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美股市场周四迎来了华尔街的大规模抛售，道琼斯指数和标普500指数都下跌超过1个百分点，显示出市场的恐慌心态。

而这一次的抛售与公布的两项数据有关，美国7月27日当周首次申请失业救济人数24.9万人，高于预期的23.6万人和前值的23.5万人，数据反弹至一年来最高。美国7月ISM制造业PMI为46.8，显著低于市场预期的48.8和6月前值的48.5，萎缩幅度创八个月最大，加剧了市场对美国经济衰退的担忧。

高级投资组合策略师Tim Ghriskey表示，ISM导致的抛售行为具有极强的传染性。目前，美股仍处于财报季，可能会出现一些积极的因素推动市场走高，但如果出现ISM这样的负面因素，就会引发获利回吐。

美国供应管理协会主席Timothy R. Fiore指出，美国制造业活动进一步萎缩，需求十分疲软，产业也在下降，投入总体宽松。Fiore强调，由于当前的联邦货币政策和其他问题，企业不愿意投资资本和增加库存，生产执行率还在下降，增加了企业的盈利压力。

种种数据加深了市场对于美国经济衰退的担忧，增长前景十分黯淡。在这样的不利情况下，市场仍然存在投资机会，投资者可以关注美债和波动率指数，这两个品种在暴跌和衰退的环境下会有不错的表现。

如果市场进一步暴跌，波动率指数会带来不错的做空机会。针对短期的VIX走势，如果市场后续不发生暴跌，行情横盘、上涨、微跌，VIX指数都会逐渐走低。如果投资者认为后续的市场波动率降低，可以采取卖出看涨期权、熊市价差等方法做空UVXY。如果投资者认为后续的市场波动率会继续加大，市场会继续暴跌，可以采取买入看涨期权、牛市价差等方法做多UVXY。

另一个不错的机会是关于美国国债TLT，意外疲软的美国经济数据强化了债市对美联储的降息预期爆棚，互换合约的定价显示，交易员已经完全消化了今年美联储会合计降息75个基点的宽松预期。这意味着，他们预计，美联储会在今年剩余的三次货币政策会议上每次都决定降息25个基点，美债还有巨大的拉升空间。

针对美国国债近两周的动荡行情，投资者往往会希望能在短期波动中避险，同时在风平浪静后获得较为长期的收益，期权中符合这个标准的策略是日历价差策略。

什么是日历价差策略呢?

日历价差是用不同期权时间价值有差异的特性，来赚取时间价值的差价。到期日近的期权时间价值消耗的更快，而到期日远的期权时间价值消耗的更慢，因此投资者可以卖出近月的合约，再买入远月相同的合约，前者时间价值收益为正，后者为负，但短期合约时间价值消失的会更多，因此我们就获得了净时间价值收入。

TLT日历价差案例

一位交易者认为TLT在未来会大幅反弹，但在短期市场会保持平稳。

投资者可以买入一份24年12月到期的看涨期权。但是，由于离期权到期的时间很长，看涨期权的价格会很高。投资者可以卖出一份短期内到期的看涨期权，以抵消部分期权费支出。

第一步， 买入一份行权价为96美元，12月31到期的看涨期权，净权利金支出为356美元。

资料来源：老虎国际

第二步，卖出一份行权价为98美元，8月7日到期的看涨期权，收获权利金15美元。

资料来源：老虎国际

如果到了8月7日，TLT的价格没有涨到98美元。投资者可以获得卖出看涨期权获得的期权费。此时投资者仍然持有12月到期的看涨期权多头，并减少了15美元做多的成本。

接着如果TLT继续横盘，投资者可以继续卖出八月份的看涨期权，继续获得权利金收入。投资者既保持了对TLT做多的头寸，并且也在TLT股价不涨的情况下，获得了权利金收入。投资者可以用这种办法去建仓短期震荡，但长期看好的标的。在判断错误的情况下，使用这种策略也控制了亏损，风险比单独买入看涨期权风险更低。