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$Netflix, Inc.(NFLX)$ 财报超预期后涨了13%，实在是有些惊喜。当然，对于涨幅是惊喜，对于业绩我认为是理所当然。

拎一下要点：

第一、20Q2-3的业绩说实话是平淡得有些令人失望，所以股价横了两个季度也可以理解，而Q4超预期之后自然是空头该平仓平仓，该追高的追高，相当于是补涨；

第二、订阅用户一直是奈飞的重中之重，奈飞用户数创新高之所以一点不用意外的原因，是它在内容上的投入效率太高了！IMDB评选的2020年10部最佳美剧，奈飞占了7部。基本上传统电视台都已经失去竞争力了，现在唯一可以在内容上叫板的“后起之秀”是$迪士尼(DIS)$ 了。

第三、从绝对值上来看，ARPPU的变化在不同地区有些差别，除了拉美地区-13%之外其余都是“同比转正”。但是要注意一点，Q4的汇率变化比较大，如果将汇率拉平，全球范围内ARPPU都是上升（或持平）的，所以这点象征着厚积薄发之力。

第四、奈飞和国内的几家$爱奇艺(IQ)$ 之类流媒体商不同，它是很早就开始盈利了，但是因为一直以来自产内容消耗大量的现金流，所以整体的现金流压力较大，因此在2020年之前它一直保持着一定量的负债。

时至今日，奈飞现金流的情况也较好，管理层对未来的现金流信心很大，因此在考虑“回购计划”——在自身保持100-150亿美元债务的同时，会将多余的现金用回购的方式还给股东。恐怕这也是盘后大涨的重要因素。