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定于周三发布的7月份消费者价格指数（CPI）通胀报告，可能会在美联储9月会议之前对投资者预期的形成起关键作用。根据通胀数据，市场可能会明确下个月是小幅降息还是大幅降息。如果通胀放缓超过预期，这将强化通胀接近美联储2%目标的观点。这种情况可能会推动交易员加大对9月份更大幅度降息50个基点的押注。相反，如果通胀达到预期或者高于预期，这可能标志着通胀的加剧，增加了加息的可能性。就目前市场的预测，降息25个基点和更大幅度降息50个基点的可能性各占一半。

经济学家在期待7月CPI的什么？TradingEconomics跟踪的经济学家共识预测，2024年7月CPI指数同比上涨2.9%，略低于6月份3%的涨幅。按月计算，CPI预计将小幅上涨0.2%，较上月0.1%的跌幅有所反弹。如果排除能源和食品等波动性较大的类别，核心CPI预计将同比上涨3.2%，略低于6月份的3.3%。按月计算，核心CPI预计将上涨0.2%，高于6月份报告的0.1%。

克利夫兰联邦储备银行的通胀临近预测模型预测，7月份整体CPI和核心CPI将分别同比增长3%和3.3%，环比增长0.24%和0.27%美国银行经济学家迈克尔表示：“我们预计6月份令人惊讶的通胀下行趋势将在7月份逆转。”该投行承认，尽管经济活动的风险倾向于下行，但对硬着陆的担忧被夸大了。同时他们还认为，美联储需要实施大规模降息或会议期间降息的可能性很低。美国银行预计，整体和核心CPI通胀率将分别环比上涨0.25%和0.22%，同比分别上涨3%和3.3%。他们还表示，如果住房通胀率在增加0.3%，美联储对反通胀趋势的信心可能会进一步增强。该行继续预计美联储将在9月和12月降息25个基点。

市场对通胀报告的反应。7月11日发布的6月通胀报告显示，消费者价格指数意外下跌。总体CPI通胀率同比从2024年5月的3.3%放缓至2024年6月3%，低于市场预期的3.1%。月度下降0.1%，这是自2020年5月以来CPI首次环比收缩。核心通胀率也有所放缓，同比增长3.3%，低于3.4%的普遍预期。

尽管通胀书低于预期，但市场反应普遍悲观，该报告提高了对美联储降息的预期，但促使交易员远离股票等与增长相关的科技股票，寻求债券和黄金等经济衰退对冲工具的庇护。当日跟踪标普500指数的SPDR下跌0.9%，跟踪纳斯达克100指数的QQQ下跌2.2%，而20年长期国债上涨1%，而跟踪美金指数的DXY下跌0.5%。