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国内短视频APP快手预计2月5日将登陆港交所，或将成为港股短视频第一股。出于对短视频APP现状的好奇，看了一下快手的招股书，几百页的招股书看完之后我最大的一个感触就是快手和拼多多真的好像，快手的股东列表有很多大家熟悉和不熟悉的大佬，据悉这次快手的路演，阿里系的云峰基金也非常积极，那么这次快手打新散户能不能跟着这些大佬吃到肉？下面根据招股书聊聊我对快手上市的看法。$快手科技(临时)(90022)$ 业务收入：拒绝白嫖的快手老铁们 快手的业务内容大家都比较熟，如果不熟的也可以和我一样，直接应用商店下载APP登录看一圈就明白了，下面主要从快手的收入情况来看快手的业务状况。 2020年前三季度快手总收入达407亿元，其中直播收入253亿元，线上营销服务收入133亿元，包括电商、网络游戏、在线知识分享等在内的其他服务业务收入20亿元。 直播收入：从收入角度来看，直播业务收入一直是快手的主要收入来源，近两年，随着广告和电商的收入的增长，直播收入占总收入比例从2017年的95%下降到了2020年9月的62.2%，可以看出快手的营收结构比以前重度依赖直播收入变得更健康了。随着平台内容的丰富和直播行业的不断发展，用户的对直播的消费意识不断增强，截至2020年9月30日，快手直播平均每月付费用户达到5990万人次，直播每月付费用户平均收入为47元，尼玛快手的每月人均打赏竟然比涨价的爱奇艺（35元）价格还要高；是B站大会员（15元）价格的三倍，作为一个非直播受众，我真的一直以为大家都是去直播间白嫖的，没想到快手老铁们这么实在。。。。。 广告收入：从2017年到2020年9月30日，线上营销服务即广告收入占总收入的比例分别为4.7%、8.2%、19.0%、13.0%及32.8%。快手应用的每日活跃用户贡献的平均线上营销服务收入由2017年的人民币6元增至2018年的人民币14元，再进一步增至2019年的人民币42.3元。按半年计，快手应用的每个日活跃用户的平均线上营销服务收入由截至2019年6月30日止六个月的人民币14元增至截至2020年9月30日止六个月的人民币50.9元。看来老铁们的点赞转发还是挺值钱的。 根据招股书，快手可以为客户提供全套线上营销解决方案，包括广告服务、快手粉条及其他营销服务。快手的广告服务包括基于效果的广告服务，允许广告客户通过快手的人工智能推荐引擎在快手的平台或第三方互联网产品投放链接及各类基于展示的广告服务。 其他收入：根据招股书，快手把电商和游戏、以及其他增值业务的收入都算入了其他收入，快手从2018年开始做电商，短短两年时间，快手的电商商品交易总额由2018年的人民币9660万元增至2019年的人民币596亿元，并由截至2019年9月30日止九个月的人民币168亿元增至截至2020年9月30日止九个月的人民币2,041亿元。 同时，快手利用内部游戏开发能力以及与其他第三方的合作提高网络游戏及其他增值服务的收入。截至2017年、2018年、2019年与截至2019年及2020年9月30日止六个月，其他服务的收入占收入的比例分别为零、0.1%、0.6%、0.1%及5%。 财务：看财报必备速效救心丸？ 快手的收入在最近三年里实现了高速增长，从2017年的人民币83亿元增至2018年的人民币203亿元，再进一步增至2019年的人民币391亿元，从截至2019年9月30日止九个月期间的人民币273亿元增至截至2020年9月30日止九个月期间的人民币407亿元。 快手的毛利率从2018年的31.3%增长至37.6%，由于线上营销服务及电商业务的直接成本及开支通常会更低，未来快手受益于规模经济，未来的毛利率将更高。 尽管近几年快手的营收增长十分迅速，但是，从利润表来看，快手的经营利润走的是过山车模式，快手在2017年实现盈利6亿元但是2018又亏损5亿元，2019年公司盈利6.8亿元，但是截至2020年9月30日，快手亏损89.4亿元；而去年同期快手盈利16.6亿元。这起伏波动不是一般的大，感觉做快手的股东看财报之前最好先备上速效救心丸[笑哭] 根据招股书，自快手自成立以来至2020年9月，公司累计亏损高达1527亿元，说实话我特地数了两遍才敢确认这个数字，上一个我看过这么亏钱的公司叫：拼多多[笑哭] 只能说，哪怕快手老铁付费意识再好，也扛不住流量是真的贵，何况是买流量。截至2020年9月30日，快手的推广和广告支出同比增长47%达到191亿元，快手在2020和2021连续两年拿到了春晚独家红包合作方，除了这样的大型广告推广活动，快手还有与腾讯之间的广告协议。 尽管腾讯是快手的股东，但是收钱的时候，腾讯也并不手软，根据两家签订的广告推广协议，显然过去3年，腾讯给快手投放的广告费要高于快手支付给腾讯的，但是未来3年，这个形势有了变化，从2021年起快手需要支付给腾讯的推广费用明显相比以往历史支出翻了30倍有余。根据招股书，之所以广告费用出现急剧增加是因为2019年8月，快手推出了快手极速版APP。 广告这钱花的值不值？从招股书来看，快手的广告费还是卓有成效的。2020年8月，快手极速版自正式推出起仅一年内平均日活跃用户突破1亿。快手应用的平均日活跃用户由2019年的1.756亿增至截至2020年9月30日止九个月的2.62亿人。 快手应用每位日活跃用户日均使用时长由2019年的74.6分钟增加十分钟以上至截至2020年9月30日止九个月的86.3分钟。 行业竞争与发展 快手是全球第二大专注于短视频和直播内容形式的大型视频社交平台。目前快手的短视频和直播平台主要通过虚拟礼物打赏及线上营销服务进行变现，这是最直接的变现模式，随着平台的发展，快手在广告、电商，游戏、在线教育和本地服务将出现更多机会。 根据艾瑞咨询，以收入计的直播虚拟礼物打赏市场规模于2019年达到人民币1,400亿元，预计在2025年将达到人民币4,166亿元，复合年增长率为19.9%。根据艾瑞咨询，通过短视频及直播平台的移动广告市场规模于2019年达到人民币814亿元，预计在2025年将达到人民币4,653亿元，复合年增长率为33.7%。 根据艾瑞咨询，由移动网络的普及持续推动，中国移动广告市场规模从2015年的人民币998亿元增至2019年的人民币5,415亿元，并预计2025年将达到人民币17,061亿元，复合年增长率为21.1%。短视频和直播是移动广告越来越受欢迎的渠道，占2019年移动广告市场比例为15.0%，且2025年将达到27.3% 根据艾瑞咨询，快手是目前世界第二大直播电商平台。在中国，直播电商的GMV（商品交易总额）预计将从2019年的人民币4,168亿元增至2025年的人民币64,172亿元，复合年增长率为57.7%。在2019年，直播电商的商品交易总额**国零售电商市场的4.2%，该占比预计将在2025年达到23.9%。 快手背后的大佬们！ 快手上市的联席保荐人是摩根士丹利、美银证券与华兴资本。根据招股书，快手创始人宿华持股12.65%，创始人程一笑持股10.02%，另外两位创始团队成员银鑫和杨远熙分别持股2.4%和2%。快手从成立之初到现在已经有过九轮融资，现在的股东列表相当豪华，除去高管持股以外，腾讯、百度以及五源资本、红杉资本等多家机构早已布局。 截至IPO前，腾讯持有快手21.57%的股权，持股比例最高。其他主要投资者中，最早的投资者晨兴资本（现已更名五源资本）持股16.66% ，美国风险投资公司DCM持股9.23%，俄罗斯投资公司DST持股6.43%，百度持股3.78%，红杉资本持股3.2%，博裕资本持股2.29%，淡马锡持股0.86%。 此外还有一家基金的名字吸引了我的注意，中国互联网投资基金持有快手0.148%股份，根据资料显示这家基金是由中央网信办和财政部共同发起的。 浏览快手的高管名单，腾讯（李朝晖）、百度（沈抖）、京东（黃宣德）、新浪（林欣禾）、美团（王慧文）等国内互联网一、二线公司的高管在快手董事局均有一席之地。 据媒体报道，腾讯投资和阿里系也在争取认购更多份额。“腾讯是基石投资者”，“阿里系(云锋基金）也有认购一定份额，并且争取多投”，“阿里系投主要是为了给电商提供流量”。 总结： 快手的用户增长、营收增长数据确实非常漂亮，可以说不愧是下沉市场的短视频之王，但是看到公司的亏钱的亚子我真的脑海里一直盘旋着拼多多的影子，同样扎根于下沉市场，同样都是增长迅速的高成长公司，同样有各路股东大佬入局，同样是备受资本宠爱的亏钱独角兽，根据最新报道，目前快手估值已经到了近千亿，正好最近南下资金引发港股热潮，感觉打新还是很值得一试的，毕竟是短视频第一股，放眼全球这样的下沉市场巨兽也不多，快手这只巨兽或许真能复制拼多多的股价走势，乘上东风，扶摇直上九万里。