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今天 $瑞幸咖啡(LKNCY)$ 美股盘前公布了2024年二季度财报。再说二季度财报之前，先回忆下一季度财报情况，当时令市场失望和意外的无疑是净利润直接掉为负值。本季度财报最令人意外的也是净利润直接回到了8亿，接近之前的水平。当一季度给大家泼了一盆冷水后，二季度瑞幸放缓了扩张了，净利润重新转正达到了8亿，还是又让大家意外了一次。

瑞幸我已经跟踪好几个季度了，看过之前的财报解读，就基本比较了解瑞幸了，所以能说的之前基本都说了，本次财报解读还是尽量列出具体数据，方便大家更深刻的理解瑞幸，大家可以通过一些运营数据，比如门店扩张速率，门店销售额增长率等等，来挖掘一些更精确的细节信息。

一、整体财务数据—门店扩张放缓，利润重回正值

1. 营业收入

瑞幸咖啡2024年Q2营收84.03 亿元，同比增长35.5%，环比增长34%。营收增速开始下滑，没有之前80%的增长了，结合下面的门店数看，说明瑞幸终于过了疯狂扩张期。其中Q2自营收入62.77亿元，同比增长39.6%，占比73%；加盟店业务18.5亿元，同比增长24.5%。

2. 盈利情况

瑞幸咖啡Q2净利润为8.71亿元，较上季度的亏损0.83亿大幅度好转。跟上个季度比9.9的价格战仍然还在持续，只是门店扩张速度放缓了不少，效果就显现得这么明显了。

3.费用情况

瑞幸咖啡Q2运营费用达73.52亿元，同比增长46.2%，较之前的增速再度放缓，主要是Q2放缓了开店的速度。Q2各项成本及支出的增速已经明显放缓

原材料的成本增长36.8%；

房租和其他运营成本（包括员工工资）增长了78.5%；

销售和市场费用增长了42.5％；

一般和管理费用增长了38.6％；

门店预开业和其他费用下降了24.3%。

附瑞幸咖啡整体财务数据：

二、运营情况—门店扩张终放缓

1. 门店数

本季度瑞幸新开了1371家门店，同比增84.2%，环比增长了7.4%,光看同比感觉增速很高，但相比上个季度新开2342家门店，新开店速率已经明显放缓了，可以说国内瑞幸高扩张期应该已经结束了。

目前瑞幸门店数已经达到接近20000家，马上快是星巴克中国的3倍了，这密集程度也超过了很多奶茶品牌。一季度经历了疯狂扩张，加9.9价格战的反噬，二季度瑞幸开始放缓了开店的速度，同时也在尝试提价，这对瑞幸来说是个积极的信号。

2. 自营门店同店销售额增长率

单店自营门店同店销售额增长率本季度为-20.%，跟上个季度差不多。原因还是门店密度已经很高了，再就是9块9促销活动进一步拉低了单价。这个数据个人觉得比较重要，门店增长率太低或者为负数，则侧面说明瑞幸国内门店数相对饱和了，所以从这个角度来看，上个季度变为负值，本季度瑞幸就开始放缓开店速度了。还有一个出路就是出海开店了，目前海外主要是新加坡，累计开了35家店，这个还处于萌芽期，需要时间观察。 

3. 月平均交易客户数

本季度月平均交易客户为6969万，同比增速达61.8%，但环比增长16.3%。同比增速有所下滑，环比上升是因为一季度是淡季。

附瑞幸咖啡运营数据：

三、个人总结

1.瑞幸基本面不用过多解读了，之前的财报分析已经说得差不多，瑞幸也确实存在不少争议。我是从瑞幸从谷底反弹时候开始关注的，最近又因为9.9价格战，瑞幸又低迷了快大半年，直到现在股价也没有恢复到之前的价格，当然这个不仅仅是基本面的原因，更多的还是中概股属性。

2.9.9价格战一直是困扰瑞幸的一个问题，可能谁也没想到会打这么久，关键是没有把库迪打死，本地度瑞幸已经有意去提价，提升客单价，但9.9的价格战还继续个1,2年是没有问题的，而且即使价格战打完，涨价回去能那么顺利么。所以个人觉得库迪反倒是成为了瑞幸的达摩克里斯之剑之剑，市场一直担忧打不死的库迪，会不断拖累着瑞幸。成交了现在躺不平的瑞幸，卷不死的库迪，这个问题什么时候能解决或许对瑞幸来说是非常重要的一件事。

3.刚看了眼瑞幸股价又跌了5%，盘点还能涨1个点，说明市场对这财报还是不买账，不过个人觉得也是市场对中概股不买账吧，瑞幸现在不到60亿美金市值，后面稳定下来净利润按10亿人民币每季度算，全年40亿净利润，20倍估值也可以给到800亿人民币的市值，所以瑞幸确实不算贵。不过这一切可能都需要时间。看看今年港A的消费股，个个都惨不忍睹，所以瑞幸还是得慢慢熬着吧！

@爱发红包的虎妞