风险的容忍度很低，市场化资金对于估值和安全性的要求也会很高）。

利益相关：

本人为证监会持牌人士，于本文刊登之时本人及本人客户可能持有所述公司的股票、认股证、期权或第三者所发行与所述公司有关的衍生金融工具等。

Disclaimer: 

投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，甚至变成毫无价值。

本文所包含的意见、预测及其他资料均为本人从相信为准确的来源搜集。但本人对任何因信赖或参考有关内容所导致的损失，概不负责。

本文并不存有招揽任何证券买卖的企图。

$老铺黄金(06181)$ $恒生指数(HSI)$