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相信这几天大家，都被资金南下，港股大涨的消息刷屏了，这篇文章想跟大家探讨一下本轮港股上涨的逻辑，以及可供投资的标的。 本轮港股大涨的逻辑 近日以来，恒生指数接连大涨，今天更是一度大涨4%，创一年以来新高，恒指大涨背后是诸多权重股接连大涨，腾讯，美团，比亚迪，思摩尔突破新高。相信大家一定好奇本轮港股大涨的逻辑。 港股估值偏低 在全球大放水的情况下，根据彭博的数据，港股在2020年相较于全球其他市场估值偏低，A股上涨2年多，估值已不便宜，而当前恒生AH溢价指数仍在高位，而港股一直是低估值蓝筹股的宝地。当前全球流动性宽松持续，充裕的海外与内地资金开始寻找权益价值洼地，港股低估值与高股息凸显配置性价比。因此在经济复苏中低估值顺周期的港股有望获得更好收益率表现，这在2016年和2017年 的复苏中已经出现过。 人民币汇率升值 相信很多虎友都注意到人民币对美元持续增值，而人民币汇率升值，对港股估值折价有修复作用。相信很多虎友好奇港股市场以港币定价，采用联系汇率制度，与美国利率需保持同步与人民币并无直接联系，为什么人民币升值会影响到港股估值？主要是因为恒生指数之中，约有52%的公司以人民币为记账本位币，其中不乏市值较大的中概股公司，其本质仍为人民币资产，而以港币和美元为记账本位币仅有约38%和10%的公司，此外这些中概股对于恒指的贡献不仅局限于数量占比，在净利润占比中同样突出，中概股对于恒生指数的合计净利润占比高达80%。 资金南下疯狂扫货 此外，从资金流动方面，人民币的升值同样有利于资金南下扫货，由于南下资金在参与港股市场投资时同样牵涉到货币兑换，人民币汇率处于高位时，将更有利扩大南下资金在港股市场的购买力。其实从2020年底，A股热门板块逐步轮动瓦解，实际就机构在获利后的高低切换，通过港股通渠道投资港股的股票型公募基金总规模一年飙涨了2740亿元，这是抄底港股资产的一大主力。 综合基金扫货，以及人民币升值因素，港股估值偏低等因素，资金在2021年伊始就开始疯狂南向扫货了，如图，南向资金连续12日净流入超百亿港元，累计破千亿港元。这是港股通以来第一次呈现如此密集规模的净流入。截止1月19日收盘，南向资金买入金额265.92亿港元，根据wind的数据，如果加上今天的南下资金，2021年以来合计净买入超2000亿港元，刷新历史新高。 投资港股该选啥 对于我们这些小散户来说，抄作业是最好的方法。以下是根据wind数据我整理的资金7日，1月，3月的南向流入标的。 从资金流向来看，南下资金主要集中在被错杀的标的，比如受到国内反垄断影响，市值大跌的$腾讯控股(00700)$$美团-W(03690)$$阿里巴巴-SW(09988)$，相对于动不动百倍的A股，这些股票的估值真的足够“便宜”。 除此之外，受到除牌威胁的三大运营商$中国移动(00941)$$中国联通(00762)$$中国电信(00728)$，也是本次资金偏爱的一个方向，在特朗普正式签署除牌命令后，MSCI全球指数和富时罗素中国50指数在1月8日开始剔除该三只股，一度导致股价连续两日暴跌，中移动跌回至今10年低点。一方面海外资金在疯狂抛售，一方面北水南下涌入这些标的，近期成为了资金关注的标的。外资撤资的错杀股，为内资提供黄金坑。 同样的逻辑也适用于$中芯国际(00981)$ 和$小米集团-W(01810)$，$中国海洋石油(00883)$，1月14日将9家中国企业列入所谓“与中国军方相关”的黑名单中，其中包括手机制造商。去年12月3日，特朗普政府将中国最大芯片制造商中芯国际（SMIC）和石油巨头中海油（CNOOC）列入所谓的“**军工企业”黑名单。除此之外，A股中非常稀缺的品种，比如优质的消费龙头股也可以重点关注，比如电子烟的思摩尔国际、物业龙头恒大物业、水中茅台农夫山泉、餐饮龙头海底捞等等。