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本期，我们为大家请到了老虎证券大V@安心睡大觉。他对小米情有独钟，挺过了低点最后收益超过100%。年少轻狂时，他也曾想靠运气但是亏了钱，刚过去的2020年还差点掉进原油期货的“坑”。如今他是坚定的价值投资者，坚信投资要长期，要学习。2020已经过去，未知的新一年里，理性和坚定更加重要。 时钟指向五点半，28岁的财务工作者Murphy收拾好东西，准时回家。这是一家国企出版社，几乎不会加班。Murphy每天下班后花两三个小时在投资上，包括看相关书籍、研究公司财报和逛老虎证券社区。 在老虎证券社区，Murphy的昵称是“安心睡大觉”。这个名字是投资状态的一种愿景和初衷：不能像拿着烫手山芋，而是在投资之前就做好功课，了解所有应该知道的信息，对收益和风险都有基本的判断和评估。 安心睡大觉与女友 在股市投资上，Murphy是坚定的价值投资者，看重公司的内在价值。凭借着自己的研究和知识，在动荡的2020年，小安的收益率超过了100%。当然，跟大多数“韭菜”一样，Murphy也是真金白银交了学费过来的。如果你也正在投资之路上修炼，不妨来看看他的故事。 “第一次炒外汇赚了20%，然后发现买错方向了” Murphy最开始对股票有意识要追溯到童年时，他喜欢玩一款游戏叫《大富翁》。里面有个证券交易所的场景，他每次经过时会买一些低价绿色的股票，往往下次就能赚一大笔。也因如此，潜意识里，Murphy总觉得自己能通过股票赚钱。 Murphy不赚无知的钱，他举例道第一次炒外汇。那时他正在读大四，1000美元的本金，几次交易后就亏了四分之一。Murphy拿着剩下的钱继续投入，但还是没有把握对市场走势。本来抱着该部分仓位已经“亏完”心态的他看了眼账户却发现，不仅没亏空，里面还“莫名其妙”多了1200多美元。看了交割单才知道，原来是方向买反了。 “从那时候开始，我就知道不能赚无知的钱，投资不能一直靠运气。” 话虽如此，但难免会有“投机”心理，Murphy回忆，当时A股大盘在4000点时，他买了只A股——九鼎投资。并没有做过多功课，买的原因更多是他听说这是一支庄股，而且“经常能在龙虎榜上看到”。 “当时是分批次买的，策略是跌时低位入场，因为觉得股价总能反弹回来。”Murphy前两次确实小赚了一点，但在此之后九鼎投资的股价再无反弹。前期缺失对公司股票完整逻辑分析的弊端开始显现出来，九鼎投资从最高点的逾50元/股一路直泻，跌到9元，那次Murphy最终亏掉40%的本金。$九鼎投资(600053)$ 这是Murphy走向价值投资的转折点，“否则太容易被耍被割韭菜了。”不再买卖凭感觉，或是依赖于消息层面跟风，他开始系统学习，认真研究，并慢慢养成习惯，即在入手一只股票之前做足功课，看懂商业模式，并根据行业发展速度、公司未来现金净流入、净利润增长、产品等维度给出一个估值空间。什么时候买入和卖出主要看是否达到了自己的目标价格，而不是单纯地看涨跌和设置止盈止损线。 “雷军是马云的前辈” Murphy从A股“转战”美港股的契机源于对小米的热爱。$小米集团-W(01810)$ 这次投资带着情怀：彼时，平价好用的小米手机给学生时代的Murphy留下了很深的记忆，“我觉得小米硬件产品做到了价格厚道，感动人心，受众一定会很广阔”。从财报数据来看，Murphy认为小米的业绩增长不错，且海外市场和IoT领域的市场份额都占据一定优势，当时股价低因为国内占有率还不高且还降低进而不被外界看好。 “看了数据做了分析。经营效率上看，小米存货周转率比华为要好；偿债能力上，长期短期的资产结构均没问题。企业成长性和确定性都很好，即使保守的现金流分析小米都远不止2000来亿的市值，相较于苹果，小米估值也还是很低，还具有很大空间和可能，所以我的判断是，小米被市场严重低估了。”Murphy在2018年10月开始买入建仓，第一单12.3港元/股，之后便是不断地与市场抗衡，为信仰、自己的认知砸钱买入。 Murphy分批买入小米 期间有一阵儿小米曾下跌至8港元，市场对小米的生态布局和业绩增速多有质疑。不过，Murphy有动摇、怀疑、沮丧，但仍心存希望。那段时间他经常在老虎证券社区里发布鼓励大家和自己的话，“小米加油”、“我还有仓位，继续加”“没抛，还是看好小米。”。 这种坚定也来自他对管理层的信任。Murphy信任雷军，在他看来，雷军是有情怀的人，“已经财务自由的人，还出来做小米肯定不是为了钱”。Murphy觉得，雷军是真正的互联网老将，几乎所有风口都抓住过：系统、电商、社交、智能设备。“雷军才是第一代互联网大佬，在马云面前也是前辈。” 后来的小米不断的利好使得投资者改变了态度，截至2020年12月31日股价已超33港元/股。Murphy现在持有小米的收益率在160%以上。为何能够持有这么久？因为他买入时候的初心：认为小米的市值应该超过格力加美的，达到万亿级别。因为小米能做别人所做，同时做别人所不能做，“小米小家电可以做得和美的一样大，大家电可以做到格力电器的规模，而且小米还有手机业务和互联网服务，未来空间广阔。” 2020年后外部环境变化极大，华为芯片、半导体受阻，让小米外部竞争环境一下子少了很多，确定性和成长性进一步得到释放。这加速了小米股价的上涨，同时Murphy提醒大家，自身强才是真的强。他希望小米能做出最酷的产品。 Murphy说，他现在判断一个伟大的公司主要看三个方面：能不能给人们带来更好的生活，能不能创造价值，能不能提高效率。 按照这个标准，Murphy认为，小米、腾讯、特斯拉都是伟大的公司，小米是做出了好的产品给人们带来了更好的生活，腾讯帮助推动了数字化进程，极大程度提高了社会效率，特斯拉的新能源意图颠覆的是未来的出行方式，更是一家伟大的企业。买到这样公司的股票，Murphy会有一种发自内心的愉悦感，觉得自己是创造历史的一份子。“可能就像是小时候收集卡片的那种开心。” “差一点就欠银行100多万” 整体来看，Murphy2020年的收益率为120%，这其中主要来自于小米，B站和特斯拉。Murphy对这个数字很满意，“当然跟咱们老虎社区里很多大神还是不能比，经常有晒出五倍十倍的。”谈到保住收益的秘诀，Murphy坦言是稳步加仓。“疫情时大量股票都跌到了低位，加仓持有等着就行了”。 但在做任何加仓动作前，Murphy还是继续坚持深入分析的原则，即便谷底已看似不能再低。 “20年3月原油期货暴跌的时候，跟一个朋友商量，本来打算两个人每人拿出20万去抄底，但最终研究后，没买”。”Murphy笑称，分析帮他“躲过一劫”。 3月底，Murph在老虎社区里这么分析道：疫情将会导致世界短期处于人口低流动时期，石油生产国不断增产，但需求疲软导致价格继续走低。再加上当时沙特为首的OPEC国家拉响与俄罗斯的石油价格战，Murphy得出的结论是，短期投资者可选择做空，长期投资者是否入场需再看一、两个月后的国际形势。 事实证明，Murphy的预判是正确的。4月，石油期货继续下跌，甚至史上首次跌至负值。“如果我当时10美元买40万，那么它跌到-10美元时，我不仅40万没了，甚至还会欠银行160万。”Murphy庆幸自己当时没有冲动，而他发在社区里的文章也帮一些虎友也避开了这个坑。 “这件事对我最大启发还是，不能让情绪左右交易，不能觉得屁股想明白的事情就不用大脑思考。投资最终是认知的变现，很多事情还是要认真研究。”Murphy指出，主要研究的是公司的基本面和估值，前两者研究地越深入，在市场波动时才会有更好的的心态。$WTI原油主连(CLmain)$ 对于杠杆，Murphy也有自己的看法。一是贷款利息需要低于家庭收入减去必要开支的钱，而是借款不能随时偿还本金，以防止自己低价割肉。 Murphy投资已有近6年经验。除了获得不错的投资收益，学习投资还让他心态上发生明显的转变：更豁达更愿意分享。以前上学时，Murphy认为重要的是输和赢，毕竟第一只有一个。但现在他更愿意帮助别人，给别人带来价值，去做增量游戏，并且做一个利他主义的人。比如，在老虎社区发帖写文章、写公众号，分享自己的投资知识和思考。 “投资的好处在于，收益来自于标的公司的发展，不是投资者之间的博弈。不是我赚钱你就一定要亏钱，我看好了这家公司，告诉你，我们一起赚钱多好。大家一起学习分享，投资不是一条孤独的路。” 对于新的一年，Murphy没有明确的投资计划。他认为在美元持续贬值的情况下，2021年的美股投资要注意风险，所以他的目标收益率不高，超过20%并且跑赢纳斯达克指数就好。他目前最想买入的还是腾讯，其次还有美团和拼多多，也很关注即将上市的快手和字节。 “未来投资主要是买，不是卖。找到好公司好价格需要不断发现，和耐心等待，大口吃进，坚持拥有”。