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2020年12月28日～2021年1月1日美股IPO：1

本想这周新年放假成交清淡没人愿意上市我又可以摸了，突然看到新股日历里蹦出来一支待上市，就很生气[回头]，这谁啊？

周三： $MEDIROM Healthcare Technologies, Inc.(MRM)$

• 市值：不到1亿
• 收入：截止2020年9月30日9个月，1247万美元
• 利润：截止2020年9月30日9个月，亏损411万美元
• 发行：发行价14～16美元，之前计划招股112万，后改为70万
• 承销商：Maxim Group LLC

招股书地址：（请用谷歌浏览器自带网页翻译可以中文无障碍阅读）https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?CIK=1819704&owner=exclude

一查，大保健，还是日本公司，

那没事了[得意]。

谁不喜欢大保健呢

不过正经股票谁选这时候上市啊，瞧瞧上周的两只$GBS Inc.(GBS)$ $Inhibikase Therapeutics, Inc.(IKT)$ ，都跌成啥熊样了。

MRM也不例外，发行份额缩水而导致重新提交招股书，说明市场热度很低，保健属于线下行业饱受疫情摧残，后期不好说，但显然不值得在上市时进行投机。

好了，只对交易感兴趣的同学可以点左上角退出了。

如果你对日本大保健行业以及这家小公司上市背后的故事感兴趣可以继续往下看[贱笑]

正经大保健

用人话说，MRM公司主营业务是线下连锁按摩服务，店铺通常位于人口稠密区旁，比如地铁站商超等，通过收取按摩服务费和加盟费获得收益。

你以为是什么大保健？

招股书里非人话版描述是：公司目标是通过提供替代性，非侵入性的健康护理来改善客户的生活质量。使用的治疗技术包括指压式车身疗法，伸展疗法，姿势和关节对准以及物理疗法。旨在吸引寻求改善其心理和/或身体健康的个人。所以公司将自己的店面命名为健康休闲沙龙。

你可不要认为这么写是为了高大上和装b，这为了回避监管：

“不叫按摩，所以不归按摩管理”

日本按摩行业有专门的法律监管，具体管什么不太清楚，但看起来似乎挺麻烦，所以公司为了回避，全篇招股书里看不到“按摩“俩字眼来形容这家公司业务。

虽然明明就是广义上的“按摩“。

又获得一个没用的小知识

公司提供多种固定形式的“按摩“服务，统称为疗法，包括抗疲劳疗法，运动支持疗法，瘦身疗法和反射疗法。直营店和加盟店都严格只提供这几种“按摩“服务，店面积约为200多平米，设有接待区和理疗空间，并配备六位“按摩“师傅。

公司收入包括：直接经营沙龙的收入，特许经营收入和其他收入。其中影响收入的四要素是沙龙数量，每客户销售额，重复率和运转率。

• 沙龙数量：直接经营的沙龙和加盟店的沙龙。
• 每客户销售额：沙龙总销售额除以沙龙中已接待客户数量。
• 重复率：在规定的期间内，重复客户访问量与总客户访问量的比率。
• 运转率：在规定的时期内，治疗师的在职时间与治疗师的总工作时间（包括待命时间）之比。

截至2020年6月30日，公司店铺在日本的主要城市有289家（由138个直营店和151个特许经营店组成）。

包括多种品牌，比如Re.Ra.Ku，设有177个营业点，其中包括51个直营沙龙和126个特许经营沙龙拥有62家直营沙龙的JOYHANDS WELLNESS Inc以及拥有45家直营沙龙的Bell Epoc Wellness Inc.和拥有5家直营沙龙的Decollte Wellness Corporation。

2018年至2019年的同比比较显示，每位客户的平均收入增长了2.5％，从5,914日元（54.88美元）增长至6,064日元（56.27美元）。

看到这个增长数据，我觉得日本按摩店实在是太良心了，按我国按摩店套路，明明推销一些护肤品和保健品就可以显著提升客单价，但显然人家就是老老实实的按摩。

当然，我国的男士按摩店虽然不卖护肤品但人均消费更高，就不展开讨论了，毕竟人家MRM是正经按摩店。

市场增长

其实按摩行业在日本还是挺有前途的。根据《 2019年矢野经济报告》，日本的休闲行业继续引领整体GDP增长，2018年增长4％，达到1,190亿日元，而全国GDP仅增长0.8％。

外加日本老龄化严重，对健康问题很敏感，国家先后出台过很多法律措施，比如给大公司补贴，让公司多考虑员工的健康状况，以提高生产力和挽留员工。

而线下行业本身也是规模占优，尤其是按摩这种客单价服务波动不大的行业。规模较小的私营运营商无法获得足够的收入来支付成本，所以会被具备资本和人脉优势的连锁店逐渐蚕食。

所以，公司野心很大，中期目标是在全国拥有1,000家“按摩店“，并成为日本第一大按摩连锁店。此外，公司还计划进行海外扩张，目前正在美国和亚洲开拓商机。

疫情影响

2020年4月，日本政府发布了《宣言》，其中日本政府要求在全国范围内关闭不必要的活动和企业，以此作为对疫情。

公司经营的零售部门，被日本政府要求的停业持续到2020年5月。显然工作场所和公共场所影响了公司的营收。

不过在此期间日本政府对企业进行补贴，截至2020年8月18日，公司已经从补贴计划中收到了7641.9万日元（79.0万美元），不过截至2020年6月30日的6个月，营业收入就亏损了4亿日元。

公司财务

虽然公司营收主要来源是直营和加盟店，但在财报中这两项并没有分开披露，而是合为一项。

公司的其他业务指的就是数字预防保健业务。这个数字预防保健业务听起来很匪夷所思，其实是to b，包括广告销售，政府企业健康补贴和健康腕带销售，这些业务面向对象是企业赞助商，医疗保健和医疗机构以及政府实体。比如收取一定费用就能对店铺的常客做产品调研，比如帮助企业中有健康问题的人进行锻炼恢复然后获得政府补贴等等。

最重要的还是按摩店的营业收入。其中特许经营者要贡献店铺总收入的6％至8％。

但不管直营还是加盟都要经历季节性趋势，主要是由于天气变化和假期安排所致。通常，5月到10月收入最为强劲。由于日本的日长缩短和气温降低，11月的销售趋于放缓，但在假期期间，12月的销售则有所增长。更少的营业时间和寒冷的天气导致1月和2月的销售疲软。3月和4月是旺季之前的过渡月份，通常会进行春季促销，以促进5月的销售。

管理层

因为MRM这家公司并没有给力股东，那么远渡重洋来上市的猫腻就一定出在管理层身上。好家伙，不查不知道，一查都是当过官的。

当然，好像日本官商联系一直都挺紧密的。但前官员直接担任高层以及董事，日本还真是开放啊。CEO江口：是公司的创始人，自成立以来一直担任首席执行官和代表董事。江口先生自2010年以来一直担任日本休闲产业协会理事。（就像中国休闲经济研究中心主任是中国最大按摩连锁沙龙ceo一样的感觉）

野岛彰  ：野岛彰先生是独立董事，自2020年4月以来一直在董事会任职。野岛先生目前还担任No Track Inc.的首席执行官。他同时还是梅山市立学院好莱坞研究生院的教授。并曾担任日本化妆品许可协会副会长和美容商业学院院长。

小川友也：小川先生是独立董事，自2014年3月以来一直担任董事会成员。小川先生具有丰富的专业经验，包括在2010年至2014年间担任DeNA Inc.公司计划总经理，并担任安倍晋三的律师。

Tsukasa Karyu：Karyu先生自2018年5月以来一直担任公司审计师。他曾担任各种职务，包括在东京国税局及其税务办公室担任首席税务顾问长达42年，直到他于2016年退休为止。

岛田Shimada：自2016年3月起担任本公司的公司审计师。此前，Shimada先生于2008年至2012年担任前众议院议员Atsushi Chugo先生的政府薪酬秘书。在此之前， Shimada先生自7月起在东京地方税务局担任各种职务，包括担任助理教授，纳税人支持官，消费税司副司长，企业税特别审查员，办公室协调部主任和企业税首席审查员。

安倍的律师都出来了可还行

一句话点评 ：

简单来说就是一群前政府员工活用自己关系网建立起来的私营公司。美股真的很少见日本公司，几乎没有，所以这家公司来美股上市非常出乎意料。

个人怀疑是疫情期间管理层动用关系网跟身边一些认识的政商大佬借了钱，或者有一些大佬持股。本想美滋滋的等分钱，但万万没想到疫情来了，线下这么差，那亏谁的钱也不能亏大佬的钱啊，等不及了，来美股上市吧。

但不得不说，招股书倒真有日本人精神，比一般的1亿市值招股书写的认真多了，然而兄弟，你想吸引投资人，仅靠诚意是远远不够的啊。

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