社区

2024年无疑是黄金大年。

在经历短暂调整后，国际黄金价格于7月反弹且再创历史新高。截至7月31日，COMEX黄金收盘价为2493.4美元/盎司，较年初（2071.8美元/盎司）上涨超20%。

（数据来源：Wind，

统计区间2024/1/1-2024/7/31）

相信不少人就要问了：“为啥黄金能一直涨？”“黄金上涨背后的逻辑究竟是什么呢？”今天我们就先来聊一聊这个话题。

黄金为啥涨？

1、全球地缘政治影响

在地缘政治紧张时期，市场不确定性增加，黄金作为传统的避险资产吸引力提升，投资者往往涌向黄金避险。从今年来看，地缘冲突持续发酵，全球地缘政治影响也促进了黄金价格的走高。

2、美联储降息周期即将开启

黄金价格与美债收益率通常是负相关，当美联储开始降息，黄金价格往往走高。回溯历次降息周期，我们可以发现黄金在降息期间具有较高的涨幅和上涨概率。

（数据来源：Wind）

3、央行持续购金

世界黄金协会发布的《央行黄金储备调查》显示，2023年，全球央行增持黄金1037吨，为历史第二高水平。此外，81％的受访央行计划在未来12个月内增持黄金。

从今年来看，截至二季度，受场外交易大涨和全球央行持续购金影响，二季度包含场外交易的全球黄金总需求同比增长4%至1258吨，创下有这项统计以来最强劲的二季度需求纪录。其中，场外交易需求强劲，同比显著增长53%至329吨，为全球黄金需求提供助力。（注：数据来源：世界黄金协会《全球黄金需求趋势报告》）

在百年未有之大变局的背景下，央行的购金趋势有望保持强劲。光大证券在研报中指出，2024Q1全球外汇储备中美元占比降至59%（金额占比）；在地缘政治影响、全球去美元化的大背景下，全球央行增持黄金意愿依然较强。而中国央行黄金储备占央行储备比例仅为5%（2024年5月，金额占比），远低于全球平均水平（2024Q1为21%），预计中国央行未来仍将继续增持黄金。全球央行对黄金的增持将成为黄金需求的有力支撑，金价中枢有望不断上移。

了解了黄金上涨的因素，我们再来回答第二个问题——“涨了这么久的黄金还能买吗？”

如果说大家是奔着短期追高，那么就得提高点警惕。但如果从长期资产配置的角度来看，黄金还是具备较高的投资价值。

那么黄金的投资价值体现在哪几个方面？

1、抗通胀

过去10年，黄金（申万）指数累计涨幅263.04%，年化回报为14.17%。（数据来源：Wind，统计区间2014.8.1-2024.7.31）而居民消费价格指数（CPI）平均年化约2%。可见，持有持有黄金可以帮助投资者有效抵御通胀。

2、避险资产

黄金因其独有的稀缺性、安全性等特征，避险属性较强。从历史经验来看，在2008年全球金融危机、2016年英国脱欧、2020年新冠疫情和2022年俄乌冲突等较大冲击事件下，黄金避险资产的作用明显。

（数据来源：Wind，

统计区间2008、2026、2020、2022各个完整年度）

3、与其他资产弱相关

黄金与股票、债券等资产相关度较低。因此，在投资组合中配置一定的黄金，能够较好的分散投资风险，提高投资组合的稳定性。

2018年以来黄金与股票、债券的年度涨跌幅对比

（数据来源：Wind，统计区间2018/1/1-2024/7/31，指数历史业绩不代表未来表现）

投资者如何“购金”？

目前可参与黄金投资的工具有实物黄金、纸黄金以及黄金ETF等。其中，实物黄金通常是以实物形式交割的黄金，例如黄金饰品、金条等。对于实物黄金，如果大家想要投资就需要通过特定的回收场所进行交易，因此实物黄金的流动性相对较差。

而相比实物黄金，黄金ETF投资于国内黄金现货，紧密跟踪黄金价格，具备操作简单、流动性强、透明度和投资门槛低等优势，或是普通投资者“购金”的不错选择。

例如华安黄金ETF（518880），该ETF挂钩上海金（AU9999）实物黄金，投资者持有一手黄金ETF，就相当于间接持有了1克实物黄金。此外，华安黄金ETF（518880）还是国内首只规模突破200亿元的黄金ETF。截至今年7月末，华安黄金ETF规模逼近250亿元。从流动性来看，该ETF过去一年日均成交额达到8.66亿元，交易活跃、流动性高。（数据来源：Wind，截至2024/7/31）

对于没有股票账户的投资者而言，也不必心急，可以在第三方平台购买华安黄金ETF联接基金（A类：000216，C类：000217），一键便捷地把握黄金投资机会。

风险提示：敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。