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在美股，赌台积电财报并不是一门好主意。 原因在于每月初，台积电都会公布上一月的营收数据，明牌之后的赌局总是缺少了一份激情。 但今日披露的四季度财报，除了已知的营收数据创历史新高，台积电还附送了一份惊喜：毛利率、净利率同创历史新高，超出市场和公司的预期！ 在这份财报里，除了核心数据，我们还能看到： 台积电预计今年一季度营收在127亿至130亿美元之间，同比增长幅度为23%-26%； 今年的资本支出为250亿至280亿美元，创历史记录； 台积电预计半导体市场2021年将增长约8%； 台积电预计2021年5G智能手机的渗透率将达到35%！ 财报发布之后，$台积电(TSM)$ 盘前走势上涨近3%： Q4，台积电甜蜜“三高”！ 在四季度财务数据公布前，台积电的股价创下了历史新高，最高价达到126.29美元，较2020年初上涨110%！ 推动股价暴涨的原因来自台积电创历史记录的业绩。 在营收端，台积电四季度实现126.76亿美元，落在3季度财报124亿至127亿美元营收预测的上限，符合市场预期。 在利润端，由于先进工艺制程营收占比扩大，台积电毛利率和净利率都创下历史新高，带动四季度实现50.08亿美元净利润，超出市场预期。 5纳米显神威，台积电赚到手抽筋！ 台积电在四季度甜蜜“三高”，背后是先进制程5纳米大显神威。 从行业属性来看，芯片代工，工艺为王，谁能掌握先进工艺制程，谁就能不缺订单，就能赚到超额利润！ 从去年三季度，台积电5纳米工艺开始量产贡献营收，首次亮相便贡献了8%的收入。四季度，在苹果iPhone12热销助攻下，5纳米营收贡献达到了20%！ 一般意义上，16纳米及以下制程为先进工艺，技术越先进，盈利能力越强。 截止四季度，16纳米及以下工艺制程贡献了62%的收入，占比创历史记录！ 受此推动，台积电的毛利率达到54%，高于公司在三季报中预测的51.5％至53.5％区间，创历史新高！ 净利率方面，更是达到惊人的39.5%，远高于苹果的21%，吸金能力可见一斑。 考虑到四季度新台币对美元有明显的升值，对盈利能力产生了不利影响，如果去除汇率影响，台积电的盈利能力恐将更加恐怖！ 华为跌到、苹果吃饱！ 受美国封禁影响，从四季度起，台积电开始丢失华为订单，一定程度上产生不利影响。 从5纳米营收占比来看，历史上，7纳米首次贡献营收便达到了11%，高于5纳米的8%。7纳米量产第二个季度的营收占比达到23%，而5纳米只有20%！ 再从地区收入贡献比例来看，中国区贡献的营收占比一直在22%左右，但四季度直接脚环斩，贡献比例只有6%！ 华为跌倒的同时，苹果渔翁得利。四季度，北美地区的收入贡献比达到了73%的历史高位！ 从四季度分平台类型收入来看，来自智能手机的营收为64.6亿美元，营收占比51%，环比三季度增长15.8%，是营收增长最大的推动力。而第二大营收来源高性能计算（HPC）收入39.3亿美元，环比下滑12%，物联网业务环比也是下滑。 因此，华为倒下、吃饱的恐怕是苹果。而失去华为，对台积电先进工艺产能有一定的不利影响，好在影响不大，这正是芯片代工比下游客户承担更小的风险优势。 2021顺风顺水！ 在四季报中，台积电预计今年一季度的营业收入在127亿美元至130亿美元之间，同比增长幅度在23%-26%。 毛利率预测区间为50.5%至52.5%之间，低于四季度54%的主要原因是季度性影响，并非基本面有变数。 在资本开支方面，台积电计划投入250亿至280亿美元，较2020年172亿美元的资本开支增长45%至63%！ 台积电财务总监黄仁昭指出，大约80%的资本开支将用于先进的3纳米、5纳米和7纳米处理器的研发。 随着芯片代工工艺逐步先进，台积电的竞争对手如欲跟进会越来越吃力，单单一座5纳米厂房投入的资本便在百亿美金以上，巨大的开支将越来越多的竞争对手甩开，截止目前，只有三星在研发3纳米工艺，并计划和台积电在同一时间量产，但根据过往三星芯片良率较差，即使同一时间量产，恐怕对台积电的影响也不大。 总结： 随着台积电5纳米工艺产能放量，预计公司的盈利能力将继续提升，根据管理层的预计，2021年半导体市场将增长8%，5G手机的渗透率将达到35%！ 由于手机业务占据了台积电营收的半壁江山，因此，5G时代，台积电或将坐稳钓鱼台！ 最后，虽然“三高”之后的台积电估值也来到了历史高位，但芯片代工，技术为先，只要台积电保持先进工艺全球No.1,台积电或将继续创造市值神话！