解读赛力斯的股权收购--重大利好
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一、赛力斯股权回购
昨晚赛力斯发布公告,以13.29亿收购金新基金持有的赛力斯的19.355%的股权。
这个收购值得重点解读:
1、先从历史来看,金新基金代表的是政府的产业基金,是扶持赛力斯发展的,之前赛力斯持续亏损,现金流紧张,于是政府以资金入股换取股权,其实是缓解赛力斯的现金流困难,那是是9.6亿入股,我们简化为20%的股权,赛力斯汽车其实就是问界,是上市公司的子公司,赛力斯上市公司虽然还有其他之公司,但是很明显,主要价值来自问界,赛力斯虽然有一些之前的业务,都是低端车,那时的市值也就几十亿,现在来看,还是只能知几十亿,那么现在赛力斯1000多亿市值其实都是问界带来的增值,相对于问界这1000多亿市值,赛力斯传统那老的几十亿市值可以完全忽略不计。
2、经过这次回购,上市公司就全部拥有赛力斯汽车子公司了,就可以100%享受问界的业绩了,之前少数股东还要分一些利润业绩走,现在不用分了。都是赛力斯上市公司的。
3、从这个角度来看,体现在赛力斯的业绩上就是有25%增长,那么从估值的角度来看,赛力斯应当股价再涨25%还是原来的PE。
4、13亿回购这20%的股权,到底值不值?20%的股权按市场价值值200多亿,按目前赛力斯的1000多亿市值。也就是重庆市政府,当初9亿多的投资,现在有20多倍增值了。用13亿回购200多亿的市值,当然是非常值得的。那政府为什么没有按市场价值来,还是为了把赛力斯做强做大,市政府也在整个产业链受益,看看重庆今年的GDP增长,2024年上半年重庆GDP15138.24亿元,同比增长6.1%。
5、赛力斯会不会有现金流问题,今年是买买买,前端时间还买了问界品牌。其实,赛力斯今年一季度开始盈利,二季度继续大幅盈利,虽然盈利程度有点不及市场预期,但是赛力斯的现金流还是不错的。现金流虽然不是太充裕,但是这段时间的买买买还是可以支付的。
6、如何评价这个回购,我认为是对赛力斯的重大利好,就是产业基金完成了资金股权领域的扶植任务,现在已年华利息大概9%的样子退出,把这今年10倍的增值留给了赛力斯。从业绩净利润上,也有25%的增长。
7、下周一股价会不会反应?短期股价受多种因素影响,包括资金因素、市场情绪、大盘等,所以很难说下周一一定会有反应。但是从价值的角度来看,只让赛力斯增值25%的。
8、也说明,赛力斯盈利之后,开始做一些基础性夯实的业务。包括购买问界品牌,然后准备出海。股权收购,使得股权更完整。这些虽然是花钱的,但是都是资本开支,和毛利净利无关。现金躺在帐上还不如做这些长期基础性的建设。
9、赛力斯的利好在不断的积累,之前的M7 Pro开启小定,是余承东的One More Thing,说明余承东和赛力斯的合作没有任何变化,消除之前市场担心的问界品牌转让带来的担心。
二、理想该迎来绝地反击了
最近理想股价一直在底部徘徊,最近要发布二季度业绩了。理想股价这么低迷,和二季度的业绩预期低,大家都估计亏损不少,从李想一向的模式来看,特别能省钱,二季度应当亏损有限,反倒是有可能二季度业绩有小惊喜,只要是亏的少就是惊喜。
另外,二季度业绩已经是过去了,资本市场看的是未来,看得是三季度业绩,理想的销量回归的很快,7月过5万,随着销量的攀升,三季度的业绩预期也会很不错。
市场会重新给理想估值,当然,可能要等到二季度的业绩出来以后,大家才好测试L6的毛利率会到多少?现在L6占一半以上,对毛利率和净利润率的影响都比较大。
理想还有后面的纯电问题?纯电到底能否成功?
理想最近的智驾进展很快,华为排第一的话,理想应当在第二了,市场也需要对理想的智驾重新估值了。
当然,理想L6后面还面临问界M7 Pro的竞争,实际销量会有何影响,值得后面的观察。
综合来看,理想现在是被低估的,三季度的业绩会证明理想的价值。
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