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20年最强的资产是什么？

当然是新能车和比特币（概念股），两者都是从底部起来几十倍的超级题材。

对比这两个20年年度题材，“全球第一吊”三一重工就有点不够意思了。

尤其是近两个月的比特币，简直势如破竹，一路过关斩将。轻易突破历史顶点2万刀不说，更是一举突破4万刀的关口。

强势得让人目瞪口呆！

这还是我认识的比特币吗？简直让人心惊肉跳！

直到前几天“杀万刀”，短时间暴跌万刀，队长才松了一口气！

没错，还是原来的配方，还是熟悉的味道，这才是我认识的比特币嘛！不杀跌的比特币叫什么比特币。

这就像做保健一样，按摩当然舒服，但是只舒服是不行的，要舒服并着痛才是真正的舒服，才能真正解僵硬的肌肉。

所以说比特币痛一下才是对的。

队长会心一笑！这也使我开始思考，本轮比特币超级行情的结束时间和相关事件驱动。

也就是出现什么情况会让本轮比特币牛市完蛋。

对比本轮比特币牛市的真相和暴跌原因

本轮比特币牛市的原因是什么？直接放结论，那就是无限美元的情况下的抗通胀需求，尤其是以灰度为代表的机构的抗通胀需求。

一个简单的解释就是，当前的美元是无限的，零利率加无底线qe，而比特币是有限的2100万枚，所以比特币就价格上涨！

这个逻辑基础扎实，过硬，事实上也是这样。灰度和paypal每天买的比特币远胜当下比特币的产量。供不应求，自然暴涨。

核心就是抗通胀需求。

这其实也就是前几天暴跌的原因，如果说3月份的暴跌是场外币转入交易所砸盘引发的话。这**跌其实没有3月分的情况，跌得莫名其妙。

直到我看到十年美债利率升破1.1%才恍然大悟。

先串联一下上周发生的相关事件：

*美元指数触底反弹。

*十债利率飙升20bp，其中实际利率贡献14bp，通胀预期贡献6bp。

*银行股大涨。

*黄金暴跌。

*最后才是比特币暴跌。

其实就是十债利率飙升，导致黄金和比特币暴跌。记住这里有个时间顺序，黄金比比特币暴跌的时间更早，这可能是今年逃顶的一个重要参考。

当然核心还是十债利率。

如图，三个位置的急拉都造成了比特币的暴跌。虽然这种不完全一致（同时受限于比特币自身的供需定价）。

但正规机构的进场导致利率越来越影响比特币的走势，尤其是未来本轮行情潜在的终结方式。

为什么这么说？因为本轮牛市炒的就是抗通胀，数字黄金，保值。

如果抗通胀的预期破灭，美联储脱离宽松周期，那比特币的本轮牛市就结束了。

天量虚盘+周期见顶+抗通胀结束，这就是本轮比特币的死法。那么会跌多少呢？

比特币的波动远大于黄金，如果黄金同步上一个轮回跌40%的话，比特币跌80%都打不住。

当然现在谈收紧还早，这取决于通胀和就业。如果这两个表现良好，那么收紧的时间节点就会加快。现在pce依然狗得不行，叠加机构进场供需失衡，比特币可能还不会挂掉。

这就是本轮牛市的真相和死法——炒通胀和无通胀可炒。

比特币死法原因之二——GBTC

虽然比特币涨势如虹，而且长线长牛，类似黄金，但是暴跌起来也是毫无人性的。

另外一个可能的死法就是gbtc砸盘，也就是灰度那个二级市场的基金份额。

为何这么说？这是因为本质上btc和gbtc玩家不同。

btc的玩家很多死忠粉，币住不炒无论如何都不卖的屯币党。而gbtc则是买涨的投机客，人家就是来搞钱的。

本质上btc里面有很多信仰者，而gbtc里是一群投机客。

而且实际价值也不同，btc可以抗通胀，转账，洗白白。而gbtc只能抗通胀，内在价值差btc太远了。

如果这群投机客砸盘，币市能不能托得住？

当然托不住，而且会跌得很惨。有人可能会疑惑，btc总共2100万枚，而gbtc不过几十万枚，怎么可能托不住？

这涉及到一个虚盘的概念，原油负油价当天其实成交也不多。后面可以讲讲，gbtc砸盘币圈没人托得主。

当然，gbtc砸盘的时间大概率和宽松结束一致，因为这个产品就是抗通胀的。

其实不要指望本轮超级行情像13年和17年那样吃完一整年。本轮行情结束的时间看通胀情况，如果年中搞定疫情（大概率不行），那年中就结束了。